摘要：2017/18年度大豆供應(yīng)受到期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)的制約

　　與上月的預測相比，2017/18年度大豆播種面積預測數(shù)據(jù)上調(diào)69.4萬英畝，達到創(chuàng)紀錄的9020萬英畝。即使播種面積數(shù)據(jù)上調(diào)，2017/18年度美國大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)下調(diào)42.2萬蒲式耳，為44.31億蒲式耳。大豆單產(chǎn)預計為49.5蒲式耳/英畝，低于上月預測的49.9蒲式耳/英畝。2017/18年度大豆供應(yīng)預期吃緊，因為期初庫存低于預期。大豆期初庫存數(shù)據(jù)下調(diào)至3.013億蒲式耳。2017/18年度大豆國內(nèi)用量和出口需求數(shù)據(jù)不變。因此本月大豆期末庫存數(shù)據(jù)從4.75億蒲式耳下調(diào)到4.3億蒲式耳，因為期初庫存下調(diào)。大豆農(nóng)場平均價格預估不變，仍為每蒲式耳8.35美元到10.05美元。

　　2017/18年度全球大豆產(chǎn)量預計為3.479億噸，比上月預測值低60萬噸。2017/18年度烏克蘭大豆產(chǎn)量預測為400萬噸，比上月預測值低60萬噸，因為天氣干旱，單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)。由于烏克蘭供應(yīng)下滑，因此2017/18年度歐盟大豆進口預計為1400萬噸，比上月預測值低50萬噸。

　　國內(nèi)展望

　　大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)，抵消播種面積數(shù)據(jù)帶來的影響

　　今年參加商品項目的農(nóng)戶登記的播種面積數(shù)據(jù)證實大豆播種面積超過早先預期。與上月的預測相比，2017/18年度大豆播種面積數(shù)據(jù)上調(diào)69.4萬英畝，達到創(chuàng)紀錄的9020萬英畝，主要原因是堪薩斯州、南達科他州和伊利諾伊州的種植面積增加。

　　即使播種面積數(shù)據(jù)上調(diào)，2017/18年度大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)較上月下調(diào)42.2萬蒲式耳，為44.31億蒲式耳。2017/18年度大豆單產(chǎn)預計為49.5蒲式耳/英畝，低于上月預測的49.9蒲式耳，主要原因是衣阿華州、明尼蘇達州和俄亥俄州的單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)。東部玉米種植帶和南部地區(qū)天氣干燥，加快大豆收獲，不過中西部的北部地區(qū)10月初下雨，制約收割工作。截至10月8日，美國大豆收割工作完成36%，落后五年平均水平43%。

　　2017/18年度大豆供應(yīng)吃緊，因為期初庫存低于預期。雖然2016/17年度大豆供應(yīng)遠遠超過前期歷史紀錄，但是國內(nèi)需求和出口需求也遠遠超過前期歷史紀錄。上月美國農(nóng)業(yè)部的谷物庫存報告顯示9月1日大豆庫存為3.013億蒲式耳，低于上月預測的3.45億蒲式耳。2016/17年度大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，是庫存數(shù)據(jù)調(diào)低的一些原因。陳豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)1100萬蒲式耳，為42.96億蒲式耳。

　　雖然上年美國大豆平均單產(chǎn)仍是歷史最高紀錄，但是下調(diào)至52蒲式耳/英畝，主要原因是衣阿華州和明尼蘇達州的單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)。大豆期末庫存也低于預期，原因是近幾年其它用量數(shù)據(jù)上調(diào)。雖然庫存低于預期，但是2017/18年度大豆期初庫存增至10年來的最高水平，比上年同期增加53%。

　　2017/18年度大豆國內(nèi)用量和出口數(shù)據(jù)不變。因此本月期末庫存數(shù)據(jù)從4.75億下調(diào)到4.3億蒲式耳，完全是因為期初庫存數(shù)據(jù)下調(diào)。大豆農(nóng)場平均價格預估不變，仍為每蒲式耳8.35美元到10.05美元。

　　對于2016/17年度，生物柴油行業(yè)的豆油消費強勁，意味著生物柴油進口前景更為暗淡。美國農(nóng)業(yè)部將2016/17年度生物柴油行業(yè)的豆油用量數(shù)據(jù)上調(diào)1.5億磅，為62億磅。因此，經(jīng)過數(shù)月的產(chǎn)量下滑以及需求增加后，豆油期末庫存預計降至三年來的最低水平16.3億磅。伊利諾伊州中部地區(qū)的豆油價格繼續(xù)上漲。

　　土壤墑情不足制約葵花籽和油菜籽單產(chǎn)潛力

　　今年其他植物油增強美國豆油供應(yīng)的能力下滑。國內(nèi)油菜籽和葵花籽收成令人失望，可能造成植物油供應(yīng)持續(xù)吃緊。2017/18年度這些植物油的進口需要增加，出口需要減少，才能支持國內(nèi)的消費，不過海外低供應(yīng)同樣緊張。

　　雖然2017/18年度美國油菜籽播種面積創(chuàng)下歷史最高紀錄（增加21%，達到210萬英畝），但是美國農(nóng)業(yè)部預計產(chǎn)量將會減少9%。產(chǎn)量預計為28億磅，因為單產(chǎn)低于趨線水平。今年單產(chǎn)預計為1383磅/英畝，遠遠低于上年創(chuàng)紀錄的1824磅/英畝。頭號產(chǎn)區(qū)北達科他州的油菜籽單產(chǎn)大幅減少，當?shù)赜筒俗炎魑锵募酒陂g遭受嚴重干燥天氣的影響。不過國內(nèi)供應(yīng)下滑，可能得到油菜籽進口增加的補充。進口量預計從上年的15億磅增至16億磅。如果進口能夠填補部分的供應(yīng)缺口，那么2017/18年度油菜籽壓榨降幅可能受到制約，壓榨量估計為41.5億磅，相比之下，上年為44億磅。

　　2017/18年度美國葵花籽產(chǎn)量將是1989/90年度以來的最低水平。收獲產(chǎn)量預計為18.1億磅，低于上年的26.5億磅。葵花籽減產(chǎn)的主要原因是播種面積減少12%（約為140萬英畝）以及單產(chǎn)糟糕。雖然非油用葵花籽播種面積略微增加，但是油用葵花籽播種面積大幅減少14%，約為120萬英畝。今年夏季北部平原天氣干旱，造成葵花籽播種面積下滑。美國農(nóng)業(yè)部預計葵花籽平均單產(chǎn)為1339磅/英畝，是11年來的最低水平。葵花籽收割工作剛剛開始，收割工作只完成了6%。10月底收割進度將會加快。

　　但是葵花籽供應(yīng)不足的程度要小于最初預期。9月1日油用葵花籽庫存創(chuàng)下11年來的最高水平4.945億磅。3月1日的庫存甚至更高，令價格承壓下行，也是造成春播期間油用葵花籽播種面積大幅減少的主要原因。今年秋季庫存依然充足，解釋葵花籽價格并未大幅上漲的原因，盡管新季葵花籽作物狀況惡化。2017/18年度葵花籽壓榨量預計為9.3億磅，相比之下，上年為12億磅。

　　對于其他油籽作物，棉籽產(chǎn)量預計為670萬短噸，比上月預測值低19.2萬短噸，主要原因是佐治亞州、德克薩斯州和路易斯安納州的單產(chǎn)下滑。花生產(chǎn)量預計為77.86億磅，比上月預測值高出500萬磅。花生單產(chǎn)預計達到創(chuàng)紀錄的4257磅/英畝。

　　國際展望

　　大豆減產(chǎn)將會制約2017/18年度全球大豆貿(mào)易

　　2017/18年度全球大豆產(chǎn)量預計為3.479億噸，比上月預測值低60萬噸。烏克蘭、俄羅斯和美國的降幅大于中國和墨西哥的產(chǎn)量增幅。

　　雖然早先美國農(nóng)業(yè)部預計2017/18年度烏克蘭大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史最高紀錄，但是本月大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)60萬噸，為400萬噸，因為干旱造成單產(chǎn)下滑。近幾年烏克蘭一躍成為全球主要的大豆出口國。但是今年供應(yīng)下滑，可能制約其發(fā)展出口市場。2017/18年度烏克蘭大豆出口預計為250萬噸，比上月預測值低45萬噸，低于上年的290萬噸。今年國內(nèi)大豆壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)10萬噸，為90萬噸。

　　2017/18年度歐盟大豆進口預計為1400萬噸，比上月預測值低50萬噸。烏克蘭許多出口大豆裝運到歐盟，因此烏克蘭供應(yīng)下滑可能制約歐盟的進口。不過歐盟可以提高油菜籽進口來填補缺口，尤其從烏克蘭進口油菜籽。烏克蘭的油菜籽出口步伐非常強勁。

　　俄羅斯和烏克蘭天氣干燥，制約全球葵花籽收成

　　美國農(nóng)業(yè)部預計2017/18年度全球葵花籽產(chǎn)量為4630萬噸，比上月預測值低110萬噸，原因在于烏克蘭、俄羅斯和美國的產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)。

　　2017/18年度烏克蘭葵花籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)進一步下調(diào)，因為夏季高溫干燥天氣造成嚴重的破壞。產(chǎn)量預計為1350萬噸，比上月預測值低50萬噸，也低于上年調(diào)整后的產(chǎn)量1520萬噸。烏克蘭葵花籽壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)15萬噸，為1345萬噸，因此葵花油出口數(shù)據(jù)從525萬噸下調(diào)到515萬噸。

　　根據(jù)初步的收獲結(jié)果，俄羅斯葵花籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)從上月的1150萬噸下調(diào)到1100萬噸。10月初葵花籽收割工作完成26%。因此葵花籽壓榨和出口數(shù)據(jù)分別下調(diào)33萬噸和10萬噸，分別為1050萬噸和10萬噸。

　　澳大利亞油菜籽單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)

　　與上年理想的單產(chǎn)規(guī)模相比，2017/18年度可能出現(xiàn)顯著的變化。澳大利亞油菜籽產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)下調(diào)20萬噸，為300萬噸，因為天氣干旱，尤其是新南威爾士州。澳大利亞氣象局的數(shù)據(jù)顯示，5月到9月期間的降雨量不足正常水平的一半。雖然維多利亞州、南澳州和西澳州的情況大體上好于新南威爾士州，但是這些地區(qū)的單產(chǎn)也將遠遠低于上年。近來的降雨可能出現(xiàn)的太晚，無法提振單產(chǎn)潛力。收割工作將于本月晚些時候開始。2017/18年度澳大利亞油菜籽出口量預計為250萬噸，比上月預測值低10萬噸，因為產(chǎn)量下滑。