摘要：豆粕消費強勁，壓榨創下歷史最高

由于豆粕需求強勁，美國農業部將2017/18年度美國大豆壓榨預測數據上調至創紀錄的20.15億蒲式耳，比上月預測值高出2500萬蒲式耳。壓榨數據上調，造成美國大豆期末庫存數據從5.3億蒲式耳下調到5.05億蒲式耳。大豆需求改善，因此2017/18年度美國大豆農場平均價格預估值上調5美分，為每蒲式耳9.40美元。

2017/18年度巴西大豆單產數據上調至創紀錄的1.19億噸，比上月預測值高出200萬噸，因為單產提高。2017/18年度巴西大豆出口預計為7465萬噸，比早先預測值高出135萬噸。2017/18年度阿根廷大豆減產，可能造成出口降至19年來的低點350萬噸，比上月預測值低70萬噸。  

美國國內展望 

2018/19年度美國油籽播種工作進展順利

4月份中西部地區天氣寒冷，不過5月份氣溫回升并創下歷史同期最高，為大豆播種營造良好環境。美國農業部作物周報顯示，截至6月10日，美國大豆播種完成93%，相比之下，五年平均進度為85%。6月初的降雨提振作物出苗，出苗率達到83%，高于五年均值69%。葵花籽和油菜籽等其他油籽的情況類似。

受熱帶風暴Alberto 的影響，5月底美國東南部出現大雨，制約花生播種，特別是佐治亞納州。美國農業部稱，截至6月10日，花生播種完成91%，五年平均進度為94%。 

美國大豆壓榨步伐強勁

美國農業部將2017/18年度美國大豆壓榨數據上調至創紀錄的20.15億蒲式耳，比上月預測值高出2500萬蒲式耳。豆粕需求強勁，提振大豆壓榨。本年度美國豆粕出口可能打破2014/15年度創下的歷史紀錄1310萬短噸。由于豆粕蛋白含量低于正常水平，可能是提振美國豆粕用量到3520萬短噸的部分原因。相比之下，上月的預測為3500萬短噸。2018/19年度美國他國內豆粕用量為3540萬短噸，比上月預測值高出20萬短噸。

和豆粕一樣，夏季期間豆油出口銷售將保持強勁態勢，因為來自阿根廷的競爭相對疲弱。美國和阿根廷豆油的價差較大。5月份美國豆油出口激增，因此2017/18年度美國豆油出口數據上調至24億磅，比上月預測值高出1億磅。另一方面，4月份國內豆油用量放慢，造成庫存增加，盡管產量下滑。這促使美國農業部將2017/18年度國內用量數據下調至206億磅，比上月預測值低1億磅。

2017/18年度大豆出口同樣呈現季節性強勁態勢，因為對歐洲、中國臺灣、墨西哥和埃及。這支持本月出口數據不變，仍為20.65億蒲式耳。壓榨數據上調，造成期末庫存數據從5.3億蒲式耳下調到5.05億蒲式耳。需求前景改善，因此2017/18年度大豆農場平均價格預估上調5美分，為每蒲式耳9.40美元。今年春季美國農戶拿到的價格反映出阿根廷大豆減產的影響，當時價格突破9.80美元/蒲式耳。 

國際展望

巴西物流難題制約國內大豆消費

在5月份近兩周的時間里，巴西卡車司機舉行全國性的罷工，抗議燃油成本上漲。由于國際價格上漲，雷亞爾匯率疲軟，加上國內補貼取消，造成今年巴西燃油價格飆升。巴西極其依賴卡車運輸，因此卡車司機罷工嚴重中斷供應鏈。道路堵塞，燃料供應枯竭，致使整個經濟暫時陷入停滯。大豆交貨中斷，造成大豆加工廠徹底停產。玉米和豆粕供應快速短缺。由于拿不到飼料，數百萬噸活雞和生豬不得不提前宰殺。

雖然道路障礙也制約內陸到港口的運輸，5月份巴西大豆出口增至歷史最高。罷工前港口大豆庫存高企，因此大豆出口沒有中斷。巴西雷亞爾匯率進一步貶值，阿根廷出口前景糟糕，已經使得港口的大豆供應增加。貨輪排隊長度說明，如果不是因為港口交貨中斷，出口量甚至可能更高。6月份巴西政府做出讓步，同意60天內下調柴油價格，調低柴油稅及過路費，承諾實施最低運費，交通運輸才恢復到更加正常的水平。

由于巴西大豆單產增加，本月美國農業部將2017/18年度巴西大豆產量預測數據上調至創紀錄的1.19億噸，比早先預測值高出200萬噸。巴西2017/18年度大豆出口預計達到7465萬噸，比上月預測值高出135萬噸。今年大豆豐收預示下個年度的大豆預期單產趨勢將會提高。巴西2018/19年度大豆產量預計達到1.18億噸，比上月預測值高出100萬噸。2018/19年度大豆供應可能增加，因為10月底庫存增加，產量可能略微提高。雖然美國農業部預計2018/19年度巴西大豆出口量為7295萬噸，低于本年度的水平，但是比上月預測值高出65萬噸。

阿根廷大豆歉收，制約大豆需求

對阿根廷大豆種植戶來說，最為艱難的生長季節終于臨近尾聲。大豆單產不僅因為嚴重干旱而急劇下滑，收割期間遭遇暴雨也加劇了大豆產量損失。2017/18年度阿根廷大豆產量預計為3700萬噸，比上月預測值低200萬噸。供應調配可能造成2017/18年度阿根廷大豆出口降至19年來的最低水平350萬噸，比上月預測值低70萬噸。巴拉圭和加拿大將取代阿根廷，成為全球第三和第四大大豆出口國。全國大豆產量不足，可能造成進口增加，庫存下滑，國內壓榨量將減少42.5萬噸，為4030萬噸。2017/18年度阿根廷豆粕出口預計為2850萬噸，低于上月預測的2900萬噸。

如果天氣正常，新豆產量改善將有助于2018/19年度阿根廷需求恢復。除了產量和壓榨恢復外，下個年度阿根廷豆油出口也將會從生物柴油出口下滑中受益。2017/18年度阿根廷生物柴油出口受益于歐洲市場的重新開放。但是從7月1日開始，阿根廷生物柴油出口關稅將從8%提高到15%。最終生物柴油出口關稅將與豆油關稅更加一致。歐洲和美國生物柴油生產商非常不滿，他們聲稱出口稅差使得阿根廷船貨具備不公平的優勢，要求提高進口關稅來抵消它。 

干燥天氣造成歐盟油菜籽產量數據下調

歐盟油菜籽產量數據下調，造成2018/19年度全球油菜籽產量預測數據下調至7510萬噸，比上月預測值低35萬噸。歐盟產量數據的降幅僅在一定程度上被俄羅斯的增幅所抵消。俄羅斯的產量數據上調25萬噸，為165萬噸，因為播種面積數據上調。歐盟油菜籽產量預計為2180萬噸，比上月預測值低60萬噸。油菜籽單產可能受到4月到5月花期期間高溫干燥天氣的影響，尤其是德國北部和波蘭西北部。德國和波蘭油菜籽單產下滑，而去年秋季降雨過量，也造成兩國的播種面積減少。與德國和波蘭的情況相比，法國的情況較好，法國是歐盟最大的油菜籽生產國。今年歐盟油菜籽減產，可能造成2018/19年度進口量增至450萬噸，高于2017/18年度的435萬噸。加上油菜籽出口和期末庫存下滑，2018/19年度進口增加，將使得歐盟的壓榨量穩定在2550萬噸。