摘要：大豆單產數據略微上調

　　美國農業部本月將2017/18年度美國大豆單產數據從上月的49.4蒲式耳上調至49.9蒲式耳/英畝。由于收獲面積數據不變，單產數據上調使得今年大豆產量預測數據上調5000萬蒲式耳，為44.31億蒲式耳。創紀錄的大豆供應數據進一步上調，促使美國農業部將2017/18年度大豆出口數據至22.5億蒲式耳，比上月預測值高出2500萬蒲式耳。2017/18年度大豆期末庫存預測數據不變，為4.75億蒲式耳。

　　2017/18年度全球大豆產量預測數據上調至3.484億噸，比上月預測值高出110萬噸。美國和玻利維亞的大豆產量增幅抵消烏拉圭、塞爾維亞和歐盟的產量降幅。2017/18年度中國大豆進口預計為9500萬噸，高于上月預測的9400萬噸。

　　國內展望

　　8月份溫度適宜，降雨充足，改善大豆單產前景

　　美國農業部本月預計2017/18年度美國大豆單產為49.9蒲式耳/英畝，高于8月份預測的49.4蒲式耳/英畝。南達科他州、北達科他州、衣阿華州和堪薩斯州單產數據上調（因8月份降雨改善），是本月全國單產數據上調的主要原因。由于收獲面積數據不變，單產數據上調使得今年大豆產量預測數據上調5000萬蒲式耳，為44.31億蒲式耳。密西西比河三角州和西南部的大豆收割工作已經全面展開。在中西部地區，迄今為止農戶還沒有收獲什么大豆，不過收割工作即將全面開始，因為大豆成熟率遠高正常。截至9月10日，大豆落葉率為22%。

　　陳豆需求數據上調，造成2017/18年度大豆期初庫存數據下調2500萬蒲式耳，為3.45億蒲式耳，這在一定程度上抵消產量增幅。即使8月份的出口達不到上年同期的偏高水平，也是歷史同期次高紀錄。2016/17年度大豆出口預計為21.7億蒲式耳，比上月預測值高出2000萬蒲式耳。美國農業部還將陳豆壓榨數據上調500萬蒲式耳，為18.95億蒲式耳。夏末豆粕和豆油出口同樣強勁。

　　創紀錄的大豆供應數據進一步上調，促使美國農業部將2017/18年度大豆出口數據上調2500萬蒲式耳，為22.5億蒲式耳。本月的消費增幅達到了供應增幅，因此大豆期末庫存數據不變，仍為4.75億蒲式耳。即使大豆需求創下歷史最高紀錄，充足的供應將制約大豆價格的上漲空間。2017/18年度大豆農場平均價格預估下調10美分，為每蒲式耳8.35美元到10.05美元。同樣，豆粕價格預估下調5美元，為每短噸290美元到330美元。

　　豆油價格走強，因為生物燃料行業的豆油消費前景明朗

　　本月美國農業部預計2017/18年度生物燃料行業的豆油用量為70億磅，比上月預測值高出5.5億磅。美國商務部8月28日對阿根廷和印尼生物燃料征收反補貼關稅――美國近80%的進口生物燃料來自這兩個國家。經過此前的調查，美國商務部發現進口生物燃料受到不公平的補貼，損害國內生產商的利益。在2016年1月到12月期間美國從阿根廷和印尼進口的生物柴油數量分別為147.5萬噸和37萬噸。在最終的關稅決定于11月份出臺之前，這些生物燃料的進口商需要繳納稅款。對于阿根廷生物燃料來說，初步的從價稅率在50到64%，印尼船貨是41到68%。

　　這些關稅帶來立竿見影的效果。美國生物燃料進口將大幅減少，鼓勵國內生產商提高產量。豆油用量隨之將會提高。在美國，豆油占到美國生物燃料原料的一半左右。因此豆油價格飆升。美國農業部將2017/18年度豆油平均價格預估從上月的31-35美分上調到32.5-36.5美分，以反映新的市場環境。

　　但是豆油價格預期上漲，將會制約出口需求。美國農業部將2017/18年度豆油出口預測數據下調至21億磅，比上月預測值低2億磅，2016/17年度的豆油出口數據調整到25.5億磅。即使如此，國內用量強勁，將會造成豆油期末庫存低于目前的水平。

　　強風暴或影響花生和棉籽供應

　　2017/18年度美國花生產量預計增至77.8億磅。如果該預測成為現實，那么今年花生產量將比2012/13年度創下的前期歷史紀錄高出15%，比上年增加21億磅或37%。佐治亞州的花生產量同比增幅將達到11億磅。本月數據的調整是基于平均單產將增至創紀錄的4254磅/英畝以及收獲面積增加。根據目前的產量預測，花生期末庫存將增至五年來的最高水平，比上年的14.4億磅增長一倍，達到27億磅。

　　但這只是暫時預計產量理想。9月初熱帶風暴厄瑪給東南部大部分花生產區帶來暴雨，而當時美國農業部剛剛完成單產調查工作。截至9月10日，全國花生收割工作只完成了3%。

　　2017/18年度美國棉籽產量預計為690萬短噸，相比之下，上月的預測為650萬短噸。由于收獲面積創下自2006/07年度以來的最高水平，單產創下自2012/13年度以來的最高水平，棉籽產量將增至11年來的最高水平。棉籽供應充足，棉籽油價格前景明朗，可能提振2017/18年度棉籽壓榨量增至240萬短噸，高于2016/17年度的176萬短噸。

　　但是8月底熱帶風暴哈維給德克薩斯灣一些棉花產區帶來暴雨。在東南部，未收獲的棉花也極易受到厄瑪帶來的過量降雨及大風的影響。10月份供需報告將評估受災程度。雖然在風暴到來之前，德克薩斯州農戶可能一直努力收獲大部分的棉花，但是仍會遭受一些損失。

　　國際展望

　　中國大豆需求旺盛，帶動美國和巴西出口

　　2017/18年度全球大豆產量預計達到3.484億噸，比上月預測值高出110萬噸。美國和玻利維亞的產量增幅抵消烏拉圭、塞爾維亞和歐盟的產量降幅。

　　2017/18年度中國的大豆進口量預計達到9500萬噸，高于上月預測的9400萬噸。對于2016/17年度，中國的大豆進口量預計達到9200萬噸，比上月預測值高出100萬噸，因為夏季進口步伐強勁。

　　中國政府從7月1日起降低進口大豆的增值稅，進一步提振加工商的需求。中國大豆供應的近半增幅將被壓榨，而剩余的供應將結轉到庫存。

　　和美國大豆出口一樣，巴西大豆出口一直很強勁。2017年8月份巴西大豆出口量創下歷史同期最高。對于2016/17年度全年，巴西大豆出口預計達到創紀錄的6250萬噸，比上月預測值高出150萬噸。

　　庫存數據上調，提振加拿大油菜籽供應前景

　　2017/18年度全球油菜籽產量預計為7210萬噸，比上月預測值低56.3萬噸，主要原因是加拿大的產量數據下調。捷克天氣干旱，造成單產下降，也使得歐盟油菜籽產量數據下調5萬噸，為2195萬噸。

　　在加拿大，2017/18年度油菜籽產量預計為1990萬噸，比上月預測值低60萬噸，因為播種面積下滑。不過新季油菜籽供應超過一個月前的預期。加拿大統計局7月31日預計加拿大油菜籽期末庫存為135萬噸。雖然庫存遠遠低于上年同期的210萬噸，但是考慮到此前的產量數據，該庫存數據遠遠高于預期水平。這促使美國農業部將2016/17年度加拿大油菜籽產量數據上調至1960萬噸，比早先預測值高出110萬噸。2017/18年度油菜籽期末庫存預計為110萬噸，雖然低于上年的135萬噸，但是遠遠高于上月預測的60萬噸。

　　烏克蘭葵花籽減產或鼓勵阿根廷種植

　　美國農業部預計2017/18年度全球葵花籽產量為4740萬噸，比上月預測值高出6.4萬噸，因為阿根廷、歐盟和土耳其的產量增幅基本上被烏克蘭的降幅所抵消。阿根廷和歐盟播種面積增加，因此產量數據上調。土耳其的單產前景明朗，也促使產量數據上調。

　　對于烏克蘭，7月和8月天氣持續干燥，造成單產數據下調。烏克蘭葵花籽產量預計為1400萬噸，比上月預測值低50萬噸。供應吃緊造成2017/18年度烏克蘭葵花籽壓榨數據下調至1360萬噸，比上月預測值低40萬噸，也低于上年的1390萬噸。烏克蘭葵花油出口預計為525萬噸，低于上年的565萬噸。

　　阿根廷政府取消出口關稅，提振2017/18年度農戶的葵花籽種植興趣。葵花籽價格一直保持穩定，而大豆價格下跌。另外，布宜諾斯艾利斯省一些麥田近來遭受洪澇，這些耕地可能改種上其它農作物。阿根廷農戶可能將葵花籽播種面積提高到190萬公頃，創下十年來的最高水平，比上月預測值高出30萬公頃，比上年增加11%。如果該預測成為現實，那么阿根廷2017/18年度葵花籽產量將再度增加60萬噸，達到400萬噸。葵花籽增產將促使阿根廷加工商提高葵花籽壓榨量，從而潛在的搶走烏克蘭葵花籽的一些市場份額。