受到美豆強勁出口需求的推動，CBOT大豆期貨升至五個半月新高，5月合約最高觸及1388.5美分/蒲式耳，美國農業部表示，民間出口商報告向未知目的地（可能是中國）出口銷售56.8萬噸美豆，于2013/14年度付運，一般每年這個時候海外大豆采購需求都會轉向南美，但今年國際商家對美豆買盤仍然強勁，給予期價較好提振。

　　同時，由于干旱天氣破壞巴西大豆作物，致使油世界將2013/14年度南美大豆產量較之前預估調降4.4%，其中，預計巴西大豆產量為8500萬噸，低于上個月預估的8950萬噸，預計阿根廷大豆產量為5300萬噸，之前預估為5400萬噸。由此可以看出，目前支撐美豆期價堅挺的兩個因素仍在繼續發揮作用，我們判斷美國農業部在3月供需報告中有可能調低美豆期末庫存和南美大豆產量，對期價形成提振。

　　不過，從美豆合約排列來看，近強遠弱的結構仍將延續，9/5月價差已下滑至-156.25美分/蒲式耳，說明未來遠期供應壓力不容忽視，這將成為期價上漲的重要隱患，由于價格已逼近關鍵性技術壓力區域，新開的凈多持倉潛在收益相對風險的比例逐漸縮小，不建議過度追漲。

　　國內方面，昨天大連豆粕市場5月合約出現了較大幅度回落，失守3400元/噸的關口，表現出近弱遠強的特點，與美豆排列出現背離，可能暗示當前國內豆粕現貨供應壓力將會逐漸增大，而下游飼料商整體心態仍然偏淡，備貨趨于謹慎，多數大中型飼料企業豆粕庫存已由節前的10-15天降至目前的平均一周左右，使得沿海地區部分油廠的豆粕已面臨脹庫壓力。在5月合約期價重心趨于進一步下滑的情況下，我們判斷1409合約在3300元/噸之上的價格可能屬于高估現象，而3330-3350元/噸仍是強壓力區。

　　油脂市場，昨天馬盤棕櫚油在疲軟出口數據的影響下走軟，船運調查機構數據顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口較上月同期增加1.6%-3.4%，至104.8-105.2萬噸的水平，出口增幅較2月前期大幅收窄，引發市場對植物油需求復蘇腳步放緩的擔憂，在期價逼近高危區域，繼續追漲的風險驟然增加。

　　而最近有市場傳言國家將在3月份拋售2009年和2010年收購的菜油30萬噸，預計拋儲價格在8000元/噸左右，這一定價較當前現貨主流報價高出500元/噸左右，市場可能不會接受，倘若拋售的菜油以輪換方式進入市場，實際上仍不能化解國家儲備天量菜油的壓力，對于盤面走勢都將不利，建議暫且觀望，等待頭部的醞釀信號。