年后由于進(jìn)口大豆成本高企，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下行，導(dǎo)致壓榨利潤(rùn)下滑較為明顯且速度較快，壓榨利潤(rùn)從400元/噸下滑到-200元/噸左右，3月中旬，在壓榨虧損嚴(yán)重、下游庫(kù)存偏低的情形下，油廠開(kāi)始挺粕，而下游企業(yè)也開(kāi)始隨著豆粕價(jià)格的上漲備貨、點(diǎn)價(jià)，這是導(dǎo)致3月中旬以來(lái)的豆粕出現(xiàn)這波牛市行情的主要原因。

　　對(duì)于壓榨廠來(lái)說(shuō)，在油脂上虧損嚴(yán)重，為了平衡利潤(rùn)，他們只能挺價(jià)粕類，以賣粕賺取的利潤(rùn)彌補(bǔ)賣油的虧損。市場(chǎng)上也明顯能感覺(jué)到壓榨廠強(qiáng)烈挺粕意愿，這主要因?yàn)椋?/p>

　　1、油脂價(jià)格難以上漲。油脂需求對(duì)象為老百姓，涉及民生問(wèn)題的油脂，其價(jià)格更加敏感，國(guó)家為了調(diào)控物價(jià)，必將調(diào)控油脂價(jià)格。

　　2、油脂庫(kù)存高企是最大原因。國(guó)儲(chǔ)菜油庫(kù)存500余萬(wàn)噸，加上商業(yè)庫(kù)存200萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高達(dá)700萬(wàn)噸。另外豆油的商業(yè)庫(kù)存為105萬(wàn)噸，棕櫚油庫(kù)存125萬(wàn)噸。另外，由于融資油的需要，雖然進(jìn)口倒掛一直存在，但是進(jìn)口仍持續(xù)增加，進(jìn)而導(dǎo)致油脂價(jià)格疲軟不堪，很難出現(xiàn)大幅上漲。

　　3、油和粕的特性所致。油脂保質(zhì)期較長(zhǎng)，在適當(dāng)手段下，保存3-5年不成問(wèn)題，但豆粕等保質(zhì)期較短，3個(gè)月后容易變質(zhì)，粕類不易保存的特性使得挺粕更容易。因此在壓榨廠聯(lián)合挺價(jià)的背景下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格近兩年一直保持在高位。

　　國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期合約的盤面壓榨利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，后期進(jìn)口大豆數(shù)量將會(huì)減少，加上嚴(yán)查DDGS進(jìn)口利好國(guó)內(nèi)粕類，均給豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)提供下方支撐，國(guó)內(nèi)部分油廠或?qū)⒉扇⊥C(jī)限產(chǎn)來(lái)緩解豆粕脹庫(kù)壓力。因此后期若養(yǎng)殖效益逐步走高的話，豆粕的走勢(shì)將依然強(qiáng)于豆油。