摘要：美國大豆期末庫存數(shù)據(jù)調(diào)低，因?yàn)樾枨髣?chuàng)下歷史最高

　　美國農(nóng)業(yè)部3月31日發(fā)布的播種意向報(bào)告顯示，今年美國農(nóng)戶計(jì)劃種植8460萬英畝大豆，而減少玉米和棉花種植規(guī)模。美國葵花籽播種面積可能達(dá)到178.6萬英畝，比上年增長14%。花生播種面積預(yù)計(jì)為148.1萬英畝，比上年增長9%。相比之下，今年美國油菜籽播種面積可能減少到155.4萬英畝，比上年減少9%，棉花播種面積可能減少到955萬英畝，比上年減少13%。

　　2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3.155億噸，比上月的預(yù)測高出40.7萬噸。2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬噸，比上月的預(yù)測高出100萬噸，因?yàn)?月份洪水未影響的地區(qū)大豆單產(chǎn)高企。美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度印度大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)調(diào)低到980萬噸，比上月低70萬噸。

　　國內(nèi)展望

　　2015年美國大豆播種面積有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄

　　美國農(nóng)業(yè)部3月31日發(fā)布的播種意向報(bào)告顯示，今年美國農(nóng)戶計(jì)劃種植8460萬英畝大豆。如果該預(yù)測實(shí)現(xiàn)，那么將比上年的水平高出近100萬英畝。大豆播種面積增幅將集中在玉米種植帶，當(dāng)?shù)赜衩撞シN面積將會(huì)減少。另外，由于棉花播種面積可能下滑，阿肯色州、密西西比州和路易斯安納斯州的大豆播種面積將會(huì)提高。相比之下，北部平原和中部平原的大豆播種面積將會(huì)減少，事實(shí)上這些地區(qū)的農(nóng)作物種植規(guī)模將呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢。

　　價(jià)格前景更為明朗，支持葵花籽種植

　　在北部平原，幾乎沒有農(nóng)作物價(jià)格高于葵花籽。3月份北達(dá)科他州埃德寧鎮(zhèn)的油用葵花籽現(xiàn)貨平均價(jià)格為每磅19.24美分，只比上年同期跌6%。葵花籽價(jià)格堅(jiān)挺的原因在于油用葵花籽供應(yīng)緊張。3月1日美國葵花籽庫存同比減少18%，也是十幾年來的最低水平。因而，今年美國葵花籽播種面積可能達(dá)到178.6萬英畝，比上年增長14%。

　　雖然一些州的葵花籽播種面積可能小幅提高，但是北達(dá)科他州將占到幾乎全部的葵花籽播種面積增幅。油用葵花籽將占到全部的播種面積增幅，因?yàn)樘枪每ㄗ巡シN面積將降至30.1萬英畝，比上年減少23%。另外，北部平原農(nóng)戶也將會(huì)提高亞麻籽播種面積，播種面積將達(dá)到40.1萬英畝，比上年增長29%，也將是五年來的最高水平。

　　今年美國油菜籽播種面積可能降至155.4萬英畝，比上年減少9%。頭號(hào)油菜籽產(chǎn)區(qū)北達(dá)科他州的油菜籽播種面積可能保持穩(wěn)定，不過俄克拉荷馬州的播種面積可能減少12.5萬英畝。去年9月份俄克拉荷馬州已經(jīng)完成大部分的油菜籽播種工作，但是土壤墑情持續(xù)干燥，影響到播種。

　　南部農(nóng)戶將提高花生播種規(guī)模，減少棉花種植面積

　　2015/16年度美國花生播種面積將增至148.1萬英畝，比上年增長9%，大部分增幅將集中在佐治亞州。佐治亞州的花生播種面積將比上年增長20%，因?yàn)楫?dāng)?shù)剞r(nóng)戶將棉花耕地轉(zhuǎn)播上花生。南卡羅萊納州的花生播種面積可能創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

　　由于全球供應(yīng)過剩，去年秋季棉花價(jià)格大幅下跌，創(chuàng)下六年來的最低水平，隨后一直無力展開反彈行情。一年前2014年12月交貨的棉花期約價(jià)格接近每磅80美分，而目前2015年12月交貨的棉花期約價(jià)格低于65美分/磅。這將會(huì)制約今年美國農(nóng)戶的種植積極性。今年美國棉花播種面積可能降至955萬英畝，比上年減少約13%。雖然每個(gè)州的棉花播種面積均將會(huì)下滑，但是德克薩斯州和佐治亞州將占到全國降幅的過半。今年棉籽產(chǎn)量將會(huì)受到播種面積下滑的制約。

　　3月1日大豆庫存數(shù)據(jù)預(yù)示2014/15年度期末庫存減少

　　2014/15年度美國大豆期末庫存預(yù)計(jì)為3.7億蒲式耳，比上月的預(yù)測下調(diào)1500萬蒲式耳，因?yàn)橛昧吭龇笥谶M(jìn)口增幅。本月美國大豆進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到3000萬蒲式耳，高于上月預(yù)測的2500萬蒲式耳。雖然2014/15年度上半年的用量創(chuàng)下歷史最高水平，美國大豆供應(yīng)依然充足。美國農(nóng)業(yè)部的最新季度庫存報(bào)告顯示，截止到2015年3月1日，美國大豆庫存總量為13.34億蒲式耳，同比增長34%，也是三年來的最高水平。不過考慮到迄今為止的大豆用量規(guī)模，3月1日的庫存數(shù)據(jù)仍要低于預(yù)期，這促使美國農(nóng)業(yè)部將大豆的其他用量數(shù)據(jù)上調(diào)1400萬蒲式耳。基于最新的播種面積預(yù)測，大豆的種子用量數(shù)據(jù)同樣上調(diào)600萬蒲式耳。在本年度下半年，大豆出口將會(huì)大幅下滑，放慢大豆庫存下滑速度。巴西3月份大豆出口較2月份大幅提高。

　　豆油出口前景下滑，但國內(nèi)消費(fèi)依然旺盛

　　美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度豆油出口預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到19億磅，比上月低1.5億磅，2013/14年度為18.77億磅。截止到4月2日，美國豆油出口銷售總量同比增長13%。但是今年夏季豆油出口銷售不太可能再現(xiàn)上年同期的強(qiáng)勁態(tài)勢。2013/14年度美國豆油出口市場受到對華出口異常龐大的支持，當(dāng)年美國共對中國出口4.1億磅豆油。但是今年美國幾乎未對華出口任何的豆油，今后的出口前景同樣暗淡。

　　近來美國豆油價(jià)格一直低于南美供應(yīng)，3月份豆油價(jià)格繼續(xù)下跌，創(chuàng)下六年來的最低水平，約為每磅30.9美分。雖然國內(nèi)豆油價(jià)格繼續(xù)下跌，但是價(jià)格優(yōu)勢快速減小。美國豆油出口銷售價(jià)格下跌帶來的優(yōu)勢被美元匯率走強(qiáng)所抵消。自2014年5月份以來，美元兌換一攬子貨幣的匯率大漲25%，創(chuàng)下12年來的最高水平。另外，隨著南美新豆收獲上市，阿根廷生物柴油需求低迷，美國豆油在出口市場面臨的競爭將愈加激烈。這促使美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度豆油平均價(jià)格預(yù)估從30-34美分下調(diào)到30-33美分/磅。

　　另一方面，國內(nèi)豆油需求（尤其是食用需求）一直比預(yù)期更為強(qiáng)勁。美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度國內(nèi)豆油用量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到186.5億磅，比上月高出3億磅。替代性植物油的進(jìn)口并未如早先預(yù)期那樣高企。例如2014年10月到2015年2月期間美國的棕櫚油進(jìn)口量同比減少18%。豆油需求數(shù)據(jù)上調(diào)，加上產(chǎn)量數(shù)據(jù)略微下調(diào)（因?yàn)槌鲇吐蕼p少），導(dǎo)致2014/15年度美國豆油期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)到13.8億磅，比上月下調(diào)1.25億磅。

　　國際展望

　　南美大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)調(diào)高，而印度產(chǎn)量數(shù)據(jù)調(diào)低

　　2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3.155億噸，比上月的預(yù)測高出40.7萬噸。阿根廷和烏拉圭的大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)增幅大于印度的大豆產(chǎn)量降幅。

　　2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬噸，比上月的預(yù)測高出100萬噸，因?yàn)槲词?月份洪澇影響的地區(qū)大豆單產(chǎn)高企。自3月份以來，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣溫?zé)岣稍铮瑸榇蠖故斋@營造更為良好的條件。截止到4月9日，阿根廷大豆收割工作已完成14%。不過阿根廷所有的大豆產(chǎn)量增幅可能轉(zhuǎn)移到庫存上，因?yàn)檗r(nóng)戶等待更好的農(nóng)業(yè)政策，然后再出售大豆。對于烏拉圭，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為350萬噸，比上月高出10萬噸，因?yàn)椴シN面積數(shù)據(jù)上調(diào)。供應(yīng)增加將提振2014/15年度烏拉圭大豆出口增至330萬噸――和其他出口國家一樣，大部分出口大豆將裝運(yùn)到中國。

　　美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度印度大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到980萬噸，比上月的預(yù)測低70萬噸，上年為950萬噸。大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)的原因在于印度大豆加工商協(xié)會(huì)稱，2014年10月到2015年2月期間大豆上市數(shù)量同比減少6%。去年雨季耽擱，迫使印度農(nóng)戶種植低產(chǎn)短季大豆品種。印度大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，可能導(dǎo)致2014/15年度國內(nèi)大豆用量進(jìn)一步減少20萬噸。2014/15年度印度大豆期末庫存預(yù)計(jì)僅小幅提高。大豆壓榨步伐遲緩，可能造成2014/15年度印度豆粕出口減少到145萬噸，低于上月預(yù)測的165萬噸。

　　全球油菜籽貿(mào)易數(shù)據(jù)上調(diào)

　　2014/15年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到7160萬噸，因?yàn)橛《鹊漠a(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)25萬噸。印度農(nóng)戶種植油菜籽期間土壤墑情偏低，導(dǎo)致播種面積比2013/14年度減少7%。不過生長條件整體良好，將改善單產(chǎn)潛力，因而2014/15年度印度的油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到710萬噸，相比之下，2013/14年度為730萬噸。印度的油菜籽供應(yīng)提高，將阻止庫存下滑。

　　加拿大油菜籽出口需求一直穩(wěn)定。雖然截止到2月份的出口裝運(yùn)量比上年同期高出11%，但是不可能象2013/14年度底那樣出現(xiàn)同樣的大幅增長態(tài)勢。本月美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度加拿大油菜籽出口預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)到880萬噸，比上月的預(yù)測高出20萬噸。加元匯率走軟（自去年11月份以來，加元兌換美元的匯率下跌近11%），一直刺激中國、巴基斯坦和墨西哥等主要進(jìn)口國的采購興趣。對于中國而言，壓榨利潤改善，促使美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度中國的油菜籽進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)從上月的385萬噸上調(diào)到410萬噸。中國的油菜籽壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)，因而2014/15年度的菜籽油進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)從100萬噸下調(diào)到90萬噸。

　　上半年產(chǎn)量不足，制約馬來西亞棕櫚油貿(mào)易

　　美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年度全球棕櫚油產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)85.5萬噸，因?yàn)轳R來西亞和泰國的產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)。2014年12月和2015年1月期間馬來半島發(fā)生大范圍的洪澇，導(dǎo)致2014年10月到2015年3月期間馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量同比減少10%。美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)從上月的2050萬噸下調(diào)到1980萬噸，也低于上年的2020萬噸。因而2014/15年度馬來西亞的棕櫚油出口預(yù)計(jì)為1720萬噸，比上月的預(yù)測低50萬噸。產(chǎn)量損失也將會(huì)阻止馬來西亞棕櫚油庫存同比增長。但是印尼的供應(yīng)更為充足，將彌補(bǔ)馬來西亞出口的降幅。

　　馬來西亞棕櫚油供應(yīng)面臨的問題是，2014/15年度一些主要進(jìn)口國采購的馬來西亞棕櫚油供應(yīng)要低于預(yù)期。本月，歐盟的棕櫚油進(jìn)口（歐盟是僅次于印度的第二大棕櫚油進(jìn)口國）預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到680萬噸，比上月低20萬噸。歐盟生物柴油行業(yè)的棕櫚油消費(fèi)一直緩慢，因?yàn)槌杀静焕?月份鹿特丹地區(qū)棕櫚油與豆油的價(jià)格優(yōu)勢已經(jīng)顯著縮小。

　　同樣，2014年10月到2015年2月期間中國的棕櫚油進(jìn)口量同比減少24%，促使美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度中國的棕櫚油進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到570萬噸，比上月低40萬噸。這可能與經(jīng)濟(jì)放慢以及銀行信貸吃緊有關(guān)。在中國，以前棕櫚油進(jìn)口常常作為商家從銀行融資的抵押品，商家拿到銀行貸款后重新投資到炙手可熱的房地產(chǎn)行業(yè)。目前棕櫚油進(jìn)口可能更好地反映出中國潛在的食用油需求。