10月份因大豆到港延遲，國內市場出現短暫缺豆的情況，連盤豆粕自2700附近走出一波上漲行情，然隨著11、12月份我國進口大豆集中到港，已成定局的美豆豐產，南美巴西、阿根廷適合大豆種植和生長的良好天氣，國內下游需求跟進不足等共同影響下，豆粕近期弱勢震蕩回落。

　　大豆庫存高位 國內到港量增加

　　美國農業部12月月度供需報告顯示，美國2014/2015年度大豆年末庫存預計為4.1億蒲式耳，略低于11月份的4.5億蒲式耳，但全球2014/2015年度大豆年末庫存預估為8987萬噸，是有記錄以來世界大豆年末庫存的最高水平。目前市場關注點放在南美大豆上，良好的天氣環境為巴西、阿根廷大豆種植進度及豐產提供支撐，截止12月11日，阿根廷大豆播種完成66.8%，環比上漲9.7個百分點，同比上漲1.3%，同時巴西植物油協會則是對2014/2015年度巴西大豆產量的預估值上調至記錄高位9190萬噸。

　　2011年以來大豆庫存及庫存消費比連續增加，加之南北美不斷增加的大豆產量，高庫存、高庫存消費比將成為國際大豆市場面臨的重要現狀。

　　豐產打壓下國際豆價的回落刺激中國大豆進口增加，據海關數據顯示，截止11月，中國累計進口大豆6287萬噸嗎，同比2013年的5597萬噸增加12.3%，而且市場各方預計12月份中國進口大豆到港約750萬噸，2015年1月到港量也在700萬噸附近，那么2014年我國全年大豆進口將可能突破7000萬噸達到歷史最高水平。11、12月份大豆的集中到港緩和了10月到港延遲造成的國內大豆短缺的局面，并且通過進口豆價格計算，對于盈利仍然為正的油廠而言，提升開機率成為必然采取的措施。那么相應今后一段時間內亦將增加其壓榨產品豆粕的供應壓力，當前我國油廠豆粕庫存量在50萬噸附近，較12月中上旬增加約18%，預計豆粕庫存將延續增長態勢，抑制豆粕價格的上漲。

　　養殖業依舊低迷 需求跟進不足

　　作為飼料的主要組成部分，家禽、家畜養殖業的興衰直接關系到豆粕的需求，然而其中最重要的生豬養殖業在2014年卻處于長期低迷的狀態，最近舉行的第二屆生豬產業鏈市場風險預警會上，業內人士給出的數據顯示，2014年豬肉整體價格明顯低于2012年和2013年，整個生豬養殖行業都處于嚴重虧損的狀態。

　　據相關部門統計數據顯示，11月我國生豬存欄總量達4.47億頭，環比下滑0.9%，是今年7月以來的最低水平，同比下滑7.4%，也是聯系12月同比出現下滑；11月我國能繁母豬存欄4400萬頭，環比下滑1.2%，也是連續15個月環比出現下滑，同比下滑12.1%；11月我國規模以上的生豬屠宰量約為1972萬頭，同比略有下降。另據相關人士初步統計，2014年我國養一頭豬約虧損150元，創下生豬養殖業平均虧損歷史記錄。

　　隨著元旦及春節臨近，肉制品消費需增加，生豬屠宰量亦會隨之上升，而且就市場各方對后期豬肉價格的不太樂觀預期，生豬出欄屠宰量增加，更加壓低豬肉價格，進而消弱養殖戶的積極性，能繁母豬受此影響淘汰或加快，那么豆粕的需求也將會隨之減少。

　　除養殖需求減少外，四季度豆粕出口的下滑、轉基因大豆進口的獲批、DDGS將大量進口的預期也是導致豆粕價格震蕩回落的重要因素。