摘要：巴西新豆出口緩慢，支持豆價

　　美國農業部本月沒有調整2014/15年度美國大豆、豆粕和豆油供需數據。雖然2月份的價格出現較大的波動，但是美國農業部維持2014/15年度大豆、豆粕和豆油農場平均價格預估不變，其中大豆平均價格預計為每蒲式耳9.45美元到10.95美元，豆粕平均價格預計為每短噸350美元到390美元，豆油價格預計為每磅30美分到34美分。

　　美國農業部本月將2014/15年度印度豆粕出口預測數據下調60萬噸，為165萬噸，因為印度大豆壓榨步伐放慢。2014/15年度中國的菜籽油和棕櫚油進口數據分別下調到100萬噸和610萬噸。

　　美國國內展望

　　美國大豆出口呈現季節性放慢態勢

　　美國農業部本月沒有調整2014/15年度美國大豆、豆粕和豆油供需數據。考慮到本年度上半年大豆需求強勁，美國大豆出口仍可能創下歷史最高水平，國內消費可能接近歷史最高水平。但是有跡象顯示美國大豆需求開始放慢。2月份美國大豆出口檢驗數量降至1.59億蒲式耳，1月份為2.64億蒲式耳，上年同期為1.93億蒲式耳。截止到2月26日，已銷售未裝運數量低于上年同期水平。與此同時，由于3月份大豆庫存龐大，大豆銷售可能不會象去年同期那樣快速下滑。今年夏季美國大豆的出口降幅可能低于2013/14年度。即使如此，考慮到4月和5月交貨的巴西和阿根廷大豆報價低于美灣大豆報價，美國大豆價格需要進一步下跌才能保持競爭力。

　　美國大豆價格受到巴西新豆出口耽擱的支持

　　美國農業部維持2014/15年度大豆農場平均價格預估不變，仍為每蒲式耳9.45美元到10.95美元。1月份伊利諾斯州中部地區大豆現貨價格下跌近1美元/蒲式耳，1月份結束時大豆價格接近9.50美元。但是，大部分跌幅在2月份得到收復，該地區的豆價反彈至10.20美元/蒲式耳。整體來看，2月份大豆價格飆升，因為巴西大豆交貨中斷近兩周，降低美國大豆出口的競爭壓力。豆粕和豆油農場平均價格預估同樣不變，分別為每短噸350美元到390美元以及每磅30美分到34美分。

　　2015年2月份巴西大豆出口總量為86.9萬噸，創下四年同期最低水平，遠遠低于上年同期創紀錄的280萬噸。巴西大豆出口下滑的部分原因在于巴西收獲進度緩慢。大豆播種推遲，加上收獲期間頻頻下雨，放慢大豆收獲。截止到3月初，巴西大豆收割完成約40%，上年同期為50%。2月份巴西大豆出口下滑的部分原因還在于巴西卡車司機封鎖內陸到港口的主要公路。雖然近來鐵路及駁船運輸改善，但是巴西仍有近60%的農產品通過卡車運輸?？ㄜ囁緳C抗議高企的燃料成本，不過巴西所有商品的通脹率均出現增長，更主要的問題在于巴西雷亞爾匯率貶值。自2014年7月份以來，巴西雷亞爾兌換美元的匯率已經下跌近38%，創下2004年以來的最低水平。政府也上調燃料稅，以應對不斷增長的公共債務。

　　3月初美國大豆價格開始再度回落，因為巴西政府與卡車司機達成解決方案。政府做出的讓步措施包括降低高速公路通行費、取消超載卡車的罰金以及暫緩償還卡車采購貸款，政府還保證在聯邦高速公路上增設更多休息站，卡車司機對此表示滿意。未來幾周巴西大豆出口步伐可能顯著加快。隨著新豆收獲進度加快，而農場貯存能力有限，加上大豆價格堅挺，將鼓勵巴西農戶加快銷售大豆。目前港口有大批貨輪等待裝運大豆。

　　國際展望

　　阿根廷大豆播種面積數據下調，但被單產調高所抵消

　　目前阿根廷2014/15年度大豆播種工作已經結束。最終的播種規模并未顯示大豆播種面積象早先預期那樣大幅提高。美國農業部本月將2014/15年度阿根廷大豆播種面積預測數據下調20萬公頃，為1980萬公頃。雖然播種面積數據下調，但是2014/15年度阿根廷大豆產量預測數據不變，仍為5600萬噸，因為單產數據略微上調。

　　今年2月份阿根廷大部分主產區的雨量創下幾十年來最高水平?？刀喟椭莺褪ニ浦莸牟糠值貐^降雨過量，造成局部地區發生洪水。但是布宜諾斯艾利斯州北部在2月份的降雨稀少，表層土壤干燥，不過下層土墑情依然充足，因為2014年9月到2015年2月期間降雨量高于正常水平。整體來看阿根廷大部分大豆作物處于優良狀態。

　　印度豆粕出口停滯不前

　　印度一度是全球主要的豆粕出口國，但是目前的影響力顯著下滑。國內大豆壓榨步伐遲滯，大幅削減印度豆粕出口。2014年10月到2015年1月期間印度的豆粕出口量同比大幅減少71%。因而，美國農業部本月將2014/15年度印度豆粕出口預測數據下調60萬噸，為165萬噸。這意味著印度的豆粕出口地位將降到第六，落后阿根廷、巴西、美國、巴拉圭和中國。

　　中國植物油需求增幅可能放慢

　　今年中國經濟增長前景暗淡，可能制約中國植物油消費。2014/15年度中國菜籽油進口預測數據下調30萬噸，為100萬噸，這僅在一定程度上被中國的油菜籽進口和壓榨數據上調10萬噸所抵消。澳大利亞油菜籽供應可能出現增長。本月美國農業部將2014/15年度澳大利亞油菜籽產量預測數據上調11.3萬噸，為341.3萬噸，出口數據上調10萬噸，為240萬噸。

　　2014/15年度中國的棕櫚油進口預測數據也下調20萬噸，為610萬噸。中國是全球第二大棕櫚油進口國。2013/14年度中國棕櫚油進口量為560萬噸。2014年10月到2015年1月期間，中國的棕櫚油進口總量同比減少16%，不過隨著天氣變暖，進口步伐可能很快加快。

　　中國的進口需求下滑，制約馬來西亞的棕櫚油出口。2014/15年度馬來西亞的棕櫚油出口預測數據下調30萬噸，為1770萬噸。因而，即使2014年10月到2015年2月期間棕櫚油產量同比大幅減少近100萬噸，需求增幅放慢將會阻止棕櫚油庫存進一步下滑。棕櫚油產量通常在2月份達到季節性低點，因而庫存可能很快開始提高。全球植物油供應充足，給馬來西亞棕櫚油價格構成下跌壓力。2015年2月份馬來西亞棕櫚油平均價格比上年同期下跌約14%。