一、大豆市場：

2014年第47周（12.5-12.12），截至12月12日，黑龍江油用大豆收購價格3940-4000元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3860-9200元/噸。

4月船期南美大豆到我國CNF報價459美元/噸，漲10美元/噸。3月船期美國大豆到我國CNF報價459美元/噸，跌7美元/噸。波羅的海干散貨運指數最新報價887，較上周跌132。

二、豆粕市場：

2014年第47周（12.5-12.12），截至12月12日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3200-3360元/噸，其中大連地區價格為3360元/噸，與上周相比漲20元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3280-3330元/噸，與上周相比京津冀地區漲30-60元/噸，山東地區漲20-90元/噸；江蘇和廣東地區價格3200-3320元/噸，與上周相比漲20-70元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3350-3660元/噸。

三、本周綜述

據中國海關總署發布的初步統計數據顯示，2014年11月份中國進口大豆603萬噸，比上月增長47.1%，與去年同期持平。2014年11月份中國進口大豆進口平均價格為每噸489.9美元，比上月降低了8.6個百分點，比上年同期將低了15.5個百分點。今年1至11月份，中國大豆進口總量為6287萬噸，比上年同期提高了12.3個百分點。進口均價為每噸574.13美元，比去年同期的進口均價603.3美元低了4.8個百分點。美國大豆貿易組織稱，六家中國大豆買家的代表將于12月16日在芝加哥與美國出口商舉行大豆采購的簽約儀式，采購量不明。盡管簽署的大多可能為“框架協議”，無明確價格或運輸條款，但過去舉行的簽約儀式最終仍形成了較大數量的出口銷售訂單。美國農業部發布的12月供需報告中沒有調整2014/15年度中國大豆供需預測值。美國農業部仍然預測中國2014/15年度（10月至次年9月）大豆進口量為7400萬噸，和11月份預測值持平，高于上年的7036萬噸。中國大豆產量預期為1180萬噸，和上月預測持平，低于上年的1220萬噸。中國大豆壓榨量預計為7450萬噸，和上月預測持平，高于上年的6885萬噸。

本周沿海豆粕價格小幅上漲，雖然大豆到貨量增加，但油廠庫存壓力較輕。美國大豆出口旺盛，價格走強。國內豆油需求偏弱，油廠仍然依靠豆粕支撐收益。12月上旬的大豆實際到貨量低于預期，也對豆粕價格形成支撐。本周到貨的進口大豆平均成本 3550元/噸，根據到貨大豆成本、豆油和豆粕出廠價格測算，不考慮套保，本周油廠壓榨收益為虧損38元/噸，虧損程度縮小。沿海地區豆油價格普遍回升，美盤大豆價格總體回升，對國內豆油價格帶來支撐，但市場購銷量沒有放大，預示國內偏大的供應壓力很難緩解。終端市場小包裝油價格繼續走弱，市場看漲預期較弱，沿海地區散裝豆油價格的上調動能不足。

美國農業部發布的12月份供需報告調高了美國大豆出口預測值，報告預測2014/15年度美國大豆出口量為17.60億蒲式耳，高于上月預測的17.20億蒲式耳。月度供需報告還將2014/15年度美國大豆期末庫存預測值調低至4.10億蒲式耳，將2014/15年度全球大豆期末庫存預測值調低至8987萬噸，均低于業內平均預期的庫存水平。作為對比，美國農業部11月份的預測值分別為4.50億蒲式耳和9028萬噸。2013/14年度美國大豆期末庫存為0.92億蒲式耳，全球大豆期末庫存為6658萬噸。據德國漢堡的行業刊物油世界稱，由于南美大豆供應緊張，全球對美國大豆出口的依賴依然異常高企油世界報告表示，受中國和歐洲的進口需求提振，11月份美國大豆出口創下歷史最高水平，達到1080萬噸。

據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的報告顯示，截至12月4日，阿根廷2014/15年度大豆播種完成54.5%，比上周推進了9.7個點。美國農業部發布的最新參贊報告上調了2015/16年度阿根廷大豆產量和出口預測數據，預計2015年阿根廷大豆產量將達到創紀錄的5700萬噸，比上年增長300萬噸。據咨詢機構Safras e Mercado公司的數據顯示，截止到12月5日，巴西2014/15年度大豆播種完成92%，過去五年同期平均進度為95%。巴西咨詢機構AgRural稱，巴西2014/15年度大豆作物銷售完成26%，高于上個月的21%，但仍落后于39%的歷史平均水準。巴西農業部下屬的國家商品供應公司（CONAB）發布報告，調高了2014/15年度巴西大豆產量預測值，報告稱，2014/15年度巴西大豆產量預期達到9580萬噸。油世界表示，巴西及阿根廷部分地區的大豆受益于近期降雨，但巴拉圭大豆產量料低于預估，受干旱天氣危及。

四、后市分析

美國農業部12月供需報告已經公布，基本符合市場預期，之前預測美豆期末庫存下調的利多也已經兌現，全球大豆供應依然寬松，供應壓力依然巨大，豆類產品價格仍受壓制，庫存調低并未刺激美豆出現大漲，后期市場壓力依然龐大。此外，南美天氣正常，利于大豆播種及生長，大豆播種速度將趕上往年同期水平，巴西大豆種植進度已超過八成，市場繼續關注南美豐產預期，各機構預估大豆播種面積與產量均較往年增長。若南美天氣不出現重大意外，全球大豆2014/2015年度供應過剩局面難改，短期美豆缺乏明顯的多空消息刺激，將維持震蕩整理。

國內市場，由于豆粕后期供應寬松，而生豬存欄量以及能繁母豬存欄量均處于相對低位水平，飼料廠及經銷商采購豆粕仍以隨用隨買為主，終端消費提升依舊不足，豆粕需求依然較為低迷，隨著時間的推移，元旦、春節日益臨近，禽畜出欄將迎來高峰期，存欄量的下降意味著對飼料原料需求將相應減少，而由于養殖利潤并不可觀，進而影響養殖戶補欄的積極性，養殖市場或將進入低谷，終端需求對豆粕行情的推動作用有限。但經過前一階段的連續回調，近幾日價格顯現出較強的支撐，后期有望延續近期行情。