未來(lái)一段時(shí)間，大豆到港量較大，且養(yǎng)殖業(yè)虧損，這些因素將繼續(xù)抑制豆粕市場(chǎng)。雖然美豆期價(jià)存在一定反彈可能，但對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕支撐有限。

　　在11月份美豆期價(jià)陷入震蕩的情況下，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，期現(xiàn)價(jià)格均出現(xiàn)不同程度回落。后期豆粕市場(chǎng)仍然偏空。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨豆粕下跌油脂波動(dòng)

　　近一周，國(guó)內(nèi)主要食用植物油品種價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng)，其中豆油價(jià)格穩(wěn)中略升，菜籽油價(jià)格多有小幅上漲，棕櫚油價(jià)格現(xiàn)小幅漲跌。

　　上周四，環(huán)渤海地區(qū)四級(jí)豆油出廠價(jià)5840~6000元/噸，華東沿海地區(qū)5880~5950元/噸，華南沿海地區(qū)5600~5700元/噸，較一周前最多上漲50元/噸。長(zhǎng)江中下游地區(qū)四級(jí)菜籽油出廠價(jià)6150~6350元/噸，多上漲20~50元/噸。主要港口24度棕櫚油分銷價(jià)5250~5500元/噸，漲跌互現(xiàn)，幅度10~30元/噸。6月下旬以來(lái)，沿海地區(qū)豆油價(jià)格累計(jì)回落700~900元/噸，棕櫚油多回落500元/噸左右，菜籽油回落1100~1250元/噸。

　　近一周，沿海地區(qū)豆粕出廠價(jià)格全面走低。上周四，環(huán)渤海地區(qū)普通蛋白豆粕出廠價(jià)3350~3420元/噸，較一周前最多回落100元/噸；華東沿海地區(qū)在3300元/噸左右，華南沿海地區(qū)3230~3300元/噸，均下跌50~80元/噸。上述價(jià)格較5月下旬最多回落近800元/噸。目前，黑龍江地區(qū)普通蛋白豆粕出廠價(jià)在3660元/噸左右，較一周前回落40元/噸。

　　美豆對(duì)南美作物較敏感

　　隨著美豆收獲逐漸進(jìn)入尾聲并追平往年進(jìn)度，美國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊的影響已明顯減弱，同時(shí)近期南美作物播種和生長(zhǎng)相對(duì)順利，美豆期價(jià)走勢(shì)相應(yīng)進(jìn)入平穩(wěn)期。但這一過(guò)程仍存在變數(shù)，即南美作物情況。

　　今年巴西大豆播種初期，受不利天氣影響，進(jìn)度大幅落后，11月份天氣條件轉(zhuǎn)好，降雨增多，巴西播種進(jìn)度明顯加快。但近期降雨既不穩(wěn)定，也不均衡，巴西南部產(chǎn)區(qū)仍然缺乏降雨，而且前期的不利天氣滋生了病蟲害，后期可能存在隱患。另外，由于降雨過(guò)多，目前阿根廷播種進(jìn)度仍然落后了近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)正轉(zhuǎn)向南美作物，播種仍可能受天氣影響，后期作物長(zhǎng)勢(shì)也將直接影響美盤大豆期價(jià)走勢(shì)。初步判斷，在短線震蕩后，美豆期價(jià)在12月份可能出現(xiàn)向上突破的過(guò)程。

　　豆粕市場(chǎng)供給壓力難消

　　國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)走弱主要源于自身供求。一方面，大豆進(jìn)口量在10月份降至410萬(wàn)噸的近1年半以來(lái)單月新低之后，11月份到港進(jìn)度明顯加快，預(yù)計(jì)將超過(guò)600萬(wàn)噸。另一方面，受豬價(jià)低迷、養(yǎng)殖虧損等影響，國(guó)內(nèi)生豬存欄下降，同時(shí)10月份能繁母豬存欄環(huán)比下降1.3%，連續(xù)第14個(gè)月環(huán)比下降，降幅擴(kuò)大至11.3%。

　　未來(lái)一段時(shí)間，上述供需因素仍將繼續(xù)抑制豆粕市場(chǎng)。從供應(yīng)看，繼11月份進(jìn)口大豆到港量恢復(fù)性增長(zhǎng)之后，12月份可能進(jìn)一步增加，根據(jù)船期預(yù)報(bào)，或?qū)⒃鲋?50萬(wàn)噸以上的高位水平。

　　而需求疲軟的局面在短期內(nèi)很難出現(xiàn)大的變化，尤其是對(duì)于生豬市場(chǎng)，能繁母豬存欄長(zhǎng)期的連續(xù)下降已制約了后期生豬存欄的增長(zhǎng)能力。

　　綜合來(lái)看，后期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)基本面仍然偏空。當(dāng)然，除了基本面因素外，美豆走勢(shì)因素也可能存在影響。如果12月份美豆重新轉(zhuǎn)強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將階段性受到支撐，但很難突破前期高點(diǎn)。

　　港口棕油庫(kù)存低位回升

　　監(jiān)測(cè)顯示，目前國(guó)內(nèi)主要港口棕櫚油庫(kù)存51萬(wàn)余噸，較一周前增加近2萬(wàn)噸，連續(xù)第3周回升。

　　其中，廣州港超過(guò)18萬(wàn)噸，天津港接近15萬(wàn)噸，張家港超過(guò)3萬(wàn)噸。

　　目前處于2011年下半年以來(lái)的低位水平。

　　隨著氣溫下降，棕櫚油市場(chǎng)消費(fèi)開始進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)主要港口棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)在低位水平上回升。