摘要：美國大豆產量大幅下調，令2019/20年度龐大的大豆庫存削減
本月美國農業部全國農業統計局（NASS）在作物產量報告里將2019年美國大豆單產預測值下調0.6蒲式耳，為47.9蒲式耳/英畝。由于單產調低，2019/20年度美國大豆產量下調到36.33億蒲式耳，較上月預測值調低4800萬蒲式耳。雖然美國農業部維持新豆需求數據不變，不過供應減少使得2019/20年度大豆期末庫存下調至6.4億蒲式耳，較上月調低1.15億蒲式耳。由于大豆庫存調低，美國農業部將2019/20年度美國大豆農場平均價格預估上調10美分，為每蒲式耳8.50美元。
美國國內展望
單產數據調低，美國大豆產量數據下調
本月美國農業部全國農業統計局（NASS）對2019/20年度大豆作物進行首次客觀單產調查，在11個大豆主要產區隨機采集樣本。在8月24日到9月1日期間的調查中，NASS對大豆作物密度、開花情況以及結莢情況進行評估。截至9月1日，美國大豆結莢率只有86%，是1981年以來的最低。8月份通常是決定美國大豆單產的關鍵月份。中西部地區8月份的溫度和降雨基本接近歷史平均水平。盡管如此，今年夏季大豆作物沒有太多時間來完成生長。如果2019年大豆生長季節能夠延長到9月底，將會非常有利。
基于單產調查，美國農業部在9月份作物產量報告中預計今年美國大豆單產為47.9蒲式耳/英畝，比上月預測值低了0.6蒲式耳，也低于上年的51.6蒲式耳。截至9月8日，大豆優良率為55%，比上年同期低13%。單產數據下調幅度較大的地區包括伊利諾伊州、衣阿華州和明尼蘇達州，不過其他10個州的單產數據同樣下調。由于單產數據下調，2019/20年度美國大豆產量較上月調低4800萬蒲式耳，為36.33億蒲式耳。
雖然大豆播種耽擱，但是作物長勢很快，進入結莢期。不過許多大豆作物依然呈現綠色，而通常這個時候大豆作物變黃。只有少部分大豆作物成熟，可以在9月份收獲，集中在南部地區。今年大豆收獲進度落后的原因在于春播耽擱，2019/20年度更多大豆作物要到10月份才會收獲――前提是天氣條件允許。
雖然美國農業部維持2019/20年度新豆需求數據不變，但是2019/20年度期末庫存數據下調（因為產量和期初庫存數據下調）。大豆供應數據下調，造成2019/20年度大豆期末庫存數據下調1.15億蒲式耳，為6.4億蒲式耳。這促使美國農業部將2019/20年度大豆農場平均價格預估上調10美分，為每蒲式耳8.50美元。
2018/19年度結束時大豆需求強勁
7月份美國大豆壓榨恢復性增至1.795億蒲式耳，扭轉6月份的下滑態勢。6月份一些加工廠停產檢修，造成當月的大豆壓榨量降至1.576億蒲式耳。本月美國農業部將2018/19年度大豆壓榨數據上調2000萬蒲式耳，為20.85億蒲式耳。國內用量和豆粕出口增加是壓榨需求增加的主要原因。國內豆油用量也上調2.5億磅。
2018/19年度結束時美國大豆出口表現強勁。8月份大豆出口為1.8億蒲式耳，創下歷史同期最高水平，幾乎與10月和11月份的出口相當。今年夏季美國大豆出口需求異常強勁，是因為價格有競爭力，巴西的出口放慢。8月份中國占到美國大豆出口增幅的大部分比例，因為年初中國訂購的美國大豆最終裝運到中國。因此美國農業部將2018/19年度美國大豆出口數據上調4500萬蒲式耳，為17.45億蒲式耳。雖然夏季需求強勁，造成期末庫存數據下調6500萬蒲式耳，為10.05億蒲式耳，仍然創下歷史最高水平。
花生單產創下歷史最高，壓制價格，提振國內食用消費
截至9月8日，美國花生優良率為64%，相比之下，上年同期為72%。全國平均單產預計為每英畝4086磅，僅落后2012/13年度創紀錄的水平。單產數據較上月上調78磅，比上年增加95磅。大部分主產區的單產穩定或上調，除了維吉尼亞州。與上年相比，單產增幅最大的州將是佛羅里達州、密西西比州、北卡羅萊納州和俄克拉荷馬州。2019/20年度美國花生產量數據上調7%，為56.5億磅。
2019/20年度美國花生播種面積穩定在140萬英畝。但是一些主產區州，尤其是佐治亞納州和佛羅里達州，收獲面積和產量可能增加。
2019/20年度花生期末庫存預計創下歷史最高紀錄，打破2017/18年度的歷史紀錄。隨后花生減產已經逐漸降低庫存。2019/20年度花生期末庫存預計為22億磅，比上年減少1.94億磅。
國際展望
降雨改善提振印度大豆作物
美國農業部將2019/20年度全球大豆產量數據下調44.7萬噸，為3.414億噸，因為印度、加拿大和中國的產量增幅低于美國、烏克蘭和歐盟的產量降幅。
印度2019/20年度大豆產量上調70萬噸，為1100萬噸，因為單產前景改善。今年印度大豆播種面積增加，夏季季風開始較晚。8月份季風增強，大部分產區最終迎來有利降雨。印度大豆供應增加，提振2019/20年度大豆壓榨量增至970萬噸，較上月預測值高出20萬噸。產量增加可能導致期末庫存增長。
2019/20年度加拿大的大豆產量預測數據上調30萬噸，為650萬噸，因為近來官方調查結果顯示，今年大豆播種面積比春季播種意向調查數據高出10萬公頃，主要位于安大略省。2019/20年度加拿大大豆播種面積預計為230萬公頃，比上年減少逾9%，造成產量減少11%。和美國一樣，加拿大大豆單產也受到春播耽擱以及夏季干燥天氣的影響。加拿大大豆產量上調，使得2019/20年度大豆出口上調20萬噸，為460萬噸。
截至上個月，烏克蘭大豆作物生長條件一直相對良好。但是8月份大豆主產區的降雨突然中斷。大豆單產數據下調，導致2019/20年度大豆產量數據下調20萬噸，為360萬噸。烏克蘭大豆出口可能只有190萬噸，相比之下，2018/19年度為245萬噸。
歐盟油菜籽減產，壓榨數據下調
2019/20年度全球油菜籽產量預計為6950萬噸，比上月預測值低93.9萬噸，主要原因是歐盟、澳大利亞和烏克蘭的產量數據下調。歐盟春季天氣干旱，加上播種面積大幅減少，因此歐盟油菜籽產量將降至2006/07年度以來的最低。2019/20年度歐盟油菜籽產量進一步下調50萬噸，為1750萬噸，因為英國、德國和法國的產量調低。
雖然歐盟油菜籽進口潛力因為國內供應下滑而增強，但是外部供應可能更加有限。2019/20年度歐盟油菜籽進口預計達到創紀錄的510萬噸，通常供應國包括澳大利亞和烏克蘭。但是這兩個國家的新季油菜籽產量受損，可能無法滿足全球進口增幅。再加上歐盟期末庫存銳減，進口可能難以阻止歐盟油菜籽壓榨同比減少。下個年度歐盟菜籽油供應減少，將會制約生物燃料產量。
2019/20年度澳大利亞油菜籽產量數據下調30萬噸，為230萬噸。8月份澳大利亞作物狀況惡化，因為降雨嚴重匱乏，其中新南威爾士州北部地區的情況最嚴重。自播種以來的四個月里，該地區的降雨量不足2英寸。相比之下，南澳州、維多利亞州和西澳州的生長條件更好。澳大利亞許多油菜籽作物已經度過花期，當時的降雨對作物生長至關重要。單產前景糟糕，加上草料價格上漲，可能促使一些農戶將油菜籽作為草料收獲。供應下滑將會制約2019/20年度澳大利亞出口，出口數據下調10萬噸，為180萬噸。
2019/20年度加拿大油菜籽供應前景同樣吃緊。近來政府調查結果顯示，7月1日加拿大油菜籽庫存低于預期，為390萬噸。因此2018/19年度油菜籽產量數據下調75.7萬噸，為2030萬噸。2018/19年度油菜籽壓榨數據為930萬噸，出口910萬噸，均略高于早先預期。整體來看，加拿大油菜籽出口一直穩定，因為缺少來自澳大利亞和烏克蘭的競爭?？紤]到加拿大陳季油菜籽一直被中國市場拒之門外，因此這樣穩定的出口形勢很突出。加拿大油菜籽期末庫存數據下調120萬噸。盡管如此，仍是歷史最高紀錄。對于2019/20年度，期末庫存預計為380萬噸，因為陳季油菜籽庫存下滑。
全球棉籽產量數據略微下調
美國農業部預計2019/20年度全球棉籽產量減少，因為美國和澳大利亞的降幅超過印度的增幅。澳大利亞棉籽收獲面積數據下調23%，創下十年來的最低20萬公頃。對于主產區新南威爾士州和昆士蘭州，長達一個月的干旱造成灌溉水源急劇下滑，提高生產成本。水澆地面積減少，旱地棉花單產下滑，可能造成澳大利亞棉籽產量減少15萬噸，為42萬噸。如果該預測成為現實，那么將是2007/08年度以來的最低。供應不足可能會制約國內棉籽用量。
