一、大豆市場：

2014年第38周（9.19-9.26），截至9月26日，黑龍江油用大豆收購價格4100-4140元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在4000元/噸。

2月船期南美大豆到我國CNF報價426美元/噸，跌20美元/噸。12月船期美國大豆到我國CNF報價443美元/噸，跌18美元/噸。波羅的海干散貨運指數最新報價1073，較上周跌16。

二、豆粕市場：

2014年第38周（9.19-9.26），截至9月26日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3330-3560元/噸。其中大連地區價格為3560元/噸，與上周相比跌20元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3420-3470元/噸，與上周相比跌20-50元/噸左右；江蘇和廣東地區價格3330-3430元/噸，與上周相比跌40-90元/噸左右。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3580-3750元/噸。

三、市場分析

海關總署發布的數據顯示，2014年8月份中國進口大豆603萬噸，較7月份747萬噸進口量環比下降144萬噸，環比下降19.28%，較去年8月份637萬噸同比下降34萬噸，同比上下降5.26%；8月份進口大豆均價為577.45美元/噸，較7月下降13.16美元/噸，環比下降2.23%，同比下降5.18%。2014年1月到8月期間中國大豆進口量為4771萬噸，比上年同期的4105萬噸同比增長16.22%。根據船期統計，9月份我國大豆進口量將繼續降低，預計為460-480萬噸。據國家糧油信息中心發布的預測數據顯示，2013/14年度（10月到次年9月）中國的大豆進口量將超過7000萬噸，比上年增長17個百分點，創下新的歷史最高紀錄。美國農業部預測中國將在2014/15年度（10月至9月）進口創紀錄的7400萬噸大豆，比上年的6900萬噸提高7.24%。作為對比，上年度的進口量同比增幅為15.2%。海關公布的數據顯示，2014年8月份我國出口豆粕17萬噸，同比提高116.75%，1-8月份累計出口豆粕180萬噸，同比提高104.22%。據美國農業部發布的9月份世界油籽市場及貿易報告顯示，2014/15年度中國豆粕出口量上調至210萬噸，較上月預測值調高了15萬噸，主要因為出口需求持續強勁。相比于巴西和阿根廷，我國向東南亞出口豆粕存在路途近、運輸時間短、貨物品質好保證等優勢，預計未來出口量存在較大上升空間。

9月23日國儲大豆拍賣會順利結束，本次交易會計劃銷售大豆326585噸，實際成交42599噸，成交率13.04%，較上周21.07%的成交率繼續下降。今年5月13日以來，國家連續20周向市場投放臨儲大豆，已累計成交246萬噸。本周到貨的進口大豆平均成本3970元/噸，根據到貨大豆成本、豆油和豆粕出廠價格測算，不考慮套保，本周油廠壓榨收益為虧損339元/噸，虧損程度比上周收窄40元/噸。油廠榨油環節已經進入第9個月虧損，但到貨的大豆成本趨降，虧損程度有逐步降低跡象。本周沿海豆粕價格呈波動走勢，價格走向總體偏弱，多數地區價格低于上周，少數地區價格略漲。油廠開工率總體較高，但市場預期10 月份進口大豆到貨速度放慢，較高的開工率對價格的壓制作用并不很大。截至9月17日，全國豬糧比價升至5.72:1，連續第3周小幅回落。不過回落態勢總體溫和，市場對4季度養殖收益偏樂觀預期并沒有扭轉。因進口大豆到貨速度開始放慢，港口大豆庫存得到消化，目前總量為660萬噸。10月份進口大豆到貨量較少，大豆庫存預計將繼續下降。本周沿海地區豆油價格普遍下降，市場信心再度降至冰點，各地購銷清淡。美國大豆豐收對價格形成的壓制作用較強，下游廠商基本沒有囤貨意愿。油廠庫存龐大，且小包裝油庫存也普遍較多，抑制了豆油向下游環節的流動速度，預計國內豆油庫存偏多的局面將長期存在。

四、后市分析

國際市場，美國農業部（USDA）發布的9月份供需報告預測，今年美國大豆單產將達到46.6蒲式耳/英畝，高于市場預估的46.3蒲/英畝，比上年提高4.3%；大豆產量將達到39.13億蒲式耳，高于市場預估的38.83億蒲，比上年提高18.9%。相比之下，在8月份供需報告里，預測美國大豆單產為45.4蒲式耳/英畝，產量預測為38.16億蒲式耳。同時，美國農業部還預測2014/15年度（9月至8月）美國大豆期末庫存預期將提高到4.75億蒲式耳，高于上月預測的4.30億蒲式耳，創下8年新高。美國大豆長勢良好，截至9月21日，美國大豆生長優良率為71%，去年同期為50%，大豆落葉率為45%，去年同期為44%，五年均值為53%，大豆收割率為3%，去年同期為3%，五年均值為8%。目前美豆優良率依然處于歷史高位，前期已經開始全面收割，氣象數據顯示，近期美國中西部天氣總體良好，將有助于農戶加快收割進度，本年度美豆豐產已成定局。市場預估十月美國農業部報告仍有可能根據實際收獲情況繼續上調美豆單產和總產。同時各大機構和知名專家繼續上調美豆產量預期，路透社旗下的分析機構Lanworth稱，2014年美國大豆平均單產預計為47蒲式耳/英畝，高于本月初預估的46.7蒲式耳/英畝，美國領先的農業氣象服務公司MDA CropCast公司也預測，2014/15年度美國大豆產量將達到38.19億蒲式耳，比早先預測值調高了4400萬蒲式耳，比上年同期提高20%，據貿易商和分析師稱，自上周以來，美國大豆現貨價格已經下跌高達5美元/蒲式耳，因為新豆收割工作開始，加工商大幅壓低曾處于歷史高位的大豆價格。美豆收割初期產量喜人，美豆增產預期再度強化，以及美元上漲等因素推動美豆價格繼續下行，本周美國大豆期貨市場延續弱勢，跌至四年半低位。美豆連創新低，市場繼續消化新豆增產壓力，弱勢格局十分明顯。南美方面，據巴西農業部長納瑞·蓋勒（Neri Geller）稱，馬托格羅索州Sorriso地區農戶從上周五起開始種植2014/15年度大豆。他宣布，2014/15年度巴西大豆播種面積可能達到7810萬英畝，比上年增長5%，平均單產可能達到3噸/公頃。但是巴西大豆的銷售情況并不樂觀，據巴西分析咨詢機構Safras e Mercado公司稱，截至上周五，巴西農戶僅僅預售量10%的2014/15年度大豆，作為對比，上年同期的新豆預售比例為22%。據阿根廷農業部長Gabriel Delgado表示，阿根廷農戶將在2014/15年度播種大約2000萬公頃大豆，和2013/14年度的歷史紀錄持平。阿根廷農業部稱2013/14年度阿根廷大豆產量達到5300萬噸。上周晚些時候，阿根廷海關工人進行為期四天的罷工，導致阿根廷港口谷物裝運停滯。由于國內通脹嚴重，阿根廷經常出現罷工，以期改善工資待遇，目前正值阿根廷谷物和油籽出口的高峰期，港口罷工將影響阿根廷的大豆出口。

國內市場，本周豆類市場走勢分化。連豆受直補政策及食品豆需求支撐走勢相對獨立，表現出較強的抗跌性，經過上周的弱勢回調后，本周整體上再次顯現出恢復性反彈態勢。東北產區新豆零星上市，價格多在2.3元/斤之上運行，對盤面價格起到重要支撐，預計短期內大豆底部支撐相對可靠，延續震蕩走勢。本周連豆粕則在美盤的影響下繼續整體弱勢震蕩，保持下跌節奏，并且突破前期底部，觸及新低。近期主導豆粕期價走勢的仍是美國大豆增產預期，但隨著美豆收割工作的逐步展開，產量預期將逐步兌現，市場關注的焦點將逐步轉向下游消費方面，而第四季度是豆粕的傳統消費旺季，豆粕期價在探明底部之后有望迎來階段性反彈。豆粕現貨市場振蕩回落，但是受國慶長假即將來臨及預期9、10月份大豆到港量下降等因素影響，近期成交量有所增長，仍有抗跌表現。