一、大豆市場：

2016年第39周（10.21-10.28），截至10月28日，黑龍江油用大豆收購價格3260-3300元/噸。黑龍江集賢、友誼地區(qū)油廠大豆入廠價在3400-3480元/噸。

3月船期南美大豆到我國CNF報價426美元/噸，較上周漲10美元/噸。11月船期美國大豆到我國CNF報價430 /噸，較上周漲6美元/噸。波羅的海干散貨運指數(shù)報價802，較上周跌70。

二、豆粕市場：

2016年第39周（10.21-10.28），截至10月28日，國內(nèi)沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3260-3340元/噸，其中大連地區(qū)價格為3340元/噸，較上周漲70元/噸；京津冀和山東地區(qū)價格集中于3300-3340元/噸，較上周漲70-100元/噸，山東地區(qū)漲78元/噸；江蘇和廣東地區(qū)價格3260-3300元/噸，較上周漲20元/噸。東北內(nèi)陸地區(qū)43%蛋白豆粕價格集中于3340-3370元/噸。

三、本周綜述

本周，在投機基金推動的作用下，美豆價格大幅上漲，帶動國內(nèi)蛋白粕市場穩(wěn)中走強。國內(nèi)油廠開機環(huán)比繼續(xù)回升，根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國油廠開機率為51.01%，環(huán)比增長2.07%；而全國大豆壓榨量為165萬噸，環(huán)比增長4.23%。隨著部分大豆陸續(xù)到港，恢復(fù)開機的油廠增多，本周油廠開機率因此繼續(xù)提高，此外目前大豆壓榨利潤良好，只要有大豆的油廠都將盡量保持開機，預(yù)計下周油廠開機情況仍保持在目前本周水平。

四、后市分析

1.國際市場

1.1 目前，美豆收獲工作進展良好，各地收割節(jié)奏基本穩(wěn)定。截至上周日美豆收獲工作完成76%，雖然仍落后于上年同期的84%，但已追平過去5年均值水平。11月初美豆收獲將進入尾聲，在已收獲地區(qū)中，大部分地區(qū)單產(chǎn)均報出超過預(yù)期的單產(chǎn)。目前為止美豆2016/17年度產(chǎn)量大幅增長并創(chuàng)新高的趨勢基本確定，市場預(yù)計11月USDA報告中美豆單產(chǎn)預(yù)期仍會上調(diào)。

1.2 盡管豐產(chǎn)預(yù)期確定，但美豆出口需求保持良好趨勢，這也是投機基金看多美豆市場的主要原因。目前2016/17年度美豆已累計銷售57.6%，上年同期僅為48%。受南美大豆供給缺口的影響，美豆銷售進度大幅超過上年同期。且目前最大的進口國中國12月船期美豆僅采購不足50%，1月船期僅在20%左右，后期尚有大量的進口豆未購買，需求端繼續(xù)看好。

1.3南美方面，目前巴西大豆播種進度好于預(yù)期水平，全國播種工作已完成26.4%，高于上周的17.3%和往年均值18.8%。其中帕拉納州完成49%，往年均值水平為42.2%；馬托格羅索州完成43%，往年均值水平僅為30.2%。但受雷亞爾匯率升值影響，巴西農(nóng)戶售糧進度大幅落后于上年同期。今年以來，巴西雷亞爾匯率持續(xù)走強，目前較上年同期已累計升值四分之一左右。受此影響，不僅巴西大豆價格優(yōu)勢不及上年同期，農(nóng)民售糧意愿也大幅下降。加之阿根廷方面馬克里總統(tǒng)推遲大豆出口關(guān)稅下調(diào)計劃，農(nóng)民播種新季大豆的積極性也有所減弱。后期南美大豆生長季出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率較大，進一步促使基金提前注入天氣升水。短期內(nèi)，USDA11月供需報告出臺之前美豆走強的趨勢可能受到影響，但總體上看價格下跌幅度有限。

2.國內(nèi)市場

2.1 近期，受沿海地區(qū)豆粕基差報價下降的影響，國內(nèi)進口大豆現(xiàn)貨壓榨利潤有所回落。目前山東日照地區(qū)現(xiàn)貨壓榨利潤為227元/噸左右，江蘇南通地區(qū)現(xiàn)貨壓榨利潤為265元/噸左右，較上周同期下降20‐30元/噸，較兩周前的高點下降30‐50元/噸。十一假期過后我國大豆壓榨企業(yè)開機率連續(xù)提升，大豆壓榨量增加導(dǎo)致壓榨利潤較前期下降。

2.2 大豆進口方面，由于9月美國對中國大豆裝運速度偏慢，本月至下月初大豆到港量有限。目前來看10月國內(nèi)港口大豆到港量僅在600萬噸左右，但10月國內(nèi)主要油廠大豆壓榨量將達到680萬噸左右，進口大豆供應(yīng)存在缺口。10月以來，美國對中國裝運速度明顯加快。監(jiān)測顯示截至10月20日的一周，美國對中國裝運216.5萬噸大豆，較此前一周的裝運量186.42萬噸大豆增加16.1%，較上年同期的177.4萬噸增加22%。9月迄今美國對中國累計裝運783萬噸，較上年同期的612萬噸增長28%，其中美西地區(qū)裝運289萬噸，美灣地區(qū)裝運495萬噸。按目前的裝運進度計算，11月我國進口美豆到港量將進一步增加至550‐600萬噸，較上年同期的425萬噸增加近40%。11月進口大豆到港量將達到700‐750萬噸左右。

2.3 隨著美國大豆裝運速度加快，后期國內(nèi)港口進口大豆到港量將陸續(xù)增加，國內(nèi)市場價格或?qū)⑷跤?/span>CBOT美豆價格，壓榨利潤將出現(xiàn)回落。但短期來看，進口大豆到港量仍將處于偏低水平，近月壓榨利潤仍將繼續(xù)偏強。