日前中牧股份（６００１９５）公布了年報，每股收益０．１６元，２００５年公司實現主營業務收入１６１７９５．７１萬元，較上年增長１６％，主營業務利潤４４２７３．０７萬元，較上年增長２０．７３％，凈利潤６３３１．２８萬元，較上年增長２．１％。同時，經過與流通股東的溝通，將此前１０送３股的對價方案提升至１０送３．５股。從目前有關統計來看，目前已經公布方案公司的最新平均對價為１０送３．１３股，公司的此對價方案要超過市場平均水平，它在某種程度上體現了大股東支持股改的誠意。

    此外，公司非流通股股東中牧集團同時在股改說明書中承諾所持非流通股股份自獲得上市流通權之日起，２４個月內不上市交易或轉讓，通過交易所掛牌交易出售股份占股份總數３６個月內不超過５％，４８個月內不超過１０％，且４８個月內出售價格不低于每股５．９０元?派息等相應處理?。應該說，公司大股東關于減持方面的承諾很好地回避了該股兩年后的擴容壓力，而其關于４年后出售價格不低于５．９０元的承諾更體現了大股東看好該股未來的成長潛力。以中牧股份目前４．３５元／股的價格計算，其在１０送３．５股自然除權后，市場價格將變為３．２２元，而其未來減持價格要較此價格上漲８３％。那么，是什么原因讓大股東如此看好公司的未來潛力呢？

    公司前景十分看好

    公司是首家獲國家農業部批準的禽流感疫苗生產企業，其目前主要從事疫苗、飼料等方面的生產。由于公司國內地位比較突出，其競爭對手主要來自于國外跨國醫藥公司，如動物保健品行業的梅里亞、英特威、輝瑞及金宇集團等，動物營養品行業的帝斯曼羅氏公司、巴斯夫公司。

    中牧股份主要產品包括禽用疫苗、獸用疫苗、特種疫苗三部分，是國內產品品種最全，產能規模最大，質量穩定優良，市場占有率第一的骨干企業。目前，公司動物疫苗年生產量已超過２００億頭羽份，占全國三分之一以上市場份額，多維飼料市場占有率達到１５％，居全國前列。從已經公布的年報來看，２００５年公司鄭州生物藥廠潔凈廠房、蘭州生物藥廠潔凈廠房、蘭州家畜滅活苗車間擴建工程等項目均屬在原資產基礎上改擴建，提高了產品質量，擴大了生產規模，使得公司在生物制品行業競爭力顯著提高。從市場情況看，２００５年春夏之交，我國局部地區發生了豬鏈球菌疫情，中牧股份作為定點疫苗生產企業，承擔了疫苗研制和生產供應的主力軍作用，由于疫情在短時間內得到控制，因此，實際疫苗使用量較小；２００５年１－９月份，全國的禽流感疫情平穩，由于各地重視不夠，實際疫苗使用量也不大，直到秋季爆發禽流感以后，各地才緊急防疫，因此在第四季度公司禽流感疫苗的銷售增長較快。最終，公司在主營收入同比增長１６％的情況下，實現了凈利潤同比２．１％的增長，凈利潤漲幅落后于主營收入的原因是，自２００５年１月１日起，交納的企業所得稅由此前的７．５％調高至１５％。

    動物疫病的克星

    近些年來，隨著豬鏈球菌、禽流感和口蹄疫三大動物疫病的此起彼浮，有關防疫工作已經日益引起國家的高度關注。我們預計，隨著國家在疫情防治方面力度的加大，公司未來將獲得非常迅猛的發展。目前，我國已經將建設社會主義新農村列為當前的一項工作重點，發展現代畜牧業、現代飼料工業已經成為建設社會主義新農村的一項重要措施。從我國的防疫體系來看，我國對疫苗生產實施了嚴格的控制，目前國家定點口蹄疫生產企業五家，中牧約占４０％－５０％份額；而經農業部正式批準的９家禽流感疫苗定點生產企業中，南京梅里亞?占５０％?和乾元浩生物?占５２．９２％?均為公司控股子公司。南京梅里亞是全球第一大動物疫苗生產商，目前所有設備均將滿負荷運轉；乾元浩生物的產品還出口到東南亞等疫情嚴重地區。可以說，公司在我國的防疫體系中占有著得天獨厚的優勢。

    為盡大程度地分享國家有關政策，公司２００５年６月在江西動工修建了符合ＧＭＰ要求的豬用、寵物疫苗生產基地，目前體建設已經封頂，部分設備已經定；與此同時，公司還在蘭州生物藥廠新建符合ＧＭＰ標準的生產車間，新車間擁有兩條生產線，用于生產特種疫苗和合成肽疫苗，設計生產分裝能力為每年２０億毫升，目前該項目前期報建工作已經完成。我們預計這兩個項目均將在２００６年建成，加上目前已經投產的北京華羅飼料添加劑新廠，它們均將給公司業績帶來較大的貢獻。

    而在新產品方面，公司目前主要擁有豬口蹄疫合成肽疫苗、豬偽狂犬滅活疫苗（一類新獸藥證書、國家重點新產品）、豬偽狂犬病基因缺失疫苗（二類新獸藥證書、國家科技進步二等獎）等產品；除此以外，公司已成功引進消化了國內唯一的犬五聯疫苗，同時公司在豬藍耳、豬乙腦、豬細小、豬傳胸等新產品開發上已獲得重大突破，預計在０６年上半年將全部拿到文號。

    再融資提供發展空間

    除主業發展外，公司控股５２．９２％的子公司乾元浩生物股份有限公司經國內有關部門審批及香港聯交所同意，擬發行Ｈ股，目前相關工作正在積極推進過程中，這無疑將使公司在資本市場方面獲得更大的發展；還有公司擬與實際控制人中國農業發展集團總公司的控股公司中水集團遠洋股份有限公司等企業共同組建華農財產保險股份有限公司，該項目已經于２００４年６月獲得中國保險監督管理委員會同意組建華農財產保險股份有限公司的批復，目前該公司正在進行注冊等事宜。