受豆粕替代作用以及今年美豆豐產(chǎn)預(yù)期的影響，粕類熊途漫漫。5月27日至今，菜粕現(xiàn)貨成交清淡，期貨更是一路下行。對(duì)于后市，無論是現(xiàn)貨調(diào)研情況，還是期貨盤面，菜粕都是悲觀態(tài)勢(shì)。然而美豆也沒有企穩(wěn)走強(qiáng)的跡象，在內(nèi)憂外患的格局下，菜粕風(fēng)光不再，只言悲觀。

　　豆粕下行制約菜粕行情

　　今年美國(guó)農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，不僅使得美豆種植進(jìn)度高于五年均值，而且優(yōu)良率也皆處于歷年高位。再者，因天氣預(yù)報(bào)稱美國(guó)中西部將迎來對(duì)大豆生長(zhǎng)有利的降雨，未來幾周將進(jìn)行大豆收割，預(yù)計(jì)收成創(chuàng)紀(jì)錄，重壓新作合約價(jià)格。

　　現(xiàn)貨方面，近期沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格集中在3410—3570元/噸，較前期下跌10—50元/噸。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體處于弱勢(shì)地位，對(duì)菜粕形成不利。盡管菜粕通過自身價(jià)格的不斷回落，拉大與豆粕的價(jià)差，但目前的價(jià)差仍不足以吸引飼料企業(yè)將其添加比例調(diào)回正常水平。而少部分飼料也有前期庫存消化，購(gòu)買力度有限，市場(chǎng)需求不濟(jì)，油廠及貿(mào)易商菜粕庫存壓力較大，又對(duì)后市持悲觀態(tài)度，繼續(xù)降價(jià)銷售。

　　豆粕的替代作用增強(qiáng)

　　從今年調(diào)研的情況來看，油廠普遍存在漲庫現(xiàn)象。最初的4—5月豆粕存在漲庫現(xiàn)象，但當(dāng)時(shí)菜粕銷量極好，曾一度出現(xiàn)缺貨。因而大部分油廠增加生產(chǎn)線，加大菜粕的生產(chǎn)力度，但由于缺貨，菜粕價(jià)格不斷上行，最高達(dá)3150元/噸，而當(dāng)時(shí)的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格僅為3550元/噸，此時(shí)兩粕間的價(jià)差縮小至400元/噸。由于兩粕價(jià)差縮小，飼料廠采用豆粕替代菜粕生產(chǎn)飼料更劃算。主要原因一是豆粕本身的飼養(yǎng)報(bào)酬率較高；二是豆粕適口性好；三是豆粕的微礦物營(yíng)養(yǎng)較高。因而全國(guó)大部分飼料廠紛紛改變配方，使用豆粕替代菜粕。其中家禽料豆粕替代量達(dá)100%，而水產(chǎn)料中因色澤要求，菜粕添加不得低于9%，因而水產(chǎn)料中菜粕含量由以往的35%—40%降至15%—20%。

　　總的來看，全國(guó)大部分飼料廠調(diào)低菜粕的使用量，大量使用豆粕替代菜粕，使得菜粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑，對(duì)菜粕盤面無疑是一個(gè)重大利空影響。

　　俄羅斯將成我國(guó)菜籽第四大進(jìn)口國(guó)

　　據(jù)了解，隨著中俄經(jīng)貿(mào)關(guān)系的深入發(fā)展，俄羅斯即將成為我國(guó)油菜籽第四大進(jìn)口國(guó)。此前，我國(guó)只從加拿大、澳大利亞和蒙古三個(gè)國(guó)家進(jìn)口油菜籽，而未來或開放俄羅斯成為我國(guó)油菜籽第四大進(jìn)口國(guó)。

　　2013年9月10日，國(guó)家質(zhì)檢總局批復(fù)滿洲里進(jìn)口俄羅斯油菜籽落地加工項(xiàng)目。為了獲取優(yōu)質(zhì)價(jià)廉的進(jìn)口油菜籽，滿洲里先后派代表團(tuán)赴俄羅斯克麥羅沃州、新西伯利亞州等多個(gè)油菜籽主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行考察，并就油菜籽進(jìn)口與俄方達(dá)成一致。未來2—3年內(nèi)，滿洲里油菜籽落地加工項(xiàng)目產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸，包括40萬噸菜籽油、60萬噸菜籽粕。若未來俄羅斯開放為國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口國(guó)，或?qū)Σ似晒?yīng)量形成一定沖擊，將利空于盤面。

　　總而言之，由于豆粕的大量替代，使得菜粕毫無銷量，成交清淡，走貨速度緩慢。加之步入9月中旬后，魚類養(yǎng)殖投料減少，水產(chǎn)料消費(fèi)進(jìn)入淡季，屆時(shí)菜粕的需求量更少，需求或寄希望于禽畜料，但只有豆粕和菜粕兩者價(jià)差繼續(xù)拉大至1000元/噸，才可能重新吸引飼料企業(yè)在禽畜料中使用菜粕。總之，菜粕弱勢(shì)下跌格局仍不會(huì)改變，未來熊途漫漫。