摘要：豆粕出口強(qiáng)勁，提振國內(nèi)大豆用量

　　美國農(nóng)業(yè)部的11月份農(nóng)作物產(chǎn)量報(bào)告顯示，今年美國大豆單產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的47.5蒲式耳/英畝，高于上月預(yù)測的47.1蒲式耳/英畝。因而2014/15年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到39.58億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出3100萬蒲式耳。大豆供應(yīng)提高，促使美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆出口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到17.2億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出2000萬蒲式耳。豆粕出口銷售強(qiáng)勁，也導(dǎo)致2014/15年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)到17.8億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出1000萬蒲式耳。2014/15年度大豆需求提高，完全抵消產(chǎn)量增幅，導(dǎo)致大豆期末庫存數(shù)據(jù)不變，仍為4.5億蒲式耳。

　　美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度全球葵花籽產(chǎn)量為3980萬噸。在俄羅斯，葵花籽單產(chǎn)損失促使美國農(nóng)業(yè)部將產(chǎn)量數(shù)據(jù)從上月的950萬噸下調(diào)到900萬噸。相比之下，歐盟葵花籽單產(chǎn)創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，促使美國農(nóng)業(yè)部將歐盟葵花籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)到880萬噸，這將會(huì)降低歐盟的葵花粕和葵花油進(jìn)口。

　　國內(nèi)展望

　　單產(chǎn)增加，提高美國大豆供應(yīng)

　　美國農(nóng)業(yè)部的11月份農(nóng)作物產(chǎn)量報(bào)告顯示，今年大豆單產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的47.5蒲式耳/英畝，高于上月預(yù)測的47.1蒲式耳/英畝。因而2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到39.58億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出3100萬蒲式耳。衣阿華州、南達(dá)科他州、北達(dá)科他州和內(nèi)布拉斯加州的單產(chǎn)提高，是本月產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)的主要原因。

　　9月1日大豆期末庫存極其偏低，而今年大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但是兩者的轉(zhuǎn)換進(jìn)展并不十分順利。9月份和10月份期間中西部北地區(qū)天氣干燥，有助于大豆收獲。相比之下，玉米種植帶天氣多雨，導(dǎo)致大豆收獲進(jìn)度比正常耽擱至少一周。10月份下半月天氣干燥，使得收獲步伐加快，但是東部玉米種植帶的收獲進(jìn)度依然滯后。截止到11月9日，美國大豆收割工作完成90%，基本趕上五年平均水平。

　　大豆需求強(qiáng)勁，收獲耽擱，導(dǎo)致豆價(jià)飆升

　　大豆供應(yīng)提高，可能只是提振美國出口需求。美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度大豆出口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到17.2億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出2000萬蒲式耳。9月份流通渠道的大豆供應(yīng)補(bǔ)充速度因?yàn)槠谀齑嫫汀⑹斋@耽擱以及運(yùn)輸問題而緩慢。因而制約9月份大豆需求。但是到10月底，隨著大豆收獲步伐加快，大豆出口也隨之提高。事實(shí)上，10月份大豆出口檢驗(yàn)總量達(dá)到3.39億蒲式耳，創(chuàng)下歷史最高單月出口檢驗(yàn)紀(jì)錄。出口步伐強(qiáng)勁的一個(gè)好指標(biāo)是美灣港口與伊利諾斯州中部地區(qū)的價(jià)差拉大。另外，提振美國大豆出口前景的另外一個(gè)因素是巴西大豆播種耽擱，這可能推遲美國大豆出口季節(jié)性下滑的時(shí)間。美國大豆出口通常于2月和3月開始季節(jié)性下滑。

　　今年秋季國內(nèi)壓榨量同樣落后上年同期，因?yàn)榇蠖箟赫ド痰氖肇浺恢钡R。與此同時(shí)，豆粕需求一直非常強(qiáng)勁，尤其是出口市場。截止到10月30日，美國豆粕出口銷售總量比上年同期增長26%。近來阿根廷和巴西的出口競爭力減弱，也使得更多采購目光轉(zhuǎn)移到美國供應(yīng)。美國農(nóng)業(yè)部本月將阿根廷豆粕出口預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到2780萬噸，比上月的預(yù)測低3.5%。美國豆粕出口銷售強(qiáng)勁，說明未來幾個(gè)月美國大豆壓榨量將繼續(xù)提高。2014/15年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)到17.8億蒲式耳，比上月高出1000萬蒲式耳。盡管豆粕銷售的強(qiáng)勁伐最終會(huì)放慢，但是美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度美國豆粕出口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到1280萬噸，比上月的預(yù)測高出80萬噸，因?yàn)槌隹阡N售強(qiáng)勁。

　　2014/15年度大豆需求提高，完全抵消產(chǎn)量增幅，因而大豆期末庫存數(shù)據(jù)不變，仍為4.5億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)2014/15年度大豆平均農(nóng)場價(jià)格為每蒲式耳9.00美元到11.00美元，與上月的預(yù)測相一致。

　　目前豆粕價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于9月份的平均水平526美元/短噸。10月份豆粕平均價(jià)格為每短噸382美元。考慮到上述提到的供應(yīng)問題，豆粕價(jià)格可能于10月初見底，當(dāng)時(shí)為340美元，隨后展開展開反彈。但是短期供應(yīng)極其緊張的局面不會(huì)改變基本面事實(shí)，即使全年市場必須消化龐大的大豆供應(yīng)。由于大豆供應(yīng)改善，大豆壓榨步伐將很快加快，從而壓制豆粕價(jià)格。目前南美大豆播種工作全面展開，新豆將于明年春季收獲上市。一旦美國大豆出口需求放慢，那么豆價(jià)將會(huì)重新下跌。盡管近來價(jià)格上漲，美國農(nóng)業(yè)部維持2014/15年度豆粕價(jià)格預(yù)估不變，仍為每短噸330美元到370美元。豆油價(jià)格預(yù)估同樣不變，仍為每磅34美分到38美分。

　　國際展望

　　俄羅斯葵花籽單產(chǎn)損失，而歐盟單產(chǎn)理想

　　美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度全球葵花籽產(chǎn)量為3980萬噸，比上月的預(yù)測低35萬噸，因?yàn)槎砹_斯和哈薩克的產(chǎn)量數(shù)據(jù)降幅大于歐盟的產(chǎn)量增幅。截止到10月30日，俄羅斯葵花籽收割工作完成85%。8月份天氣極端炎熱，降雨偏低，導(dǎo)致單產(chǎn)損失高于早先預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度俄羅斯葵花籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)從上月的950萬噸下調(diào)到900萬噸。因而2014/15年度壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)到865萬噸，比上月的預(yù)測低45萬噸。葵花粕和葵花油產(chǎn)量下滑，可能導(dǎo)致出口減少。過去五年里，印度的葵花油進(jìn)口增長超過一倍，成為俄羅斯葵花油的頭號(hào)買家之一，但是今年全球供應(yīng)下滑，可能制約印度的葵花油進(jìn)口增幅。

　　相比之下，2014/15年度歐盟葵花籽單產(chǎn)有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，因?yàn)橄募窘涤炅砍^平均水平。羅馬尼亞和保加利亞的葵花籽再度豐收，因而今年歐盟的葵花籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)到880萬噸。盡管葵花籽播種面積同比減少6%，但是產(chǎn)量只略低于上年創(chuàng)紀(jì)錄的890萬噸。2014/15年度歐盟葵花籽壓榨量將創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，將會(huì)降低歐盟的葵花粕和葵花油進(jìn)口，尤其從俄羅斯的進(jìn)口。

　　晚季干燥天氣制約澳大利亞油菜籽產(chǎn)量

　　2014/15年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到7070萬噸，比上月的預(yù)測高出35.2萬噸。歐盟油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)50萬噸，為2400萬噸，因?yàn)椴ㄌm的播種面積提高，德國的單產(chǎn)提高。不過澳大利亞的產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)。歐盟國內(nèi)油菜籽豐產(chǎn)，可能導(dǎo)致2014/15年度油菜籽進(jìn)口降至五年來的最低水平240萬噸。

　　在澳大利亞，油菜籽單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)，導(dǎo)致2014/15年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)到330萬噸，比上月的預(yù)測低15萬噸，主要原因是天氣干旱，8月份澳大利亞東南部和南部地區(qū)出現(xiàn)霜降。本年度維多利亞州（油菜籽主產(chǎn)區(qū)）的累計(jì)降雨量只有歷史平均水平的三分之一。在澳大利亞作物進(jìn)入花期后，澳大利亞西部地區(qū)的降雨量要高于東南部，但是仍低于平均水平。

　　本月澳大利亞油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，制約期末庫存增幅。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度澳大利亞油菜籽出口量將減少21%，因?yàn)闅W盟油菜籽豐產(chǎn)。歐盟是澳大利亞油菜籽的主要買家。雖然中國的需求強(qiáng)勁（澳洲油菜籽的另外一個(gè)主要買家），但是澳大利亞油菜籽在中國市場上面臨來自加拿大供應(yīng)的強(qiáng)有力競爭。

　　在加拿大，今年油菜籽收割工作基本完成。2014/15年度加拿大的油菜籽出口數(shù)據(jù)上調(diào)到830萬噸，比上月的預(yù)測高出30萬噸。

　　雖然加拿大鐵路車皮供應(yīng)依然不足，但是目前裝運(yùn)工作比上年同期更為正常。據(jù)加拿大谷物委員會(huì)稱，截止到11月2日，油菜籽出口總量比上年同期高出35%。加元兌換美元的匯率下跌，也提振油菜籽出口。自7月份以來，加元匯率下跌約6%。