一、大豆市場：

2014年第41周（10.17-10.24），截至10月24日，黑龍江油用大豆收購價格3940-3980元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在4040-4060元/噸。

2月船期南美大豆到我國CNF報價447美元/噸，漲5美元/噸。12月船期美國大豆到我國CNF報價463美元/噸，漲4美元/噸。波羅的海干散貨運指數最新報價1136，較上周漲206。

二、豆粕市場：

2014年第41周（10.17-10.24），截至10月24日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3440-3730元/噸。其中大連地區價格為3730元/噸，與上周相比漲80元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3480-3560元/噸，與上周相比京津地區漲30-60元/噸，山東地區漲0-50元/噸；江蘇和廣東地區價格3420-3560元/噸，與上周相比漲40-60元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3740-3800元/噸。

三、市場分析

海關總署發布的數據顯示，2014年9月份中國進口大豆503萬噸，較8月份603萬噸進口量環比下降19.28%，較去年9月份470萬噸進口量同比上升7.05%；9月份進口大豆均價為577.57美元/噸，環比下降3.39%，同比下降7.59%。2014年1月到9月期間，中國大豆進口量為5274.6萬噸，比上年同期的4578.5萬噸同比增長15.2%。中國是世界頭號大豆進口國，占到全球大豆進口總量的三分之二以上。9月份的進口量通常出現下滑，因為南美大豆銷售季節趨于收尾階段。市場人士表示，由于國內大豆壓榨利潤慘淡，第四季度的大豆進口量可能低于上年同期水平。2013/14年度我國累計進口大豆7036萬噸，較上年度的5983萬噸增加1053萬噸，增幅高達17.6%，進口總量及增加量均創歷史最高紀錄。根據進口大豆裝運船期和到港預報統計，10月份我國進口大豆到港量在410萬噸左右，低于去年同期的419萬噸。美國農業部預測中國將在2014/15年度（10月至9月）進口創紀錄的7400萬噸大豆，比上年的6900萬噸提高7.24%。作為對比，上年度的進口量同比增幅為15.2%。據中國海關總署發布的月度統計數據顯示，2014年9月份我國出口豆粕7.77萬噸，不足8月份出口量的一半，但是比上年同期仍然高出9.31%。2014年1至9月份我國累計出口豆粕187.89萬噸，同比提高97.15%。相比于巴西和阿根廷，我國向東南亞出口豆粕存在路途近、運輸時間短、貨物品質好保證等優勢，預計未來出口量存在較大上升空間。

在今年國家取消臨時存儲大豆收購政策后，為充分調動國內廠商收購新產大豆的積極性，經有國家關部門批準，進入10月份后暫停臨時存儲大豆競價銷售。匯總數據顯示，自今年5月13日國家開始競價銷售2010-2011年收購的臨時存儲大豆，截至到9月30日共舉行了21 次臨儲大豆競價銷售會，累計成交248.1萬噸。其中2010年臨儲大豆成交98.9萬噸，2011年臨儲大豆成交149.2萬噸。本周到貨的進口大豆平均成本3850元/噸，根據到貨大豆成本、豆油和豆粕出廠價格測算，不考慮套保，本周油廠壓榨收益為虧損217元/噸，虧損程度比上周擴大91元/噸。飼料企業對豆粕現貨價格總體持看降預期，庫存處于偏低水平。進口大豆到貨速度較慢，港口庫存繼續消化，目前為540萬噸左右，預計月底可能下降至520萬噸水平。美國大豆收割延遲，芝加哥期貨價格止跌反彈，有可能促使飼料企業補充庫存，導致油廠豆粕及大豆庫存雙雙下降。國內畜禽價格穩中上漲，養殖收益繼續回升。截至 10月15日，國內豬糧比價為5.79：1，小幅上升，進一步接近盈虧平衡點。畜禽存欄量預計呈上升趨勢，但因養殖成本下降空間較小，養殖企業對未來收益空間并不特別樂觀，對存欄量的增長速度存在制約作用。本周沿海地區豆油價格普遍下降，品牌小包裝油價格下調，需求仍然疲軟，批發環節基本沒有囤貨意愿，小包裝油價格的下調對庫存的消化影響預計不大。沿海散裝油向下游環節疏導速度偏慢，庫存對價格的壓制作用還將持續較長時間。不過近期豆油基差逐步走高，負基差偏大的狀況已經得到初步扭轉，說明現貨價格抗跌能力增加，有可能預示豆油價格階段底部的形成，盡管在庫存壓制下這一過程可能比較復雜。

四、后市分析

國際市場，美國農業部（USDA）發布的10月份供需報告預測，今年美國大豆單產將達到47.1蒲式耳/英畝，高于上月預測的46.6蒲式耳/英畝；大豆產量將達到39.27億蒲式耳，高于上月預測的39.13億蒲式耳。同時，美國農業部還預測2014/15年度（9月至8月）美國大豆期末庫存預期將提高到4.5億蒲式耳，低于上月預測的4.75億蒲式耳。美國農業部的最新大豆產量和單產預測值均為創紀錄的高點，但是低于報告出臺前分析師的平均預測值。根據華爾街日報（WSJ）編纂的數據，分析師平均預測美國2014/15年度大豆單產和產量將分別達到每英畝47.6蒲式耳和39.77億蒲式耳，預測區間分別位于46.9到48.8蒲式耳/英畝和39.14億到41.04億蒲式耳。美國農業部（USDA）作物進展報告顯示，截至10月19日，美國大豆生長優良率為73%，前一周為73％，去年同期為57％，優良率處于近20年來最好水平；大豆落葉率為95%，前一周為91％，去年同期為93％，五年均值為97％；大豆收割率為53％，前一周為40％，去年同期為61％，五年均值為66％，數據顯示今年是美國大豆2009年以來最慢的收獲步伐。據私營分析機構Informa經濟公司2014年10月17日的播種面積報告顯示，2015年美國大豆播種面積將達到創紀錄的8851.2萬英畝，玉米播種面積為8777.1萬英畝，如果這一預測成為現實，將代表著自1983年以來美國大豆播種面積首次超過玉米。另據澳大利亞農業資源經濟科學局（ABARES）發布的季度報告顯示，2014/15年度全球大豆產量預計為3.02億噸，比上年增長7%，主要原因是美國大豆產量有望創下歷史最高紀錄。ABARES預計2014/15年度美國大豆產量將達到創紀錄的1.03億噸，比上年增長16%。近期芝加哥大豆期貨價格出現反彈，主要是受到幾個方面的利多提振。首先是美國大豆壓榨需求堅挺，其次是巴西大豆播種遲緩，其三是美國大豆收獲遲緩，其四是美國大豆出口強勁，現貨市場供應緊張。本周四，CBOT大豆期貨市場更是大幅上漲，創下五周來的最高水平，漲幅超過3%。不過氣象數據顯示，未來一至兩周美國作物帶降雨較少，有助于農戶加快大豆收獲進度，新豆也即將批量上市，因而在一定程度上制約了大豆市場的漲幅。南美方面，在巴西頭號大豆產區馬托格羅索州，由于10月份以來的天氣炎熱干燥，已經導致農戶暫停大豆播種工作。馬托格羅索州農業經濟研究所稱，截止到上周五，馬托格羅索州大豆播種工作只完成計劃面積2200萬英畝的8%。由于降雨匱乏，本周大豆播種工作幾乎難以進行，導致播種進度遠遠落后正常水平。據巴西咨詢機構AgRural公司發布的周報顯示，截止到上周五，巴西2014/15年度大豆播種完成10%，這也是2008/09年度以來同期最慢的播種進度。據澳大利亞農業資源經濟科學局（ABARES）發布的季度報告顯示，盡管2014/15年度全球大豆價格可能下跌，但是拉丁美洲主要出口國家（阿根廷和巴西）的大豆播種面積預期增長。在阿根廷，大豆產量可能減少1%，約為5300萬噸，因為大豆平均單產可能減少約3%，從而抵消大豆播種面積預期增長2%帶來的影響。在巴西，大豆產量可能增長5%，達到約9000萬噸。收獲面積將增長4%，達到3100萬公頃。但是據位于德國漢堡的油籽分析刊物《油世界》稱，阿根廷大豆播種或較去年下滑，因農戶受到獲利減少的困擾。《油世界》表示，2014/15年度阿根廷玉米種植面積或總計420萬公頃，低于上年度的480萬公頃。

國內市場，產區新豆大量上市后多地呈現高開低走局面，市場購銷不旺，現貨價格逐步走低，政策細節尚未明確，內外大豆價差懸殊，貿易商入市積極性不足，預計近期國內大豆價格仍然維持震蕩走勢。豆粕走勢與外盤較為一致，價格重心緩慢上移，處于短暫的觸底反彈過程中，但反彈力度較弱，預計短期內仍然受外盤影響較大。國內豆粕現貨價格比較穩定，成交相對較好。市場預計4季度豆粕需求呈溫和增長趨勢，進口大豆到貨步伐對豆粕價格存在較大影響。根據船期預報，4季度到貨總量近1700 萬噸，同比減少近4%。同時，近期豆油價格再度下挫，國內油廠挺粕力度提升，美豆新作集中到港尚有一段時間，這段時間內國內大豆供應可能相對緊張。綜合來看，到貨速度的放慢以及油廠挺價可能使國內豆粕價格仍然表現堅挺，甚至階段性上漲。