周一大連豆粕主力合約m1409增倉10萬余手，整個交易日期貨價格呈現(xiàn)出增倉上行態(tài)勢，預示后期仍舊有上行動力。不過縱觀豆粕各個合約的持倉變化來看，9月的增倉與主力換月有一定聯(lián)系，5月加倉近7萬手。這說明9月的增倉存在一定虛假成分，但上漲確實實實在在。這必定有其內在因素在作用。現(xiàn)筆者僅從以下幾個角度進行分析，以供投資者參考。

　　期貨行情走勢不是脫離現(xiàn)貨而孤立存在，期貨價格或影響現(xiàn)貨，或反過來受現(xiàn)貨影響，故作為期貨投資者永遠都不能忽視現(xiàn)貨價格對期貨的參考作用。就豆粕目前的現(xiàn)貨情況來看，始終維持高升水態(tài)勢，這一點是每一個參與豆粕的投資者都不能忽視的一個問題。就是因為現(xiàn)貨價格的高升水，那么隨著時間的推移遠月期貨合約存在逐步走強向現(xiàn)貨靠攏的要求，同時目前遠期合約相對于現(xiàn)貨貼水的情況下多頭進行換月交易是有利的，故近期行情仍舊有望圍繞著期貨向現(xiàn)貨靠攏的方式繼續(xù)推進。

　　為此，我們來看看今天全國各地的豆粕現(xiàn)貨報價，根據(jù)最新的價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，今天全國各地現(xiàn)貨市場豆粕的報價基本維持在3800元/噸的中間價位，盡管較上周有10-20元/噸的回調，但并沒有改變現(xiàn)貨高升水格局，豆粕現(xiàn)貨價格的高升水始終未當前的期貨行情提供指引，令其價格緩慢向其逼近。此外，加之美豆的走強，對內盤刺激作用仍舊存在，也加劇了投資看漲的預期，故內盤進一步走高就不難理解。

　　最后，來看下，國際投機基金多單進一步加持豆粕、大豆等。根據(jù)CFTC交易商持倉報告顯示截止2014年2月18一周投機基金期貨持倉情況看，多單持倉為115,677手，空單為55978手，凈多為59699手。凈多一方面對行情上漲起到直接推動作用，同時刺激市場的看多人氣，引發(fā)眾多散戶投資者跟多做多。從技術上來，5月合約突破3400點這一整數(shù)關口后，此前的壓力已經(jīng)變成對期貨價格強有力的支撐。

　　綜合來看，當前豆粕在國內現(xiàn)貨價高升水，美豆持續(xù)走高，技術以及多頭資金持倉進一步加大的共同作用，諸如國內流感等利空因素已無法在盤面顯現(xiàn)，后期的穩(wěn)步緩慢走強進一步向現(xiàn)貨靠攏仍舊可期。