免播放器av少妇影院-欧美xxxxbbbb在线播放-中文字幕在线视频播放-久久久久久国产精品免费免|www.jhygf.com

中國飼料工業信息網logo

國內豆粕市場高位盤整等待突破方向！

來源:    作者:    時間: 2022-05-30

        2022年3月以來，CBOT大豆連續期貨合約價格整體呈現1580-1730美分/蒲箱體運行，5月份USDA供需報告繼續下調美豆及全球大豆庫消比，普加美國北部平原將會出現更多降雨可能進一步推遲播種的消息支撐近期美豆價格走升;國內市場在豆粕累庫及把儲調控影響下，豆粕基差承壓走弱，連粕受成本端支撐高位運行，目前處于題材真空期，未來擾動市場行情的矛盾點也將從南美大豆產損及國際俄烏局勢緊張情緒轉向北美大豆播種及生長情況，天氣對美豆播種及單產的影響仍存較大變數。

        南美誠產炒作尾聲

        全球大豆產需缺口不斷放大，代表大豆供需水平的庫存消費比降至近8年新低，奠定了豆類市場價格抬手的主其調。而造成全球大豆供應堅張的主要原因是主產國產量的下降，巴西、美國、阿根廷、中國大豆產量分別占全球大豆產量的87%，2021/22年度全球大豆產量為3.49億噸，同比下降5.09%，其中，巴西主產區持續干旱及收獲期強降雨等惡劣天氣令產量減損嚴重，2021/2022年度巴西、阿根廷大豆產量分別下降1450萬噸、420萬噸，減少幅度分別為10.39%、9%，巴拉圭大豆產量減少570萬噸，降幅57.5%。大豆減產是推動此輪生市行情的主要因素，但伴隨著南美定產，減產因素對價格的影響有限，雖然5月份USDA供需報告再度下調美國及全球大豆結轉庫存，但首度公布的22/23年度大豆供需轉為寬松，長期對美豆市場價格的漲勢形成制約。

圖1

數據來源:wind、津投期貨投資咨詢部整理

        美國大豆出口需求強勁

        南美大豆產量下降推升巴西大豆溢價水平，令國際大豆貿易重心再次轉向美國市場，今年3-5月份巴西大豆出口量可能同比下降近1100萬噸，進而促使美豆需求旺盛，5月USDA報告連續3個月上調美豆出口預估，2021/22年度美豆出口量預估增至5824萬噸，較4月份預估增加1.2%，基于當前美豆出口銷售總量及南美產損嚴重背景下，美豆出口料提前一個月將完成USDA的全年度目標值。從美豆壓榨情況來看，美國大豆榨利三厚普加國際植物油市場供應緊張，美豆壓榨需求大幅提升，5月USDA報告顯示，21/22年度美豆壓榨量預估為6028萬噸，同比增加3.48%，22/23年度將增加到6137萬噸。美豆壓榨及出口需求旺盛將繼續支撐美豆價格。

        美豆種植登上舞臺，后期走勢還看天氣

        伴隨著南美定產及出口有序進行，市場關注焦點將轉向美豆種植。當前美豆春播早期，低溫多雨天氣制約播種進度，截至5月15日，美國大豆播種進度為50%，雖然比一周前推進了20個百分點，但是仍遠遠落后去年同期的73%和五年同期均值55%。目前繼續處于拉尼娜氣候，自2020年7月至今，尼諾指數已經有18個月低于0.5，美國氣候預測中心預報顯示，拉尼娜氣候現象持續到夏季8月-10月的概率為58%，拉尼娜氣候一般會使美國西南部利南美洲西岸變得異常干燥，且多會造成南美大豆的減產，尤其是阿根廷大豆產損，但對北美大豆產量的影響多小于南美，在美豆擴種背景下，天氣層面仍具有不確定性，市場保留天氣風險升水。


圖2
數據來源:wind、津投期貨投資咨詢部整理

        國內豆粕累庫制約豆粕基美走勢

        二季度是巴西大豆到港高峰期，到港量回升普加拋諸調控政策，國內大豆、豆粕進入累庫階段，截至2022年5月20日當周，全國油廠大豆庫存為465.1萬噸，較上周增加39.86萬噸，增幅9.37%，同比去年減少10.8萬噸，減幅2.27%;豆粕庫存為73.05萬噸，較上周增加14.52萬噸，增幅24.81%，同比去年減少5.34萬噸，減幅7.89%。豆粕庫存積累令豆粕市場基差走弱，但進口大豆盤面榨利持續虧損，當前巴西大豆2022年6-8月船期盤面榨利約虧損165-217元/噸，若去除美豆加征關稅，美西大豆8-12月盤面榨利約為虧損351-368元/噸，也將制約三季度進口大豆采購積極性，且伴隨著水產養殖旺季來臨及生豬市場養殖積極性提升，需求穩中回暖，屆時豆粕市場供應將再度收緊，也將為豆粕市場提供抗跌支撐。

        綜合來看，5月南美定產，深度影響有限，后期市場矛盾點將圍繞美國大豆產量情況而定，春播延后擾動及關鍵生長期臨近，市場保留天氣風險升水，國內市場三季度大豆供應青黃不接期，且高價抑制采購積極性，供需結構仍趨偏緊，同時，國內水產養殖旺季來臨，生豬養殖產能去化放緩，養殖端整體需求穩中向好，預計短期美豆、豆粕市場價格繼續呈現高位震蕩走勢;長期來看，美國及巴西新年度大豆產量預估均為創紀錄水平，若天氣沒問題，伴隨著美豆收獲上市，全球大豆供應緊張格局將得到緩解，進而制約豆類市場價格。

        連粕主力M2209合約繼續處于3800-4400元/噸區間震蕩，短期跟隨成本端變動延續偏強態勢，操作上，等待回調參與反彈思路，9-1價差正套策略持有，關注6月末美豆播種面積報告及天氣因素對豆類市場價格的指引。

  來源：農產品集購網