豆類期貨是芝商所旗下CBOT涉及的產業鏈較為全面的品種，這為市場進行豆類全產業鏈套期保值、跨品種套利提供了基礎。

　　CBOT擁有大豆、豆粕、豆油三大期貨品種，共同構成了完整的豆類產業鏈，其中，大豆是豆粕、豆油的生產原料，后兩者是前者的加工產出成品。用途方面，大豆除了用來煉油，在東亞國家也有一部分被制成各類食品;豆粕主要作為蛋白飼料使用，與畜禽養殖業息息相關;豆油則以食用為主，其余部分被用作生物燃料。三者間自然屬性的聯系決定了大豆作為原材料，其價格是構成豆粕、豆油成本的最主要因素，而后兩者的價格決定著大豆壓榨利潤，同時由于豆粕、豆油互為伴生品，其價格有時存在相互制約的情況。

　　大豆與豆粕、豆油相關性迥異

　　自1973年至今，CBOT大豆和豆粕期貨價格相關性高達0.92，而大豆與其另一下游產品豆油價格相關系數卻只有0.553。導致這種差異的原因之一是大豆壓榨的產品中，粕占近80%，而油的產出比例不到20%，量上的區別決定了大豆與豆粕的價格聯系較豆油更為緊密。

　　除此之外，另一個因素在于全球壓榨大豆的下游產品中粕類的需求多數時候高于油脂的需求，這使得豆粕成為油廠生產的主要產品，而豆油則成為了生產豆粕時的副產品，豆粕受到來自大豆方面的成本支撐會明顯高于豆油。以中國為例，雖然豆油貯存成本大幅高于豆粕，但近20年豆油平均年庫存消費比約為35%，遠高于豆粕的10%，這基本是消費疲軟使得去庫存進度緩慢導致的。

　　豆粕、豆油幾乎無任何相關性

　　雖然同為大豆下游產品且在壓榨中相互伴生，豆粕與豆油兩者價格間卻幾乎沒有任何相關性。研究1973年至今的CBOT豆粕、豆油價格走勢可以發現兩者相關度僅為0.141。近乎為0的相關度說明兩者價格走勢不但不會恒定地同向變動，甚至連規律的反向變動也很少出現。究其原因，歸根結底在于油脂供應長期過剩，反觀市場對粕類的需求較為強勁，且油廠壓榨產品中粕的價值遠高于油。

　　以近期國內市場為例，豆油的平均價格約6000元/噸，豆粕3200元/噸左右，由于大豆壓榨時油粕比例為1：4，每5個單位的大豆所壓榨成品中油的價值為6000元，而粕的價格為16000元，后者為前者近3倍。上述因素共同決定了油廠的主要產品和利潤來源為粕，粕的市場價格升高致油廠壓榨利潤提升，企業開工率一般也會相應升高，而此時生產出的油往往因為市場庫存高而被作為副屬品低價出貨。這也是國外許多過剩油脂被加工為生物燃料的根本原因。

　　芝商所豆類期貨的交易機會

　　同屬一個產業鏈且聯系與區別并存，大豆、豆粕、豆油三者可以設計出多種投資組合方案，常見的如大豆與豆粕價差套利，提油套利等。國內期貨盤面雖也有相應品種，但大豆按照轉基因與否被拆分成豆一和豆二，由于交割不暢等原因，豆粕、豆油的上游豆二成交量非常有限，不利于上下游產品間的投資組合，而若以豆一作為替代品，則需另外考慮國產豆與進口豆的價差及關聯度問題。

　　芝商所豆類期貨在品種價格聯動方面則有著非常大的優勢，其豆類各期貨標的物在成本、利潤等方面聯系緊密，為投資者進行組合操作提供了便利。