盡管CPI連續(xù)三個(gè)月超過(guò)3%，但先行指標(biāo)表明未來(lái)不會(huì)發(fā)生明顯通脹。壓力主要在于資產(chǎn)上漲和日益增大的流動(dòng)性過(guò)剩陰云

    3.3%、3%、3.4%，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）從3月到5月，漲幅已連續(xù)三個(gè)月突破3%的警戒線，持續(xù)走高。

    盡管6月的數(shù)據(jù)將在7月18日左右才正式出臺(tái)，然而CPI漲幅將超過(guò)3%已成為官方預(yù)測(cè)。考慮到最近兩年，我國(guó)的物價(jià)水平一直在低位運(yùn)行，研究者們對(duì)此議論紛紛。更有研究者預(yù)測(cè)，6月份CPI漲幅有可能超過(guò)4%。

    普通居民的感受則更為直觀：豬肉價(jià)格經(jīng)過(guò)6月的高位震蕩后，在剛剛進(jìn)入7月后便繼續(xù)向上突破，北京、廣州等地豬肉價(jià)格再次沖高。再加上中石油、中石化兩大集團(tuán)已向發(fā)改委上報(bào)了調(diào)價(jià)申請(qǐng)；連月來(lái)深圳、廣州、南京、重慶等城市的房?jī)r(jià)暴漲；股市的起起落落……諸多信號(hào)疊加起來(lái)，使得那些對(duì)于1988年和1994年的通貨膨脹、百姓生活水平受到嚴(yán)重影響仍然記憶猶存的人們，再次對(duì)今年是否會(huì)遭遇通脹心存疑慮。

    央行近日公布的調(diào)查結(jié)果顯示，居民對(duì)三季度物價(jià)預(yù)期仍不樂(lè)觀。有超過(guò)半數(shù)的被調(diào)查者預(yù)計(jì)物價(jià)趨升，占比超過(guò)上季度5.9個(gè)百分點(diǎn)，與50.8%的歷史最高值僅差0.6個(gè)百分點(diǎn)。

    那么，CPI的持續(xù)偏高，對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有什么影響？是否會(huì)出現(xiàn)人們擔(dān)憂的通貨膨脹？《瞭望》新聞周刊就此展開(kāi)了采訪。

    食品漲勢(shì)不會(huì)引發(fā)通脹

    如果說(shuō)與往年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較，2007年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中存在的一些反差或明顯變化，那么，當(dāng)屬物價(jià)的變化。“近期圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)正是價(jià)格問(wèn)題，但是，在我看來(lái)，物價(jià)沒(méi)有大問(wèn)題”，中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所研究員袁鋼明在接受《瞭望》新聞周刊采訪時(shí)，對(duì)于物價(jià)形勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。

    “先不說(shuō)上漲，從5月的數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI中的不少指標(biāo)是在下降的”，袁鋼明具體分析說(shuō)，服裝價(jià)格、交通和通信類價(jià)格、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格都在下降。特別值得注意的是食品中的鮮菜價(jià)格下降2.3%，鮮果價(jià)格下降11.2%，盡管有季節(jié)因素，但因?yàn)槭恰巴取倍恰霸颅h(huán)比”，袁鋼明認(rèn)為這些指標(biāo)還是非常有參考意義，因?yàn)椤鞍l(fā)生通脹的時(shí)候，上漲最厲害一般都是鮮菜、鮮果，因?yàn)樗鼈冏钊菀资艿街{言傳播或是緊張情緒的影響，出現(xiàn)價(jià)格跟風(fēng)上漲，比如鮮菜價(jià)格在1988年上漲31.7%、1994年上漲38.2%，而今年以來(lái)的蔬菜價(jià)格一直都是在下降的”。

    再?gòu)臐q幅來(lái)看，與老百姓的感受相同，今年上漲最快的正是食品價(jià)格，5月就達(dá)到了8.3%，在當(dāng)月3.4%的物價(jià)漲幅中，有2.5個(gè)百分點(diǎn)是食品上漲所帶來(lái)的，特別是以肉禽價(jià)格、蛋價(jià)分別上漲26.5%和37.1%為最。由于在我國(guó)CPI商品構(gòu)成和權(quán)重中，食品類商品權(quán)重占33.6%，CPI走勢(shì)與食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)程度很高，所以有觀點(diǎn)擔(dān)心，糧價(jià)日益走高將會(huì)引發(fā)通貨膨脹。

    “從漲價(jià)原因來(lái)分析，就可以看出不會(huì)發(fā)生通貨膨脹。造成食品價(jià)格上漲原因是糧價(jià)上漲。而糧價(jià)上漲又與國(guó)際能源短缺有關(guān)”，袁鋼明分析說(shuō)，由于國(guó)際能源短缺，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，7月11日世界市場(chǎng)石油價(jià)格已突破每桶75美元，因此世界各國(guó)包括我國(guó)都在加快發(fā)展玉米加工乙醇產(chǎn)業(yè)，“糧變油”提升了糧食價(jià)格、飼料價(jià)格，對(duì)養(yǎng)豬、養(yǎng)雞的成本有所影響，從而拉動(dòng)了肉禽蛋的價(jià)格。

    在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群看來(lái)，豬肉價(jià)格上漲也有市場(chǎng)周期性調(diào)節(jié)的因素，因?yàn)槿ツ晖趪?guó)內(nèi)豬肉價(jià)格非常低，最低時(shí)降到2.7元/斤，影響了農(nóng)民養(yǎng)豬的積極性，甚至開(kāi)始宰殺母豬。因此，今年春節(jié)豬肉價(jià)格就開(kāi)始上漲，而受豬本身生長(zhǎng)周期的影響，預(yù)計(jì)到10月左右肉價(jià)就將趨于平穩(wěn)。

    中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士后趙寶華認(rèn)為，肉禽及其制品和蛋類價(jià)格上漲是生豬疫病影響、以前養(yǎng)殖效益太低和當(dāng)前養(yǎng)殖成本上漲較快綜合作用的結(jié)果，國(guó)家已出臺(tái)鼓勵(lì)政策，價(jià)格回落是可以預(yù)期的，而且蛋類價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了快速的回落。

    “可見(jiàn)，食品價(jià)格上漲有一些特殊、短期的原因”，張立群分析說(shuō)，一方面受國(guó)際油價(jià)帶來(lái)的糧食價(jià)格上漲影響，另一方面受市場(chǎng)周期因素作用，導(dǎo)致了今年食品價(jià)格走高。

    而對(duì)于糧價(jià)，袁鋼明認(rèn)為糧價(jià)上漲不值得擔(dān)憂，雖然短期看會(huì)對(duì)城市低收入人群有些影響，但由于漲價(jià)不是因?yàn)榧Z食短缺，因而很容易調(diào)控，“糧價(jià)上升到一定幅度后會(huì)保持平穩(wěn)，不會(huì)繼續(xù)上漲”。

    張立群也認(rèn)為由于目前國(guó)家糧食儲(chǔ)備充足，因此糧價(jià)上漲導(dǎo)致的CPI上漲不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。從2004年起，我國(guó)連續(xù)三年糧食保持大豐收，2006年總產(chǎn)量達(dá)到9949億斤，接近歷史最高水平；2005年國(guó)有糧食企業(yè)庫(kù)存開(kāi)始回升，到去年底，國(guó)有糧食企業(yè)原糧庫(kù)存保持在4000億斤以上，占當(dāng)年全國(guó)消費(fèi)量的40%，遠(yuǎn)高于聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織設(shè)定的糧食安全庫(kù)存17%到18%的標(biāo)準(zhǔn)。

    同時(shí)，從歷史上來(lái)看，糧價(jià)只有漲幅超過(guò)20%才會(huì)對(duì)通貨膨脹有較大的推動(dòng)作用，而目前我國(guó)糧食價(jià)格漲幅尚在10%以內(nèi)。

    而此次價(jià)格上漲后，對(duì)于城市居民，特別是低收入居民的影響，也得到了研究者們的關(guān)注。“正因如此，我們看到今年出現(xiàn)的情況不是中央檢查組去地方檢查投資項(xiàng)目，而是，溫家寶總理考察生豬生產(chǎn)和豬肉供應(yīng)情況”，袁鋼明認(rèn)為，當(dāng)前城市居民的承受程度也是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)不穩(wěn)的重要指標(biāo)，因此，政府采取了措施對(duì)低收入階層進(jìn)行補(bǔ)貼。

    同時(shí)，接受采訪的研究者們也提出，肉價(jià)、糧價(jià)的上漲，從農(nóng)民增收、平衡城鄉(xiāng)關(guān)系的角度看是有好處的。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，更需關(guān)注普通老百姓、貧困地區(qū)會(huì)不會(huì)被高速增長(zhǎng)甩掉的問(wèn)題。

    漲價(jià)不會(huì)繼續(xù)傳導(dǎo)

    那么，CPI的上漲會(huì)不會(huì)繼續(xù)向宏觀經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域傳導(dǎo)？或者說(shuō)，在其他的宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中是否仍存在將會(huì)誘導(dǎo)價(jià)格持續(xù)走高的因素？

    除了食品價(jià)格外，在CPI中還有兩個(gè)指標(biāo)值得關(guān)注，一是居住類價(jià)格，二是耐用消費(fèi)品價(jià)格。之所以要單獨(dú)提出這兩個(gè)指標(biāo)，是因?yàn)榍罢吆头康禺a(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)密切相關(guān)，而后者的上漲則正是我國(guó)此前發(fā)生通脹的重要指標(biāo)；而且，這兩個(gè)指標(biāo)都與工業(yè)生產(chǎn)、投資等密切相關(guān)。

    先看耐用消費(fèi)品。在過(guò)去20多年中，中國(guó)曾經(jīng)歷了兩次比較大的通貨膨脹，一次是在1988年至1989年，通貨膨脹率的峰值達(dá)到18%；另一次是1992年至1994年，通貨膨脹率的峰值達(dá)到24%。在這兩次通脹中，都曾經(jīng)發(fā)生過(guò)日用品特別是耐用消費(fèi)品的價(jià)格瘋長(zhǎng)和搶購(gòu)熱潮。比如，1988年電視機(jī)、錄音機(jī)、電風(fēng)扇、洗衣機(jī)、電冰箱等耐用消費(fèi)品的零售量分別增長(zhǎng)20%至50%，日用品類價(jià)格上升了12.2%；1994年家庭設(shè)備及用品價(jià)格上漲了12%。

    “而從上世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，耐用消費(fèi)品價(jià)格的增幅一直是負(fù)數(shù)，從去年開(kāi)始才成為正數(shù)”，對(duì)于5月耐用消費(fèi)品2.4%的增幅，袁鋼明認(rèn)為這是正常的，“適度上漲并不意味著通脹，而且要好于下降，因?yàn)樗欣诋a(chǎn)品更新?lián)Q代，不能說(shuō)下降才是安全的”。從這個(gè)指標(biāo)上分析，袁鋼明認(rèn)為，今年耐用消費(fèi)品價(jià)格的適度上漲是合理的，不同于上兩次通脹的情況。

    再看居住類價(jià)格，5月份其漲幅達(dá)到了4%，在CPI中也處于高位。接受采訪的研究者們都指出這反映出今年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的上行，5月份全國(guó)70個(gè)大中城市房屋的銷售價(jià)格上漲6.1%，特別是以前的非熱點(diǎn)城市如深圳等房?jī)r(jià)上漲很快。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，因此，袁鋼明提醒，要繼續(xù)對(duì)高檔、投機(jī)型房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控，以防累積風(fēng)險(xiǎn)和泡沫。

    這兩個(gè)指標(biāo)都與工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格密切相關(guān)。而從今年的情況看，工業(yè)消費(fèi)品漲幅并不高。5月份，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲2.8%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲3.6%。

    正因如此，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所作出的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告分析認(rèn)為，PPI及原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，都擺脫了2003～2006年的高位運(yùn)行狀態(tài)，進(jìn)入平穩(wěn)、適度區(qū)間。這說(shuō)明CPI并沒(méi)有來(lái)自上游產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的上漲壓力。

    而同時(shí)，工業(yè)品價(jià)格向CPI傳遞的周期也由1年增加到2.5年，傳遞率從85%大幅度下降到31%。2003年到2006年工業(yè)品價(jià)格指數(shù)高于CPI的格局在2007年2月已被打破，CPI高于工業(yè)品價(jià)格指數(shù)平均達(dá)到0.35%。

    而國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平認(rèn)為，真正的通貨膨脹會(huì)出現(xiàn)貨幣增長(zhǎng)過(guò)快，尤其是出現(xiàn)勞動(dòng)力工資水平上漲，工資和物價(jià)輪番上漲的情況。而最近兩年我國(guó)雖然工資有所上漲，但企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)工資上漲的幅度，也就是說(shuō)，不可能出現(xiàn)因工資增長(zhǎng)而產(chǎn)品提價(jià)的情況，因此不存在工資上漲引起物資的上漲壓力，也不會(huì)出現(xiàn)全面通貨膨脹。而且在他看來(lái)，只要CPI不超過(guò)5%，都只能稱之為“物價(jià)上漲”，而不能叫做“通貨膨脹”，5%到8%只是溫和的通貨膨脹，只有8%以上才是通貨膨脹。

    張立群則從總供給和總需求的角度分析認(rèn)為，當(dāng)前的供給潛力很大：從生產(chǎn)要素的供給來(lái)看，資金、勞動(dòng)力、技術(shù)都有充足的保障；而另一方面，隨著改革的深入，企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的反應(yīng)越來(lái)越靈敏，市場(chǎng)短缺什么，企業(yè)就會(huì)很快組織生產(chǎn)出來(lái)。因此，在他看來(lái)，無(wú)論是糧食供給基礎(chǔ)，還是其他各個(gè)方面都不存在短缺，不會(huì)發(fā)生因短缺所致的通脹。

    “CPI增長(zhǎng)3%這是去年提出的調(diào)控目標(biāo)。而這個(gè)目標(biāo)也并不是指令性的或是強(qiáng)制性的”，張立群認(rèn)為，從國(guó)際上來(lái)看，CPI增長(zhǎng)3%也是一種非常溫和的價(jià)格上漲，不會(huì)對(duì)于居民生活造成很大的沖擊，而且，當(dāng)前價(jià)格的波動(dòng)是一種正常的市場(chǎng)行為，“其增幅會(huì)超3%，但從全年來(lái)看，也不會(huì)距離3%遠(yuǎn)很多，預(yù)計(jì)還將在當(dāng)初調(diào)控目標(biāo)范圍附近”。

    袁鋼明則認(rèn)為，關(guān)鍵并不在于具體數(shù)字的高低，而是要看宏觀經(jīng)濟(jì)中各個(gè)指標(biāo)是否均衡，“經(jīng)濟(jì)要處于稍微上漲、略有通脹危險(xiǎn)的情況下，才更有活力；否則就有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑、偏冷，伴生而來(lái)的則是失業(yè)增多、收入下降，那么老百姓將更難以承受”。

    貨幣政策重新“適度從緊”

    盡管CPI的走勢(shì)并沒(méi)有想象中值得憂慮，但是研究者們也認(rèn)為，中國(guó)并不是沒(méi)有價(jià)格上漲的壓力，而這種壓力主要在于資產(chǎn)價(jià)格上漲，在于日益增大的流動(dòng)性過(guò)剩壓力。

    從宏觀層面上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)“熱不熱”已不是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，國(guó)家信息中心的預(yù)測(cè)將之表述為“上半年經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的趨勢(shì)更加明顯”。

    而在《瞭望》新聞周刊的采訪中，張立群仍持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“高位走穩(wěn)”，從投資來(lái)看，由于市場(chǎng)上沒(méi)有明顯的供不應(yīng)求，因此也不可能實(shí)現(xiàn)漲價(jià)帶來(lái)的超額利潤(rùn)，這使得企業(yè)在投資時(shí)將會(huì)更多考慮投資回報(bào)率和投資的風(fēng)險(xiǎn)，因而，從市場(chǎng)的角度來(lái)看，投資不可能繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張；再?gòu)恼慕嵌葋?lái)看，現(xiàn)在中央對(duì)地方的調(diào)控越來(lái)越見(jiàn)效，“兩道閘門(mén)一道門(mén)檻”的強(qiáng)度也越來(lái)越高，而新上任的地方領(lǐng)導(dǎo)則大多選擇從民生、環(huán)保等方面來(lái)樹(shù)立自己的政治形象，所以，今年由政府拉動(dòng)的投資也不可能實(shí)現(xiàn)較大的增長(zhǎng)。

    趙寶華認(rèn)為，總體來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期出現(xiàn)了一定程度的過(guò)熱，總需求擴(kuò)張明顯，CPI上漲明顯。但前瞻地看，我國(guó)目前正處于增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展階段，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然有可能會(huì)出現(xiàn)高增長(zhǎng)、低通脹的好勢(shì)頭。

    袁鋼明則選擇另一個(gè)角度，從宏觀調(diào)控部門(mén)的調(diào)控措施來(lái)反觀宏觀經(jīng)濟(jì)。他分析說(shuō)，不同于此前幾年從一二季度開(kāi)始采取行政手段的情況，今年調(diào)控部門(mén)至今都沒(méi)采取行政措施調(diào)控，相反則更多的采取經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控，這說(shuō)明，決策層對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷是清楚的。

    “提高利率、存款準(zhǔn)備金率并不是‘打壓’措施，這也可以是保持經(jīng)濟(jì)目前狀態(tài)的維持性措施”，袁鋼明認(rèn)為，不同于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，在中國(guó)，加息是一個(gè)比較軟弱的措施，甚至是一個(gè)支持經(jīng)濟(jì)以目前態(tài)勢(shì)繼續(xù)進(jìn)行的鼓勵(lì)性措施。“判斷是否過(guò)熱，并不是簡(jiǎn)單地看GDP的增長(zhǎng)速度，而是要看有沒(méi)有通貨膨脹、是否出現(xiàn)煤電油運(yùn)的短缺”，在他看來(lái)，“今年的態(tài)勢(shì)比原來(lái)要緩和，而宏觀調(diào)控則是要保持今年以來(lái)又好又快的態(tài)勢(shì)”。

    但在采訪中，研究者們都提出了要謹(jǐn)防流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。

    6月份，我國(guó)貿(mào)易順差達(dá)269.1億美元，再創(chuàng)新高；上半年貿(mào)易順差達(dá)1125.3億美元，同比增長(zhǎng)84.3%；同時(shí)，截至6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為13326億美元。這意味著流動(dòng)性過(guò)剩將繼續(xù)累積。

    為緩解流動(dòng)性過(guò)剩，在6月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在近年來(lái)首次在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，提出了“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣政策取向。

    今年以來(lái)，央行已多次搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金等對(duì)沖工具，并發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用，截至6月21日，今年發(fā)行央行票據(jù)已超2.5萬(wàn)億元。同時(shí)，財(cái)政部還發(fā)行了1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，用于購(gòu)買(mǎi)約2000億美元外匯，作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金。同時(shí)，自7月1日起，我國(guó)調(diào)整實(shí)施共涉及2831項(xiàng)商品的出口退稅政策，抑制外貿(mào)出口的過(guò)快增長(zhǎng)。

    “流動(dòng)性是一個(gè)難題”，袁鋼明認(rèn)為，增加流動(dòng)性就是為了提升經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候放松貨幣增加投放，有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而經(jīng)濟(jì)上升起來(lái)后，就可能出現(xiàn)貨幣太多，甚至成為災(zāi)難。但是，想要沒(méi)有流動(dòng)性過(guò)多而把經(jīng)濟(jì)提升上去則是不可能的，這是必然會(huì)發(fā)生的問(wèn)題。因此，在他看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況下，最需要防范的就是流動(dòng)性可能帶來(lái)的潛在沖擊，“要熱運(yùn)行就是要防范流動(dòng)性”。他認(rèn)為，當(dāng)前收縮流動(dòng)性的手段是有效的，而這個(gè)時(shí)候可以由國(guó)家收住熱錢(qián)投資，即“收住熱錢(qián)，來(lái)做冷事”，這將是一舉多得的。（文/《瞭望》新聞周刊記者袁元）