關注即將公布的馬棕油庫存數據和美國及全球大豆庫存數據。如果馬棕油庫存不變或增加，可關注買豆油拋棕油的套利機會。

　　上周五，受長假期間CBOT大豆、豆油強勁反彈帶動，油脂大幅上漲。同時，即將公布的馬來西亞棕櫚油局報告以及美國農業部月度供需報告預期影響略偏多，也為市場帶來強有力的支撐。不過，在南美大豆豐產預期不變，且收獲期臨近的關口，油脂反彈能否延續以及反彈空間仍需謹慎看待。

　　春節期間，USDA公布的出口銷售數據顯示，截至1月30日當周，當前年度美國大豆出口銷售57.7萬噸，出口十分強勁。通過將歷史數據加總得出，美國已經出口銷售2013/2014年度的大豆4257萬噸，遠高于美國農業部1月預估的4069萬噸的出口量，這令市場開始擔憂美國大豆的庫存供給情況.

　　市場預期USDA將在最新月度供需報告中下調2013/2014年度的美國大豆結轉庫存至390萬噸（1.43億蒲式耳），低于1月預估的409萬噸（1.50億蒲式耳），略高于2012/2013年度的382.6萬噸，處于歷史偏低水平。這一預期無疑在油脂期價前期大幅下跌的情況下給市場帶來了一絲曙光。由于全球大豆供應充足，尤其是隨著南美大豆收割期的臨近，美國大豆的供應問題只是階段性的利多因素，對于價格的提振作用可能相對有限。若全球供需面與經濟環境不出現明顯的改變，CBOT豆類價格仍將維持窄區間內波動，而油脂市場也難有大幅上漲行情。

　　棕櫚油方面，春節期間船運調查機構ITS和SGS公布了馬來西亞1月棕櫚油的出口數據，分別較12月下滑11%至128萬噸和10.8%至127萬噸，遠低于去年同期的163萬噸和同期五年均值的141萬噸。而因一季度同樣進入了棕櫚油的產量淡季，市場預期馬來西亞1月棕櫚油產量可能降至152萬噸，較12月下降8.8%，低于去年同期的160萬噸，高于同期五年均值的132萬噸。市場預計馬棕油1月結轉庫存或維持198萬噸不變，但仍遠低于去年同期的256萬噸，與同期五年均值的197萬噸基本相當。不過，通過對比歷史數據可以看出，通常1月份的出口量大于產量時，庫存才有可能出現小幅下滑，而從今年的預估數據來看，1月份馬棕油出口量較前期大幅下滑，且數值遠遠小于產量，因此，我們認為，除非馬來西亞國內消費大幅增加，否則1月份馬棕油庫存繼續上升的概率仍較大。

　　國內市場，春節過后，通常是我國油脂的消費淡季，且大豆壓榨廠也多在正月十五之后逐漸恢復開機，油脂的購銷活動相對較為清淡，因此短期國內油脂庫存變化幅度預計不會很大，市場關注點仍在國際市場。

　　操作方面，上周五，豆油1405合約收于6600壓力位附近，棕櫚油1405合約收于5800壓力位附近，目前還難言壓力位能否突破，短期建議觀望為主。關注即將公布的馬棕油庫存數據和美國及全球大豆庫存數據。如果馬棕油庫存不變或增加，可關注買豆油拋棕油的套利機會。