8月底新季美豆結(jié)莢期基本結(jié)束，由于今年美豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好，新季美豆優(yōu)良率一直保持在歷史高位，新季美豆豐產(chǎn)已成定局，市場多預期美國農(nóng)業(yè)部將在9月份供需報告繼續(xù)上調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，美豆期價持續(xù)探底，周三11合約創(chuàng)下合約新低1012.5蒲式耳/美分。同時，國內(nèi)港口大豆去庫存依然緩慢，豆粕現(xiàn)貨供應寬松，豆粕現(xiàn)貨價格跌跌不休，豆粕期價震蕩下跌，其中周四連粕1501合約跌破3200元/噸，1505合約創(chuàng)下合約新低3195元/噸。

　　美元指數(shù)牛步蹣跚 商品熊途漫漫

　　美元作為國際大宗商品價格的標價或計價貨幣，長期與大宗商品呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系。2014年以來，美國經(jīng)濟復蘇加速，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，且量化寬松縮減規(guī)模不斷擴大，推動美元指數(shù)走出牛市，周二美元指數(shù)創(chuàng)下14個月新高。相對應的全球大宗商品則走出熊市，原油跌破100美元/桶，黃金跌破1270美元/盎司，美豆跌至1000美分/蒲式耳附近。

　　優(yōu)良率創(chuàng)歷史高位 美豆豐產(chǎn)已成定局

　　9月2日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至8月31日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為72%，之前一周為70%，去年同期為54%。在9月初如此高的優(yōu)良水平將使美豆增產(chǎn)由預期變?yōu)楝F(xiàn)實，市場多預期美國農(nóng)業(yè)部將在9月份供需報告繼續(xù)上調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，巨大的供應壓力令美豆市場持續(xù)探底。經(jīng)紀公司INTL FCStone將今年美國大豆產(chǎn)量預估上調(diào)至40億蒲式耳，單產(chǎn)達到47.6蒲式耳。研究顧問公司Allendale預計今年美國大豆產(chǎn)量38.84億蒲式耳，單產(chǎn)46.4蒲式耳。

　　港口庫存居高不下 豆粕現(xiàn)貨供應寬松

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年1-7月中國累計進口大豆數(shù)量為4168萬噸，同比增加20.2%，市場預計8月份大豆進口量為630萬噸。由于今年中國進口商超額進口大豆，造成國內(nèi)港口大豆庫存一直保持在較高水平，截止8月底，國內(nèi)港口大豆庫存維持在660-680萬噸的高位。市場預計9月份大豆進口量為450萬噸，依然高于去年同期，港口大豆去庫存依然緩慢。

　　截至8月24日，國內(nèi)沿海主要油廠豆粕總庫存為86.22萬噸，較上周減少1.67萬噸，當周豆粕未執(zhí)行合同349.87萬噸，較上周減少21.18萬噸。月底部分停機油廠陸續(xù)開機，油廠開機率將明顯提高，而豆粕出貨速度依舊較慢，預計豆粕庫存量將再度攀升，豆粕現(xiàn)貨供應寬松格局難改。

　　需求逐漸改善 但短期支撐作用有限

　　雖然三季度國內(nèi)畜禽市場明顯復蘇，畜禽養(yǎng)殖效益明顯，農(nóng)戶補欄積極性較高，對蛋白原料需求逐漸改善，提振油廠對豆粕挺價意愿。但目前國內(nèi)畜禽存欄量依然偏低，對豆粕的需求難以大幅度回升，對豆粕市場支撐作用有限。8月12日，農(nóng)業(yè)部公布7月份4000個監(jiān)測點生豬存欄信息顯示，7月份生豬存欄量環(huán)比上升0.3%，同比下降5.4%，能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.2%，同比下降9.1%。

　　綜合分析，博亞和訊認為，美豆豐產(chǎn)前景令美豆市場繼續(xù)探底，9月供需報告將繼續(xù)上調(diào)單產(chǎn)和總產(chǎn)，利空大豆市場，屆時美豆期價有望跌破1000美分/蒲式耳；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應寬松，畜禽需求偏弱，豆粕現(xiàn)貨市場將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。