一、大豆市場：

2017年第3周（1.13-1.20），截至1月20日，黑龍江油用大豆收購價格3480-3520元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3560-3600元/噸。

3月船期南美大豆到我國CNF報價442美元/噸，較上周漲21美元/噸。2月船期美國大豆到我國CNF報價444美元/噸，較上周漲21美元/噸。波羅的海干散貨運指數報價922，較上周漲28。

二、豆粕市場：

2017年第3周（1.13-1.20），截至1月20日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3220-3470元/噸，其中大連地區價格為3460元/噸，較上周漲20元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3170-3470元/噸，較上周漲20-50元/噸，山東地區漲17元/噸；江蘇和廣東地區價格3240-3300元/噸，較上周漲80-120元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3460-3500元/噸。

三、本周綜述

本周，美國CBOT大豆期價反彈上漲，創下六個月來的最高點，一方面因為美國農業部出人意料的調低美國大豆產量和期末庫存數據，跟進買盤活躍。另一方面，市場擔心阿根廷降雨過量，可能損害大豆作物。國內油脂油料期價震蕩上升，現貨價格穩中有升。

四、后市分析

1.國際市場

1.1 USDA1 月份供需報告預測，2016/17 年度美國大豆單產為 52.1 蒲/英畝，較去年 12 月份預測的 52.5 蒲/英畝下調 0.4 蒲/英畝，而之前市場普遍預期會上調單產，美國大豆產量預測調低 0.54 億蒲式耳，期末庫存降至 4.2 億蒲式耳，壓抑市場許久的供給增量得到暫時性緩解。盡管 USDA 同時上調巴西大豆產量 200 萬噸至 1.04 億噸，增幅超過美豆下調量，但市場選擇忽略這一預期，而交易已經確認的美國大豆產量下調的事實，加上人民幣升值及阿根廷不利天氣影響產量前景的擔憂，CBOT 大豆價格在過去一周強勢上漲，截至周三收盤已創去年7月份以來新高。

1.2本輪 CBOT 大豆期價上漲原因除了 USDA 下調美豆產量外，更多來自阿根廷產區的洪澇災害影響，實際上阿根廷大豆才剛剛播種，生長關鍵期在 3-4 月份，目前對單產影響的評估可能為時過早，而且鄰國巴西天氣狀況良好，如果能夠實現 1.04 億噸甚至更高的產量供應市場，全球大豆供應就不存在問題，因此盡管我們不認為大豆價格會大幅大跌，但上漲空間也將有限，預計在 2-3 月份期價仍將震蕩調整為主。

2.國內市場

2.1海關數據顯示，2016年12月份我國進口大豆900萬噸，較11月的784萬噸增長116萬噸，略低于2015年12月份的912萬噸，為單月進口量歷史第三高。2016年我國累計進口大豆8391萬噸，較上年的8174萬噸增長2.7%，再創歷史新高，但增幅為近5年來最低，主要因國內大豆增產及臨儲大豆拋售擠占市場需求。根據船期監測，預計1月份進口大豆到港仍在800萬噸左右，2月份到港550萬噸。

2.2大豆到港量龐大，且壓榨利潤良好刺激油廠維持高開機率。監測顯示，上周國內大豆壓榨量194.6萬噸，較此前一周的194萬噸增加0.3%，較近三年同期均值的169萬噸增加15.1%，開機率59.25%，較此前一周增加0.15個百分點。由于壓榨量連續數周維持在190萬噸以上，盡管進口大豆集中到港，但沿海油廠大豆庫存壓力并不大，為保利潤和下游貿易商利益，油粕挺價意愿較強。