油脂價格連續陰跌，美豆的豐產預期以及油脂的消費疲軟壓制價格上行空間。同時，油廠挺價，不愿意降價拋售，寄希望雙節消費出現起色。下周USDA報告可能上調美豆產量以及MPOB報告可能預測庫存下降，利多利空同時來襲，油脂短期上下兩難。

　　近兩周多以來，棕櫚油和豆油偏弱振蕩為主。短期關注焦點為8月11日中午的MPOB7月供需報告以及當天凌晨的USDA8月報告。

　　對于MPOB報告，路透調查預計，7月產量165萬噸，漲幅4.9%；出口145萬噸，跌幅2.1%；庫存164萬噸，降幅1.3%。SGS出口顯示，7月馬來出口135.3萬噸，環比下降2.8%，其中中國進口24.4萬噸。市場較一致預期7月庫存會出現下降，主要是由于7月預估產量減去出口的差值不足以彌補6月庫存的降幅。未來兩到三個月，棕櫚油產量屬于季節性增產階段。但是目前市場和種植園調查普遍顯示，7月增產5%左右，環比增速在歷史同期屬于偏小。一季度的極度干旱仍可能影響棕櫚油產量。另外，降雨監測顯示，5月到7月之間，棕櫚油主產區降雨整體略低于歷史同期，沙巴和加里曼丹局部降雨量少于平均水平。因此天氣情況不支持棕櫚油產量大幅增加。

　　棕櫚油需求方面，市場認為后期馬來棕櫚油出口難以起色，可能較去年減少100萬到150萬噸左右。一是原油價格處于低位，生物柴油需求下降；二是豆油、菜油供應充足，且油脂間價差目前較同期偏小，豆菜油擠占棕櫚油市場。短期來看，歐盟生物柴油利潤下降，而且歐洲菜油近期降幅明顯，近期歐盟可能減少棕櫚油進口量。中國方面，目前棕櫚油貿易融資信用證受阻，未來3個月進口量可能不到100萬噸，將對馬來出口造成打擊。

　　USDA8月報告關注焦點在美豆新作單產和產量的預估。USDA7月預估美豆單產為45.2。路透社最新調查顯示，分析師預計今年美國大豆平均單產將達到創紀錄的45.5蒲/英畝,預測范圍在44.2蒲式耳到46.85蒲式耳/英畝。整體看，美豆產量仍有不確定性。

　　國內方面，四級豆油現貨價接近6000元/噸，是2009年以來最低水平。棕櫚油5500元/噸左右，也是近年以來低位。目前期價現貨月份幾乎平水，遠月升水幅度處于較小范圍。現貨價格偏低，油廠目前普遍有挺價心態，期待雙節消費帶動行情轉暖，并不急于大幅降價拋售。另外，期貨遠期結構較平緩，消化了后期部分利空，短期油脂價格大幅向下空間有限。庫存方面，截至8月1日，國內豆油庫存129.74萬噸，較上周同期的131.78萬噸降1.55%，但較去年同期的104.31萬噸增加25.43萬噸，增幅為24.38%；棕櫚油庫存107萬噸左右，去年同期111.78萬噸，2012年73萬噸；菜油仍有500萬噸的國儲庫存。油脂整體庫存供應充足，熊市格局難以改變。

　　國內油脂市場短期需要關注兩個因素，一是棕櫚油融資進口受阻的問題。若進口量持續下滑，國內棕櫚油可能加快去庫存進度，未來兩個月庫存可能跌至100萬—90萬噸，這對價格可能產生支撐。第二個是小包裝的需求，目前油脂港口庫存充足，終端庫存偏低，一旦美豆天氣、產量或者馬來棕櫚油產量出現擔憂，可能短期刺激消費端采購，提振油脂價格。