一、大豆市場：

2015年第44周（11.27-12.4），截至12月4日，黑龍江油用大豆收購價格3400-3520元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3100-3200元/噸。

4月船期南美大豆到我國CNF報價369美元/噸，漲3美元/噸。1月船期美國大豆到我國CNF報價381美元/噸，漲1美元/噸。波羅的海干散貨運指數報價598，較上周漲52。

二、豆粕市場：

2015年第44周（11.27-12.4），截至12月4日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于2420-2560元/噸，其中大連地區價格為2560元/噸，與上周相比持平；京津冀和山東地區價格集中于2480-2550元/噸，與上周相比互有漲跌，山東地區上漲21元/噸；江蘇和廣東地區價格2420-2550元/噸，與上周相比價格上漲30元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于2580-2840元/噸。

三、本周綜述

本周，國內豆粕現貨行情先跌后揚，但漲勢不足。油廠開機率有所下降，主要是部分地區大雪大風導致大豆卸船推遲，使得大豆未銜接上被迫停機、尤其是山東地區此情況較嚴重，而在廣東地區因豆粕脹庫停機增加。根據調查顯示，本周全國油廠開機率為51.27%，環比下降2.52%；而全國大豆壓榨量為161萬噸，環比下降4.68%。下周看，由于在本周豆粕出貨較為集中，工廠庫存壓力有所緩解，同時后期到港大豆集中，工廠開機有望提升。

四、后市分析

國際市場，受USDA供需報告利空的影響，11月上半月美豆期貨價格下跌3.2%。之后由于阿根廷大選利空兌現，導致下半月美豆期價大幅反彈。截至周三收盤，美豆1月合約報收891.25美分/蒲式耳，較11月初上漲1.3%。同時受美聯儲12月份加息預期打壓商品市場的影響，令美豆期價再度承壓。從美國農業部數據看，2015/16年度美豆豐產已是必然，并且巴西、阿根廷產量預期良好，全球大豆供應充裕，美豆期價僅靠出口銷售良好數據上行動力匱乏。后期由于美豆價格難以繼續上漲，加之進口大豆到港量恢復較高水平，將繼續壓制國內豆粕價格，預計豆粕價格仍將承壓。

國內市場，海關數據顯示，10月份中國大豆實際到港553萬噸，較之前預期低于約50萬噸，部分延遲到貨期到港，1-10月累計到港6518萬噸，同比增加14.7%。而根據最新船期預估，11月中國大豆到港預報114船為720萬噸，略低于之前預期730萬噸，但遠高于往年同期。12月份預期850萬噸，1月最新預估650萬噸，2月份預期450萬噸。因12-2月時間還早，后期或存在調整，我們將積極跟蹤報道。油廠庫存壓力得到部分釋放，但后期大豆集中到港增加，油廠將再度面臨脹庫風險，并且終端養殖業已經進入季節性淡季，豆粕供大于求格局并未改變，因此豆粕目前是階段性底部顯現，長線仍不樂觀，行情繼續下跌。