目前國內沿海地區豆粕現貨價格集中在2940-3150元/噸的區間內，較上月同期有超過150元的下跌，依舊呈現北高南低的狀態，南方地區早已跌破3000元/噸，華東山東地區在3000元/噸附近，東北地區價格3150元/噸附近，國內到港增加，南美產區天氣良好，市場整體看空后市行情，采購積極性較差，下游庫存處于偏低水平，目前距農歷春節還有一個月時間，大豆到港以及下游養殖需求均會發生非常大的變化，后市行情尤其是基差走勢也將會受到影響，筆者簡要分析如下：

　　1月USDA（美國農業部）供需報告，下調了美豆種植面積由84.2百萬英畝至83.7百萬英畝，不過收割面積僅下調30萬英畝至83.1百萬英畝，單產由上月的47.5蒲式耳/英畝上調至47.8蒲式耳/英畝，產量上調0.11億蒲至39.69億蒲；需求端，出口預估上調0.1億蒲至17.7億蒲，期末庫存維持在4.1億蒲的高位水平，整體來說，本次報告對美國部分的調整符合市場預期。

　　南美部分的調整主要是將巴西大豆產量預估由9400萬噸上調150萬噸至9550萬噸，阿根廷產量預估不變，北美高庫存以及上調巴西大豆產量預估，預示著后期較為寬松的供應面，本次報告對市場較為利空，中長期來看，高庫存會對舊作合約帶來較大壓力。

　　四季度以來，南美大豆產區天氣狀況較為良好，對獲得豐產，市場較為樂觀，但是美豆價格一直在1000-1100美分區間內震蕩，主要原因是前期美國國內物流問題，美豆粕供應緊張，后期物流狀況好轉后，世界尤其是中國的采購美豆又支撐市場行情，目前市場2、3月份貼水，美國還是相較巴西更合適，盤面壓榨利潤合適情況下，中國還是有可能會入市采購，如果采購更多，那么外盤還會較強，而國內更弱。

　　南美天氣狀況良好，USDA對巴西大豆產量預估在9550萬噸，但是市場機構認為巴西大豆產量仍有上調的空間，由于產量的大豐收，其市場供應能力相應增強，雖然目前舊作美豆相較巴西較合適，但是南美大豆出口的延后，勢必會影響到下個年度美豆新作的出口。目前北巴已經開始收割，2月份市場預估巴西能夠對中國裝出200萬噸大豆。

　　1月份國內大豆到港量預估在660萬噸，較12月份下降明顯，分區域來看，南方到港量相對以往較多，北方保持正常水平；目前市場預估2月份大豆到港量不到500萬噸，因為正好趕上春節，壓榨量會大幅下降，國內大豆庫存量會有所增加。

　　國內養殖方面，整個12月飼料產量還是在下降，尤其是豬料方面，北方地區豬價相對南方更低，養殖戶多認為春節前生豬行情難有大的期待，不如及早出欄，整體出欄積極性比較高，對豬料需求影響較大，禽料沒有大的變化，預計1月份，隨著生豬繼續出欄，對飼料需求的影響還將持續，并且家禽也開始集中出欄，后續基本無補欄，整體養殖對豆粕的需求在下降。

　　春節前國內大豆到貨充裕而需求將會逐漸轉淡，加上國際市場未來供應充裕，市場行情還是會偏弱，不過從后期大豆采購進度看，2、3月船期大豆仍未采購完成，如果國內外盤面始終給不出好的套保機會，春節后這個傳統淡季可能就沒那么“清淡”，建議還是更多關注大豆采購進度。