摘要：大豆需求改善，大豆期末庫存數(shù)據(jù)調(diào)低

　　美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度美國大豆出口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到17.9億蒲式耳，比上月高出2000萬蒲式耳。由于國內(nèi)豆粕需求前景改善，美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)到17.95億蒲式耳，比上月高出1500萬蒲式耳。再加上美國大豆進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到2500萬蒲式耳，大豆需求前景進(jìn)一步改善，導(dǎo)致2014/15年度大豆期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)到3.85億蒲式耳，比上月低2500萬蒲式耳。

　　2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到3.151億噸，比上月高出68.6萬噸。不過，由于美國需求提高，全球大豆期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)到8930萬噸，比上月低150萬噸。在阿根廷，大豆單產(chǎn)改善，美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到5600萬噸，比上月高出100萬噸。2014/15年度大豆供應(yīng)改善，因而阿根廷大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)到3920萬噸，比上月高出110萬噸。不過巴西北部和東部地區(qū)大豆單產(chǎn)潛力下滑，促使美國農(nóng)業(yè)部將大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到9450萬噸，比上月調(diào)低100萬噸。

　　國內(nèi)展望

　　美國大豆出口依然強(qiáng)勁，壓榨前景明朗

　　1月份美國大豆出口檢驗(yàn)數(shù)量略微放慢到2.64億蒲式耳，低于2014年12月份的3.03億蒲式耳。盡管如此，1月份的大豆出口檢驗(yàn)數(shù)量仍是歷史同期最高紀(jì)錄。2014年9月到2015年1月期間，美國大豆出口檢驗(yàn)總量比上年同期的創(chuàng)紀(jì)錄水平高出19%或2.23億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度大豆出口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到17.9億蒲式耳，高于上月預(yù)測的17.7億蒲式耳，也高于上年的16.5億蒲式耳。已銷售未裝運(yùn)數(shù)量急劇下滑，尤其對(duì)頭號(hào)進(jìn)口國中國的銷售，標(biāo)志著未來幾個(gè)月美國大豆出口將季節(jié)性放慢。

　　國內(nèi)大豆需求的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)可能持續(xù)到秋季。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度大豆壓榨量為17.95億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出1500萬蒲式耳。大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)的原因在于國內(nèi)豆粕消費(fèi)前景改善。去年秋季，肉類價(jià)格高企鼓勵(lì)養(yǎng)殖戶提高牲畜存欄量。牲畜及家禽產(chǎn)量預(yù)期增長，將提振2014/15年度國內(nèi)豆粕用量達(dá)到3050萬短噸，相比之下，上月的預(yù)測為3020萬短噸。

　　國內(nèi)豆粕消費(fèi)前景明朗，支持豆粕價(jià)格。1月份伊利諾斯州中部地區(qū)豆粕現(xiàn)貨平均價(jià)格跌至近三年來的最低水平，為每短噸380美元，但是考慮到大豆供應(yīng)龐大，豆粕價(jià)格要高于早先預(yù)期。2014/15年度豆粕平均價(jià)格預(yù)計(jì)為每短噸350-390美元，高于上月預(yù)測的340到380美元，不過遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年的平均價(jià)格490美元。

　　美國大豆進(jìn)口也一直高于預(yù)期，尤其來自加拿大和印度的進(jìn)口（印度是有機(jī)大豆的供應(yīng)國）。2014/15年度美國的大豆進(jìn)口量不可能達(dá)到上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平，當(dāng)時(shí)夏季豆價(jià)飆升，進(jìn)一步蠶食本已枯竭的庫存。即使如此，本年度的大豆進(jìn)口量可能達(dá)到2500萬蒲式耳，比上月的預(yù)測高出1000萬蒲式耳。大豆進(jìn)口提高，加上需求改善，2014/15年度大豆期末庫存預(yù)計(jì)為3.85億蒲式耳，比上月的預(yù)測低2500萬蒲式耳。

　　雖然大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)，2014/15年度豆油產(chǎn)量僅略高于上月的水平。今年大豆出油率一直低于平均水平，可能導(dǎo)致全年降至五年來的最低。大豆壓榨步伐強(qiáng)勁，今年大豆出油率下滑，導(dǎo)致豆油出產(chǎn)率減少。2014/15年度國內(nèi)豆油供應(yīng)也受到出口數(shù)據(jù)略微下調(diào)的支持。本月豆油出口預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到20.5億磅，比上月的預(yù)測低5000萬磅。考慮到今年豆油價(jià)格下跌，出口銷售步伐比預(yù)期更快的放慢。今年阿根廷的出口競爭力可能恢復(fù)。

　　2014/15年度豆油期末庫存數(shù)據(jù)超過15億磅，遠(yuǎn)高于期初庫存11.7億磅。1月份伊利諾斯州中部地區(qū)豆油價(jià)格持續(xù)下跌，為每磅32.3美分，低于12月份的32.6美分。美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度豆油平均價(jià)格預(yù)估從上月的31-35美分下調(diào)到30-34美分/磅。

　　國際展望

　　降雨充沛，提振阿根廷大豆作物

　　2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.151億噸，比上月的預(yù)測高出68.6萬噸。阿根廷、中國、烏克蘭的俄羅斯的大豆產(chǎn)量增幅大于巴西的產(chǎn)量降幅。但是，由于美國需求提高，全球大豆期末庫存預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)150萬噸，為8930萬噸。

　　在阿根廷，近四分之三的大豆作物目前處于或已經(jīng)度過花期。大豆作物狀況持續(xù)理想，自9月份以來，大豆主產(chǎn)區(qū)的累計(jì)降雨量比正常水平高出25到50%。迄今為止，大豆主產(chǎn)區(qū)還一直沒有出現(xiàn)極端溫度。只有布宜諾斯艾利斯州南部少部分地區(qū)以外，其他地區(qū)土壤墑情一致的良好。阿根廷最早種植的大豆單產(chǎn)潛力改善，促使美國農(nóng)業(yè)部本月將阿根廷2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到5600萬噸，比上月的預(yù)測高出100萬噸。

　　阿根廷大豆壓榨商的大豆需求受到印度豆粕出口競爭力減弱的支持。本月，阿根廷大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)110萬噸，為3920萬噸，比上年增長8%。豆粕產(chǎn)量進(jìn)一步提高，將會(huì)導(dǎo)致2014/15年度阿根廷豆粕出口增至2880萬噸，比上月的預(yù)測高出100萬噸。阿根廷豆油出口也有望從上年的410萬噸恢復(fù)到450萬噸。

　　干燥天氣導(dǎo)致巴西大豆單產(chǎn)潛力下降

　　本年度巴西中西部和南部大豆主產(chǎn)區(qū)的降雨量達(dá)到平均或超過平均水平。但是自12月份中旬以來，巴西北部和東部地區(qū)的降雨一直匱乏。受影響的地區(qū)包括戈亞斯州、米納斯吉拉斯州、Bahia州和Maranhao州，這些地區(qū)占到巴西大豆播種總面積的18到20%。這些地區(qū)2014/15年度大豆單產(chǎn)潛力惡化，導(dǎo)致美國農(nóng)業(yè)部本月將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到9450萬噸，比早先的預(yù)測低100萬噸。這將會(huì)制約2015年9月份大豆庫存同比增幅。

　　播種面積下滑，將會(huì)導(dǎo)致印度油籽產(chǎn)量減少

　　印度油籽農(nóng)戶的生產(chǎn)積極性受到進(jìn)口植物油價(jià)格下跌的打擊。目前進(jìn)口植物油價(jià)格已經(jīng)跌至六年來的最低水平。2014/15年度印度油菜籽播種面積減少7%，為660萬公頃。由于播種面積下滑，基于平均單產(chǎn)，2014/15年度印度油菜籽產(chǎn)量可能為685萬噸，低于早先預(yù)測的750萬噸。印度油菜籽壓榨數(shù)量下滑，可能導(dǎo)致菜籽粕出口減少。印度菜籽油進(jìn)口可能增加，在一定程度上彌補(bǔ)國內(nèi)產(chǎn)量的缺口。

　　十幾年來印度農(nóng)戶已經(jīng)逐漸將花生耕地轉(zhuǎn)播上競爭性農(nóng)作物。印度農(nóng)戶通常在雨季期間種植主季花生，這些花生作物已經(jīng)于去年秋季收獲。在印度北部地區(qū)，農(nóng)戶收獲花生后又種植上二季花生。二季花生主要生長在旱季。基于最終的二季花生播種數(shù)據(jù)，2014/15年度印度花生播種總面積不會(huì)超過460萬公頃，比上月的預(yù)測低20萬公頃，比上年減少15%。因而2014/15年度印度花生產(chǎn)量預(yù)計(jì)為480萬噸，比上月的預(yù)測低20萬噸。國內(nèi)花生用量預(yù)計(jì)減少15萬噸，而印度的花生出口量可能進(jìn)一步減少5萬噸，為47.5萬噸。

　　同樣，2014/15年度印度的葵花籽播種面積可能減少13%，為65萬公頃。2014/15年度印度葵花籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為60萬噸，低于上年的67萬噸，也是自1988/89年度以來的最低水平，這將會(huì)導(dǎo)致葵花籽壓榨量下滑。

　　雖然印度豆粕價(jià)格比上年同期下跌19%，但是出口依然沒有競爭力，因?yàn)楣?yīng)偏低，國內(nèi)用量穩(wěn)步增長，海外競爭國家的供應(yīng)充足。與一年前相比，2014年10月到2015年1月期間印度的豆粕出口量減少了71%，這是24年同期最低水平。印度豆粕改善的幾率甚微，因?yàn)檫@四個(gè)月通常占到印度豆粕全年出口總量的40到50%。印度豆粕的傳統(tǒng)出口市場是亞洲和中東，其中包括泰國、韓國、日本、印尼、菲律賓、越南和伊朗。這些國家的進(jìn)口穩(wěn)步增長，但是印度對(duì)這些國家的出口已經(jīng)大幅減少。美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度印度豆粕出口預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)30萬噸，為225萬噸。印度的出口降幅將被美國、阿根廷、巴西以及甚至中國的增幅所抵消。

　　洪澇影響馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)

　　受熱帶風(fēng)暴的影響，2014年12月份馬來亞半島東部沿海地區(qū)遭受嚴(yán)重洪澇災(zāi)害。據(jù)馬來西亞棕櫚油局稱，洪澇影響全國約18%的油棕櫚耕地。運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的破壞阻止了油棕櫚收獲以及運(yùn)輸。因而，2014年12月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比11月份大幅減少22%。1月份的產(chǎn)量同樣大幅下滑。運(yùn)輸問題可能無限期持續(xù)。基于此，美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)75萬噸，為2050萬噸。

　　馬來西亞棕櫚油供應(yīng)下滑，將會(huì)導(dǎo)致2014/15年度馬來西亞的棕櫚油工業(yè)用量減少25萬噸。2014/15年度棕櫚油期末庫存預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)50萬噸，為200萬噸。雖然產(chǎn)量損失，馬來西亞棕櫚油價(jià)格不可能持續(xù)飆升。近期對(duì)全球貿(mào)易的影響甚微，因?yàn)橛∧嶙貦坝凸?yīng)充足。原油價(jià)格也會(huì)阻止棕櫚油價(jià)格上漲。為了支持價(jià)格，馬來西亞一直免除毛棕櫚油出口關(guān)稅。

　　印尼行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人面臨同樣的市場問題，在印尼，棕櫚油-生物柴油生產(chǎn)已經(jīng)不可能盈利。印尼政府雄心勃勃的提高生物柴油摻混率，但是這受到柴油成本大幅下跌的制約，因?yàn)椴裼蛢r(jià)格已經(jīng)低于生物柴油價(jià)格。另外，自2013年以來，印尼生物柴油出口市場急劇縮小，因?yàn)闅W盟提高進(jìn)口關(guān)稅。其他的生物柴油進(jìn)口市場規(guī)模非常小，無法抵消對(duì)歐盟的貿(mào)易缺口。因而，印尼政府本月同意將生物柴油補(bǔ)貼大幅提高近三倍，此舉將有助于恢復(fù)印度生物柴油行業(yè)的生產(chǎn)利潤，支持國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)。