一、市場概述

        7月美國大豆基本上進入生長初期，但由于播種進度的延遲導致6月底的種植面積報告中有1580萬英畝需要繼續種植，最終的大豆種植面積數據將會在2022年8月月度供需報告中公布。初期的產區天氣較好利于大豆生長，但后期轉為干燥炎熱天氣使得大豆作物受損，優良率持續下滑，加之原油價格等大宗產品的變動亦波及到大豆市場，美盤大豆震蕩回調后在下旬開啟連續的上漲行情。

        雖說7月后大豆到港數量較前期有所下降，不過國內大豆供應依然充足，豆粕供應較為充足及美豆下滑成本端支撐減弱使得豆粕價格弱勢下行。隨著養殖端利潤好轉及水產旺季到來，進口大豆成本后期止跌反彈后豆粕成交增量有限，并限制豆粕價格漲幅。據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2022年7月豆粕均價4142.54元/噸，環比下跌2.68%，具體分析如下：

        二、市場分析

        1、成本回落后天氣炒作使其出現止跌反彈

        7月已經是美國大豆的生長初期，雖說這一階段的降雨等因素對大豆的產量影響不及8月結莢階段重要，但亦對后期大豆單產的形成有一定的影響。雖說前期大豆產區天氣良好以及外圍因素拖累大豆期價下行，但下旬以來產區的干旱高溫天氣造成美豆的生長優良率下降至近年偏低水平，支撐美盤大豆期價出現持續上漲行情。近月07合約自1570美分/蒲式耳左右高位降至1407美分/蒲式耳左右再度漲至1671美分/蒲式耳的高位。

        受此影響，進口美國大豆成本亦出現先抑后揚的走勢，自月初的5370-5570元/噸跌至4890-5010元/噸后迎來持續反彈，至月底漲至5400-5530元/噸。隨著進口大豆成本的反彈，油廠的挺價意愿增加支撐豆粕價格。

        2、油廠大豆豆粕依然供應充足

        因7月后到港大豆數量較前期下滑，加之國儲進口大豆拍賣持續進行，大豆庫存仍供應充足處于偏高水平。據國家糧油信息中心相關數據統計顯示，截止7月31日國內進口大豆商業庫存達到579萬噸，較上一周增加1萬噸，繼續處于偏高的庫存水平。

        雖說因進口大豆成本高企使得大豆壓榨利潤不佳限制油廠開工率，但大豆壓榨量仍處于偏多的水平使得豆粕產量較大，加之前期豆粕價格下滑使得市場觀望心態嚴重豆粕補庫較少后豆粕庫存處于偏高的水平，下旬后美豆產區炒作升溫導致市場看漲增多，備貨相對增加使得豆粕出現小幅下滑。仍國家糧油信息中心最新統計數據顯示，截止7月31日國內主要油廠豆粕庫存攀升至93萬噸，較上周減少4萬噸，整體仍處于偏高的庫存水平。

        3、豆粕偏弱運行及三伏天需求清淡成交有限

        因前期豆粕價格弱勢運行及市場看空情緒，飼料養殖企業買漲不買跌的策略導致上半月成交較為清淡，加之三伏天的高溫天氣導致畜禽采食量下降后需求有限。但7月下旬后因美豆出現強勢上行導致市場看多后市，加之生豬及家禽養殖利潤良好后養殖戶補欄意愿增加，水產旺季需求良好等使得豆粕成交較好，不過大多為遠期的基差合同，現貨豆粕成交數量較前期雖有增多但增加數量有限。

        三、后市預測

        目前國內大豆及豆粕供應量仍比較充足，偏高的豆粕庫存及目前炎熱的三伏天限制飼料的消費量，相對來說整個8月豆粕成交量預計仍有限，下游難以出現較好的備貨高潮。不過進入美國大豆的重要生長期后天氣變化對豆粕價格影響較大，加之進口美國大豆性價比較巴西大豆低，中美目前的關系仍存不確定性等均可能影響美盤大豆期價的波動。繼續關注美國大豆產區天氣、即將公布的月度供需報告以及中美關系的發展方向。