當(dāng)前，國內(nèi)油脂板塊低位整理，在外部市場轉(zhuǎn)弱以及國內(nèi)油脂自身供大于求等因素的作用下，油脂行情筑底或?qū)⒀永m(xù)。

　　首先，全球大豆供應(yīng)寬松令包括豆油在內(nèi)的豆類價格承壓。

　　依據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的2014年作物種植面積預(yù)估報告數(shù)據(jù)顯示，2014年美國大豆種植面積預(yù)計為8483.9萬英畝，遠高于去年的7653萬英畝，同時也遠高于市場平均預(yù)測的8221.3萬英畝，創(chuàng)歷史新高。從上述數(shù)據(jù)清晰可知，全球大豆供應(yīng)量趨于寬松，這不利于豆類市場價格上揚。與此同時，美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計截至2014年6月1日美國大豆庫存為4.06億蒲式耳，遠高于市場平均預(yù)測的3.82億蒲式耳。2014年以來，市場一直在炒作美陳豆供應(yīng)緊張，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示美豆庫存比市場預(yù)期的要相對寬松。綜合來看，此次報告對豆類市場形成利空效應(yīng)。

　　其次，油廠豆粕未執(zhí)行合同量規(guī)模較大，豆油供應(yīng)量或?qū)⒈粍釉黾印?/p>

　　截至7月20日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕未執(zhí)行合同量為356.4萬噸，較上周的306.25萬噸增加了50.15萬噸，增幅為16.37%，同時較去年同期的107.43萬噸大幅增長231.75%。而當(dāng)下，國內(nèi)港口進口大豆庫存高企，截至7月21日，其庫存水平為7251740噸，位于相對高位水平。另據(jù)天下糧倉的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預(yù)估7月份國內(nèi)各港口進口大豆到港量為624.3萬噸，8月份到港量預(yù)估為560萬噸，大豆貨源供給總體充裕。故而在上述因素的作用下，豆油供應(yīng)量或?qū)⒈粍釉黾樱识谝欢ǔ潭壬蠒褐贫褂托星椤Ｎ覀冎溃?dāng)前油廠壓榨仍處于虧損狀態(tài)中，以江蘇進口豆為例，油廠壓榨每噸虧損為336元，在豆粕未執(zhí)行合同量較大等因素的作用下，油廠挺豆粕價格的意愿或?qū)⒃鰪姡ǔＧ闆r下，油與粕之間呈現(xiàn)的是“蹺蹺板”效應(yīng)，這也不利于油脂價格的上揚。圖1為油廠壓榨利潤走勢。

　　第三，油脂高庫存依然是制約其價格上揚的重要因素之一。目前國內(nèi)油脂庫存仍處于正常偏高水平，這是制約油脂行情上揚的重要因素之一。就豆油而言，油廠庫存壓力仍較大，當(dāng)前豆油庫存水平仍高達125萬噸左右。棕櫚油亦是如此，依據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，目前全國港口24度+低度棕櫚油庫存總量為106.9萬噸，而5年平均庫存為85.62萬噸。棕櫚油港口庫存走勢如圖2所示。如果再考慮到菜油庫存，國內(nèi)整個油脂庫存高企，而終端需求仍較為清淡，庫存消耗較為緩慢，故而限制了油脂價格上漲空間。

　　綜上我們可知，油脂板塊在庫存高企等因素的作用下，或?qū)⒀永m(xù)偏弱態(tài)勢運行。