下半年以來，豆粕行情可以說是急轉直下，而且還跌破了3000元/噸的大關，并且在8月中旬的時候跌至年內低點。

但這還不是最糟的，最糟的是，后續來看，也幾乎沒有什么利好事件。

一方面是國內供應壓力山大，豆粕已出現明顯脹庫壓力。

截至8月下旬，國內主要油廠豆粕庫存已達到了153萬噸，同比增加了約75萬噸，也較近3年的平均水平高出了74萬噸，處于歷史高位。

脹庫壓力十分明顯。

但是下游走貨卻十分緩慢，一是整體需求下滑，經銷商備貨較為謹慎，盡管油廠不斷催提貨，但進度依然緩慢。

二是生豬養殖雖然扭虧為盈，但是養殖戶也較為謹慎，無論是壓欄還是補欄都并不夸張，所以飼料企業也多按需備貨，并不急于囤貨。

另一方面，進口大豆到港壓力依然不輕。

尤其是三季度，是進口大豆到港旺季，月均到港量近千萬噸，使油廠進一步承壓。

并且隨著美豆的豐產預期不斷被印證，國際大豆價格也頻頻走弱，也使得豆粕遠期壓力山大。

這么看來，豆粕似乎是很難抬頭了，但是就在8月末9月初的時候，國內豆粕突然出現了上漲。

雖然說漲幅不大，但是全國43%蛋白豆粕均價回升至2960元/噸，而其中最高價格已漲至3150元/噸。

這對于豆粕市場來說，可是久違了的行情了。

市場情緒也不禁被調動起來，要知道，豆粕從低點反彈的奇跡在去年曾多次上演。

那么，這一次是否會再次上演奇跡呢？

很遺憾，在沒有其他突發因素的情況下，豆粕恐怕很難再現奇跡。或者說，這次的上漲多半是回調，而不是反轉。

本次豆粕突然上漲，主要是基于兩個原因：

一是下游走貨增加。

本著傳統的“金九銀十”，雖然說增量不是特別大，但是確實下游需求有一定增長，從而帶動豆粕走貨速度加快。

二是美豆利空出盡。

正如之前所說，雖然各種消息表明，美豆的豐產是大概率事件，但是這一消息已逐漸被市場消化。

而相反，最近卻有了新的預期。

一方面是美國部分地區出現了干旱，雖然說目前來看，影響不大，但是也為美豆的豐產能否兌現蒙上了一層面紗。

另一方面，巴西持續的高溫干旱天氣或將影響南美大豆的播種，也使得全球大豆行情出現了波動。

于是借著國際大豆的止跌企穩，國內豆粕市場也出現了抬頭跡象。

但為什么說奇跡很難再現呢？

因為雖然后續大豆到港進度變緩，能緩解部分國內豆粕的庫存壓力，但是卻很難扭轉國內供強需弱的局面。

尤其是目前豬價滯漲，也使得養殖端變得更加謹慎小心，所以盡管后續是需求旺季，但估計提振有限。

而油廠方面，雖然壓力較大，也有一定挺價意愿，但是后續巴西豆大量到港，其水分高且不耐儲存，油廠開機率大概率仍維持高位。

那么，這也就意味著豆粕的庫存供應依然不小。

所以盡管豆粕近日出現了抬頭跡象，但多半屬于超跌后的回調，且后續來看，供應壓力依然龐大，需求提振有限，所以大概率仍是弱勢震蕩的行情。