上周(4日-9日)豆油及棕油現(xiàn)貨溫和反彈，豆油反彈幅度要大于棕櫚油，但是連棕油和連豆油卻是溫和下跌的，這主要的原因是一方面是節(jié)前小包裝備 貨開始了，另一方面是油脂處于8年多來的低點區(qū)域附近，現(xiàn)貨再往下跌的動能減弱了。以下為中國棉花信息網(wǎng)信息員對后市的幾點淺見：

　　1、原油價格仍在下跌，已經(jīng)跌破了50美元心理關(guān)口，主要原因是地緣政治因素，俄羅斯暫時沒有妥協(xié)的跡象，原油估計會在40-50美元的低位區(qū) 域運行一段時間。由于降雨過多帶來洪澇比預(yù)想的要嚴(yán)重，12月份大馬棕油產(chǎn)量降幅超過了22%，馬盤被強(qiáng)行拉起來了，突破了2350令吉阻力位。但我認(rèn)為 市場很難支持馬盤棕櫚油長期運行在2350令吉上方，一方面是由于原油過于低迷，生物燃油需求下降難以避免，另一方面是中國市場棕櫚油需求太差。后面隨著 洪災(zāi)影響減弱和出口下降凸顯，2-3月份馬盤棕櫚油回落風(fēng)險比較大，個人認(rèn)為認(rèn)為會重新滑向2100令吉，如果南美大豆產(chǎn)量比較樂觀，今年6月份之前會跌 破2000令吉。當(dāng)然，目前還處于洪災(zāi)的炒作當(dāng)中，暫時還不能做空，做多風(fēng)險也比較大了，建議近階段先觀望，等待確認(rèn)馬盤重新跌勢時再重新介入空單。

　　2、受南美天氣趨于干燥的炒作支持，美豆上周震蕩反彈，3月合約自去年10月末至今一直在991-1089美分區(qū)間反復(fù)震蕩，主體波動區(qū)間在 1020-1060美分區(qū)域，1060-1070美分區(qū)域僅被突破一次，但很快回落，該價位區(qū)域仍有阻力，上方更重要阻力位在1089.75美分附近。關(guān) 注1月12日美農(nóng)報告，估計報告不會有大的意外，如果原油不能及時止跌，以及隨著進(jìn)口需求轉(zhuǎn)向南美，1月中下旬美豆還會再度跌破1000美分關(guān)口。預(yù)計春 節(jié)前還不會大跌，下方支撐在前低991美分附近，突破該價位才會確立跌勢。目前大豆種植效益明顯好于玉米，南美大豆播種面積擴(kuò)大，如果天氣沒有大的問題， 明年2-5月份南美大豆上市壓力顯現(xiàn)之時，可能跌至850-900美分區(qū)域。

　　3、由于棕櫚油價格過高，豆油出貨較快，以及小包裝備貨，豆油庫存已經(jīng)快速降低到105萬噸附近，棕櫚油庫存卻在放大，逼近70萬噸，豆棕價差 趨勢依舊是看擴(kuò)大，目前價差在682，比我此前建議做擴(kuò)大是上升了32元/噸，做擴(kuò)大單子可以繼續(xù)持有，但是如果馬來西亞洪災(zāi)進(jìn)一步加重，要考慮暫時獲利 了結(jié)。油脂現(xiàn)貨這塊，因為已經(jīng)處于較低的區(qū)域，1月份為小包裝備貨旺季，預(yù)計價位會震蕩反彈，當(dāng)然幅度不大，預(yù)計豆油漲幅較難超過200元/噸左右，棕櫚 油現(xiàn)貨漲幅較難超過100元/噸。

　　4、豆粕現(xiàn)貨跌至3000-3150元/噸區(qū)域。隨著國內(nèi)工廠開工率提升，豆粕現(xiàn)貨庫存不斷放大，另外，最近美豆偏強(qiáng)，但貼水和運費都在下跌， 大連盤盤面不管是近期還是遠(yuǎn)期都有榨利，油廠還在積極出售豆粕遠(yuǎn)期基差來套利，油廠基差賣出之后需要在盤上做空來套保，所以盤面壓力暫時還難以緩解，豆粕 現(xiàn)貨可能還有一些下跌空間。不過春節(jié)前市場還有備貨，豆粕價格繼續(xù)下跌空間預(yù)計不會太大，沿海豆粕現(xiàn)貨價格(均價)春節(jié)前預(yù)計會維持在3000元/噸以 上。連粕弱勢還可能持續(xù)一段時間，鄭菜粕因進(jìn)口菜籽成本高，比較抗跌，豆菜粕低價差也還會在低位徘徊一段時間，暫時先不考慮做豆菜粕擴(kuò)大。但中國已經(jīng)正式 批準(zhǔn)MIR162轉(zhuǎn)基因玉米進(jìn)口，由于內(nèi)外價差過大，中國買入DDGS積極性很高，2、3月份會恢復(fù)到港，DDGS進(jìn)口禁令撤銷對豆菜差價影響巨大，后期 價差擴(kuò)大仍是趨勢。后面還是會有機(jī)會做擴(kuò)大，市場需耐心等待機(jī)會。