受庫存不大、油廠挺價意愿較強、水產養殖需求有望開啟以及外盤提振等利好刺激，昨日菜粕、豆粕期貨增倉反彈強勁，其中菜粕期貨引領漲勢。

　　分析人士認為，在利好因素刺激下，目前雙粕存在一定慣性上漲空間。但全球大豆供給寬松格局未變，而生豬養殖虧損嚴重，豬料需求仍然低迷，國內水產養殖需求尚未開啟，雙粕反彈高度恐有限。

　　油廠挺價 雙粕強勢反彈

　　截至昨日收盤，菜粕期貨主力1509合約全日上漲2.27%或51元/噸，收報2296元/噸，豆粕期貨全日上漲1.96%或29元/噸，收報2822元/噸。持倉量上，兩合約增倉明顯，菜粕1509合約昨日增倉25.49萬手至115萬手，豆粕1509合約昨日增倉13.15萬手至266萬手。

　　長江期貨分析師韋蕾認為，雙粕強勁反彈的利好因素有兩點。首先，本月底美豆季度庫存和播種意向數據將發布，春節期間美國農業部（USDA）就對播種面積有下調的預估，這使市場炒作也有理可循。其次，國內油廠年前預售不少豆粕合同，現有豆粕庫存不大，油廠挺價意愿較強。同時，長江流域國產菜粕正處青黃不接時期，且水產養殖需求3月底有望開啟，油廠也有意愿挺價，再加上美豆、豆粕反彈強勁，盤面資金推漲意愿強烈。

　　據生意社了解，菜粕現貨價格從進入三月份開始上漲，長江流域國產菜粕價格在2300-2400元/噸，華南地區國產加籽粕價格漲至2400元/噸左右，遼寧營口加籽粕價格為2530元/噸。

　　“從春節過后，由于長江流域質量好的菜粕少，沿海菜粕現貨市場成交火熱，沿海油廠無庫存壓力，油廠挺價，油廠開機率上升但仍低于往期。隨著溫度的升高，菜粕在水產和鴨料方面的需求逐漸趨于強勢，大型飼料廠在春節前就開始備貨，3月份之后備貨量逐漸增加。菜粕豆粕價差相對偏低，但菜粕并未被大量替代，豆粕成交量也有所增加。隨著溫度的升高，水產飼料需求逐漸放開，菜粕為水產的剛性需求，由于對后市較為樂觀，拿貨積極，菜粕期現價格接連上漲。”生意社分析師孔妍指出。

　　反彈高度或有限

　　據了解，目前隨著國內期現行情回暖，進口大豆壓榨利潤回升，江蘇地區壓榨利潤達到170元/噸，已有油廠開始再度增加大豆購買。加之全球大豆供給寬松格局未變，而生豬養殖虧損嚴重，豬料需求仍然低迷，國內水產養殖需求尚未開啟，在壓榨利潤回升的驅動下，元宵節后大部分油廠已陸續開工開機，后期豆粕供應將逐步恢復。

　　“另外，也有傳聞國儲進口大豆向四家壓榨企業輪儲，總量130-150萬噸，如果消息確切，油廠大豆原料將更加充裕，油廠開機率大幅提高，豆粕反彈空間受限。”韋蕾表示。

菜粕方面，若后續豆菜粕現貨價差繼續縮小至500元或者更低水平，飼料配方替代或陸續出現，無疑將沖擊菜粕的市場需求，這將對菜粕現貨價格的上漲造成壓力。

　　展望后市，韋蕾表示，因USDA在月報中維持美豆結轉庫存預估不變，且上調全球大豆庫存，報告影響中性偏空, 但利空已在2月該數據發布時反映充分，所以本次報告利空影響有限，而月底季度庫存和播種意向數據將成為后期美豆走勢關鍵，短期美豆預計將維持震蕩。

　　“國內油廠年前預售不少合同，且現有豆粕庫存也不大，油廠挺價意愿較強，近期豆粕現貨下跌空間或不大，但國內養殖業終端仍沒有起色，豆粕大幅上漲空間也不大。3月底新年度的美豆種植面積和季度庫存預估報告將成為后期粕類行情的主導，如果面積預估較上年度大幅減少，則隨著水產養殖旺季的啟動，粕類調整低點在4月出現。如果播種面積繼續增加，則下半年水產和畜禽養殖需求的回暖則是重點關注。”韋蕾說。