進入9月，美豆天氣市結束，北半球新豆即將集中上市，全球豆市關注重點從美豆產量轉向美豆出口。受美元走強、密西西比河水位偏低影響運輸以及巴西大豆擠占出口份額等因素影響，2022/2023年度美豆出口持續不及預期，受此影響，9月CBOT美豆期貨深度回調。國內市場，東北產區新豆即將收割上市，市場對今年國產大豆供大于求形勢較有共識，新豆開秤價預計低于上年；豆粕期現貨價格9月持續下行，國內豆粕現貨供應充足，下游雙節備貨積極性較弱，市場購銷趨于清淡，油廠豆粕庫存有所上升。短期內新作供應壓力下，美豆及國內豆系期價仍將承壓運行。
美國農業部（USDA）9月全球農產品供需報告雖繼續下調2023/2024年度美豆單產，但因美豆減產預期已充分被市場消化，且美豆即將迎來集中上市期，季節性供應壓力下CBOT美豆期價持續下跌。月末CBOT美豆主力2311合約跌破1300美分/蒲式耳關鍵支撐位并繼續下行，期價月度下跌幅度達6.3%。9月美豆可謂利多出盡，幾大利空因素集中影響市場。首先，美豆新豆收割進度較快，優良率有所下滑，但基本符合市場預期。9月下旬，2023/2024年度美豆開始收割，進度快于往年同期。截至9月24日，美國大豆收割工作完成12%，上年同期為7%，五年平均進度為11%。美豆優良率50%，基本符合市場預期。其次，美豆出口情況弱于上年。受美元走強、密西西比河水位偏低導致駁船前往美灣的運輸速度放緩以及巴西大豆擠占出口份額因素影響，本年度美豆出口遠低于往年同期，截至8月底，2023年美國大豆周度出口凈銷售累計量為981萬噸，遠低于去年同期的1824萬噸和過去5年均值1433萬噸。最后，美豆壓榨量和壓榨利潤出現下滑。截至9月22日的一周，美國大豆壓榨利潤為每蒲3.57美元，過去一年來的壓榨利潤平均為3.61美元/蒲。NOPA報告顯示8月美豆壓榨量1.61453億蒲，低于市場預期，且同比環比均下滑。9月下旬巴西2023/2024年度新豆開始陸續播種，受近期產區天氣干旱影響，播種進度較上年同期偏慢，但仍高于五年均值，且巴西農戶種植大豆積極性較高，產量前景仍較樂觀。同時，隨著近期雷亞爾匯率走強，巴西港口大豆報價下跌，9月巴西大豆CNF報價持續低于美豆。截至9月18日，2023年巴西已出口8430萬噸大豆，已較上年全年出口量高出6.7%。USDA預計巴西大豆2022/2023年度產量在1.56億噸左右，今年出口將達到創紀錄的9700萬噸，如此算來目前巴西大豆舊作還余1270萬噸等待出口。 9月，東北產區天氣情況良好，新豆收割工作即將全面展開。下旬東北產區少數早熟品種開秤，購銷情況一般。黑龍江地區少量上市的普通蛋白新季大豆，毛糧收購價格多在2.5元/斤左右，高蛋白大豆毛糧收購價格為2.6元/斤，較上年偏低。由于市場對今年國內大豆市場供大于求格局較有共識，普遍認為今年大豆收購價格或難高開高走，東北產區新豆大量上市后收購價格或集中在2.5元/斤左右，關注新豆集中上市期是否會有政策面的利多，對價格形成提振。現貨方面，9月在中儲糧油脂公司國儲大豆常規拍賣的基礎上，黑龍江省出臺文件要求加快地方調節儲備大豆銷售出庫，9月22日首次拍賣底價不低于5100元/噸，全部流拍。新豆上市在即，國儲地儲加量銷售，9月國內大豆現貨價格承壓運行，但受基層余糧有限影響，價格整體持穩。月末黑龍江蛋白39.5%國產豆收購價格4960~5180元/噸，與上月同期基本持平。期貨方面，9月受北半球新豆即將上市影響，連豆一、豆二期價持續下行。截至9月26日，連豆一2411主力合約期價較月初下行接近300元/噸。連豆二2411主力合約期價較月初下行480元/噸左右。受美豆持續下跌影響，9月國內豆粕價格大幅回調。連豆粕2401主力合約跌破4000元/噸支撐位，月環比跌幅260元/噸。月末華東地區43%蛋白豆粕現貨平均價格4545元/噸，月環比跌幅360元/噸，現貨跌幅大于期貨，基差有所走弱。豆油9月也跟隨美豆持續下跌，月末受原油價格上行帶動，價格有所反彈，油粕比較上月同期走強。大豆進口方面，9月大豆到港量較上月有所下降，Mysteel數據顯示，9月大豆到港量預計為741萬噸，較上月下降約14.7%。南美大豆到港高峰告一段落，預計在11月份新季美豆開始到港前，10月份大豆到港量仍將呈下行趨勢。前期進口大豆持續到港，加之油廠預估雙節下游備貨增加，9月油廠開機率維持高位，隨著油廠加工增加，而到港大豆逐漸減少，油廠大豆庫存開始走低。Mysteel數據顯示，9月22日，全國主要油廠開機率62.06%，較月初有所上升。國內主要油廠大豆庫存持續下行，月末油廠大豆庫存552.38萬噸，較月初下降20.7%。9月國內豆粕現貨供應充足，由于豆粕現貨價格持續下行，下游采購趨于謹慎，市場交投清淡，下游雙節備貨積極性也較弱。受需求偏弱影響，國內豆粕庫存有所上漲。據國家糧油信息中心數據，9月22日，國內主要油廠豆粕庫存84萬噸，周環比增加7萬噸，月環比增加7萬噸。臨近雙節，各地油廠關機停工情況較多，預計節后豆粕庫存或將有所下滑。綜上所述，進入10月后，美豆進入集中收獲期，季節性壓力凸顯，CBOT美豆期價將承壓運行。但CBOT美豆期價目前已跌至相對低位，本年度美豆庫存仍處低位，預計目前點位上美豆期價再向下空間有限。此外，美國國會需要在9月底之前通過預算支出法案，以便在10月1日開始的下一財年能夠及時給政府機構撥款。如果兩黨紛爭導致未能及時撥款，美國政府將會停擺，或導致美國農業部無法發布10月份供需報告。鑒于最近十年USDA發布10月份供需報告后CBOT大豆期價漲多跌少，供需報告無法發布或對美豆期價產生一定影響，短期內關注美豆出口變化情況。國內市場，國產大豆即將集中上市，目前來看豐產預期較強，本年度國產大豆供強需弱格局難改，收購價格高開高走概率較小，但若出現政策面消息提振，收購價或保持高位震蕩態勢。國內進口大豆到港高峰已過，11月美豆開始集中到港前，國內油廠大豆庫存將呈下行趨勢，疊加雙節期間油廠停工，節后豆粕庫存將呈下行趨勢，重點關注國慶節前后下游飼料企業的備貨情況。（原文刊登于2023年9月28日糧油市場報二版）
