大豆：中性偏空。本月報告未對美豆數據進行任何調整，年終庫存仍維持在4.2億蒲，相比市場預期會下調。巴西產量維持在1.04億噸，市場預期會略上調。阿根廷產量下調150萬噸至5550萬噸，高于市場預期的5450萬噸。全球庫存下調190萬噸，略低于平均預期。
玉米：中性偏多。美乙醇用玉米需求上調2500萬蒲，出口未調，庫存下調3500萬至23.2億蒲，略低于預期的23.33億，仍為近年高位。巴西和阿根廷產量未做調整。全球庫存下調至2.1756億噸，略低于上月預測的2.1億噸和平均預期的2.176億噸。中國玉米消費量由2.27億噸上調至2.31億噸。
小麥：數據偏多。美麥出口大幅上調5000萬蒲式耳，上調幅度高于市場預期，庫存下調至11.39億蒲式耳，低于平均預期的11.72億蒲式耳。全球庫存下調至2.486億噸，低于平均預期的2.531億噸。
光大點評：在1月份最終產量、供需及季度庫存報告數據調整后，本月數據調整有限，這與預期基本一致。整體看，報告仍未改變美國及全球大豆谷物和油籽供應寬松的格局。報告后美豆再次承壓下行。南美豐產壓力仍未釋放市場仍將延續弱勢震蕩。繼續關注南美產量、裝運及美豆出口變化，同時重點關注中美貿易政策對中國未來采購的影響。
北京時間2017年2月10日凌晨美國農業部公布了2月份供需報告。
油籽：本月未對美國16/17年度大豆供需數據進行任何調整，年終庫存預測維持在4.2億蒲。相比市場預期出口會上調而庫存會小幅下調。本月預測美豆出口量仍為20.5億蒲，年比增加1.14億蒲。盡管截至1月份美豆累計出口銷量仍遠高于去年同期水平，但南美創紀錄產量的大豆即將供應上市，預期南美出口競爭加劇將導致今夏美豆出口裝船進度會遠遠落后于去年同期創紀錄的水平。
預測美國16/17年度大豆農場年度美元價格范圍為9.1-9.9美元/蒲式耳，中間價格與上月預測持平。預測豆油價格為34-37美分/磅，豆粕價格為310-340美元/短噸，中間價格均與上月預測持平。
全球方面，16/17年度全球油籽供需數據調整包括產量和庫存下調。全球油籽產量下調60萬噸，降至5.542億噸，其中大豆庫存下調僅部分地被葵花籽、油菜籽和棉籽產量上調所抵消。全球大豆產量下調120萬噸，降至3.36億噸。其中阿根廷暴雨導致收割面積預期下調，產量下調150萬噸，降至5550萬噸，但高于市場平均預期的5450萬噸。巴西大豆產量未做調整，相比市場預期會小幅上調。烏克蘭大豆產量小幅上調30萬噸。全球大豆壓榨量上調40萬噸，達到2.907億噸，主要是受阿根廷近期壓榨量上調提振。烏克蘭、哈薩克斯坦及歐盟產量上調提振全球葵花籽產量上調50萬噸，達到4480萬噸。
全球油籽貿易量上調70萬噸，達到1.61億噸。其中烏克蘭大豆、加拿大油菜籽及阿根廷葵花籽出口量增幅較大。全球油籽庫存下調，主要反映出阿根廷大豆庫存和加拿大油菜籽庫存的下調。全球大豆庫存由上月預測的8232萬噸下調至8040萬噸，略低于平均預期的8090萬噸。
玉米：本月美國16/17年度玉米供需數據調整包括：食用/種用/工業需求上調而庫存相應下調。基于最新谷物壓榨報告以及美國能源信息署公布的1月份期間周度乙醇產量報告，本月將用于乙醇生產的玉米需求量上調2500萬蒲式耳，達到53.5億蒲。其它食用/種用/工業用量上調1000萬蒲。玉米年終庫存下調3500萬蒲，由上月預測的23.55億蒲下調至23.2億蒲，略低于平均預期的23.33億蒲。預測美國玉米年度農場平均價格范圍上下限各縮小10美分，降至3.2-3.6美元/蒲，中間價格維持在3.4美元/蒲。
本月將美國高粱出口量下調2500萬蒲，反映出截至1月份出口銷量(特別是對中國出口)放緩的情況。但高粱的飼用需求量上調。預測高粱年度農場平均價格為2.5-2.9美元/蒲，中間價格下調20美分，降至2.7美元/蒲。
全球16/17年度粗糧產量預測上調140萬噸，達到13.29億噸。除美國以外國家產量、貿易量和貿易量均上調。因種植面積增加及夏季生長期間天氣良好使棄收率下降，預測墨西哥玉米產量將達歷史紀錄水平。烏克蘭玉米畝產創紀錄提振產量上調。
全球16/17年度粗糧貿易調整包括：烏克蘭和加拿大玉米出口增加，伊朗和越南玉米進口增加，中國高粱進口下滑。中國16/17年度玉米飼用/調整需求量上調，這反映出玉米替代品進口大幅下滑、國內價格相對偏低以及政府刺激國內需求的狀況。中國玉米食用/種用/工業需求量也上調，因價格較低及預期政策將刺激國內需求及深加工產品的出口需求。除美國以外國家玉米年終庫存下調，其中中國和歐盟庫存下調部分地抵消了巴拉圭和墨西哥庫存的增加。巴西和阿根廷產量未做調整，相比市場預期巴西玉米產量會上調而阿根廷產量會上調。全球年終庫存下調至2.1756億噸，低于上月預測的2.1億噸和平均預期的2.176億噸。
小麥：本月美國16/17年度小麥出口量上調5000萬蒲，達到10.25億蒲。這反映出美國小麥出口持續強勁的狀況。美麥食用需求量下調300萬蒲，降至9.6億蒲。相應地，美麥年終庫存較上月預測下調4700萬蒲，降至11.39億蒲，低于平均預期的11.72億蒲，但仍將是自80年代末以來的最高水平。現貨價格堅挺提振本月預測美麥年度農場中間價格上調0.05美元，達到3.85美元/蒲。
本月將全球小麥供應量下調420萬噸，主要是印尼和哈薩克斯坦產量大幅下調。印度產量下調300萬噸，降至8700萬噸，遠低于印度官方預測水平。哈薩克斯坦產量下調150萬噸。除美國以外國家出口量下調40萬噸，其中哈薩克斯坦和俄羅斯出口下調部分地被阿根廷和烏克蘭出口上調所抵消。全球16/17年度總需求量上調50萬噸，飼用/調整用量上調部分地被食用需求下調所抵消。越南和中國飼用/調整用量分別上調130萬和100萬噸。在供應下滑而需求增加的影響下，全球小麥年終庫存下調470萬噸，由上月預測的2.533億噸下調至2.486億噸，低于市場平均預期的2.531億噸。
美國16/17年度作物結轉庫存(單位：百萬蒲式耳)
美國結轉庫存2月預測平均預測 預測范圍1月預測15/16年度
玉米232023332126-241523551738
大豆420407347-448420197
小麥113911721006-12111186976
全球16/17年度作物產量預測(單位：百萬噸)
產量2月預測平均預測 預測范圍1月預測上年度
巴西玉米86.587.582.2-91.586.567
巴西大豆104.0104.4103-107.5104.095.5
阿根廷玉米36.535.631.7-37.036.529.0
阿根廷大豆55.554.552-5757.056.8
全球16/17年度作物結轉庫存(單位：百萬噸)
結轉庫存2月預測平均預測 預測范圍1月預測上年度
玉米217.6220.8218-225.1221.0210
大豆80.480.978.9-8382.377.2
小麥248.6253.1252-254.7253.3240.5
