一、大豆市場：

2016年第48周（12.23-12.30），截至12月30日，黑龍江油用大豆收購價格3460-3500元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3560-3600元/噸。

3月船期南美大豆到我國CNF報價424美元/噸，較上周漲3美元/噸。1月船期美國大豆到我國CNF報價426美元/噸，較上周漲1美元/噸。波羅的海干散貨運指數報價961，較上周漲35。

二、豆粕市場：

2016年第48周（12.23-12.30），截至12月30日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3400-3540元/噸，其中大連地區價格為3540元/噸，較上周跌30元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3420-3500元/噸，較上周跌80-120元/噸，山東地區跌75元/噸；江蘇和廣東地區價格3400-3420元/噸，較上周跌100-130元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3540-3620元/噸。

三、本周綜述

本周，美國CBOT大豆期價在觸及一個月來低位后反彈上行，美豆出口需求強勁及南美降雨可能并不能覆蓋所有干旱地區的擔憂也提振價格。國內油粕現貨價格盡管后半周有所反彈，但周度仍以下跌為主。

四、后市分析

1.國際市場

1.1 美國農業部出口銷售報告顯示，截至12月15日美國大豆已累計出口銷售4691萬噸，遠高于去年同期的3713萬噸，占預估出口量5580萬噸的84%，向中國出口銷售2982萬噸，遠超去年同期的2219萬噸，2-3月份中國買船依然較少，可能還需要采購美豆，在中國強勁需求下預計美國大豆出口預估完全能夠實現。當前巴西大豆已經開始收割，預計1月份就有少量能夠出口，留給美豆出口的時間已經不多，也許6-8月份會因南美缺豆而重新出口，但當下市場的焦點已經轉移到南美大豆產區。

1.2巴西大豆已經開始收割，且當前整個大豆產區天氣狀況良好，沒有一點潛在的減產風險，預計最終產量將超過USDA預估的1.03億噸，有機構預計產量將達到1.06億噸。阿根廷產區的良好降雨在未來半個月都不會有大的問題，但主產區布宜諾斯艾利斯南部仍存在風險，因此基金持倉在過去兩周減倉后，目前維持在8萬手凈多單水平。有基金持續的支持短期價格可能不會有大幅下跌，但隨著時間的推移，南美豐產預期不斷加強，美豆價格重回10美元以下只是時間問題。

1.3當前巴西大豆銷售進度超過40%，低于去年同期水平，隨著大豆上市期的臨近，銷售預計將加快。12月29日，明年3月船期巴西大豆對大商所5月合約壓榨利潤為40元/噸，較上周同期回落20元/噸。雖然盤面榨利有所回落，但現貨榨利仍然豐厚，油廠繼續維持高開機率，目前1-6月份中國企業采購的大豆依然較少，而2月份巴西大豆報價較美豆便宜，中國企業將傾向于采購更多巴西大豆。

2.國內市場

2.1國家統計局數據顯示，2016年我國豆類總產量為1729萬噸，較上年增加139萬噸，按照往年大豆產量占豆類總產75%測算，今年我國大豆產量在1300萬噸，但考慮到大豆種植習慣及改種空間，大豆實際增幅可能要大于紅豆、綠豆等小品種，國家糧油信息中心預計今年我國大豆產量為1310萬噸，較上年增加132萬噸。盡管市場傳言今年黑龍江西北地區受干旱影響，大豆質量不高，也影響到產量，但在全國大豆播種面積增加900萬畝的背景下，沒有理由相信大豆會減產，當然增產幅度各機構間可能有差異。

2.2國家糧食局數據顯示，截至12月25日黑龍江等7個主產區累計收購大豆106萬噸，同比增加46萬噸，黑龍江收購量預計占全部統計量的70%以上，貿易商手中的庫存正在不斷增加。目前黑龍江地區食用大豆收購價格在3700-3850元/噸，部分地區上調20-40元/噸，但相較于期貨1705合約價格4300元/噸明顯偏低，如果未來南美天氣狀況良好，美豆價格再度下跌，進口大豆也會拖累國產大豆價格，因此我們預計期貨價格已經偏高，1705合約在4400元/噸以上可以開空入場。

2.3隨著飼料企業節前備貨完成，豆粕價格震蕩回落的影響，市場心態發生變化，近期豆粕成交量大幅減少。監測顯示，上周國內豆粕成交70萬噸，較此前一周145萬噸減少75萬噸，較去年同期的164萬噸減少57.3%。豆粕庫存出現快速增加，目前國內油廠豆粕庫存已經恢復至48萬噸，較上周增加9萬噸，但仍低于去年同期的80萬噸，對現貨價格形成支撐。

2.4今年中央農村工作會議提出要推進農業供給側結構性改革，去庫存的任務還將持續進行。目前臨儲大豆庫存依然龐大，7-9月份臨儲大豆拍賣累計成交165萬噸，10-3月份是新季大豆上市期，臨儲大豆拍賣暫停，但明年3月份以后預計臨儲拍賣將提前進行，屆時還將增加市場供應。