天邦股份董事會日前決定對控股子公司越南天邦特驅飼料有限公司進行增資擴股，并對公司股權分布做相應變動。此事雖然在目前的市場中并沒引起過多的關注，但從公司的公告中看出，天邦股份對越南項目的成敗十分在乎。

    天邦股份是一家以特種水產飼料起家的中小型飼料企業，在目前的特種水產飼料領域，公司產量排在廣東恒興、海大之后居行業第四位。近年來，公司積極向海外市場發展，欲構筑全球產銷網絡。資料顯示，為了公司品牌國際化戰略的實施以及主營產品國際市場的拓展，天邦股份聯手四川特驅投資有限公司于2008年1月16日在越南隆安省投資計劃所登記注冊了越南天邦特驅。該公司投資總額600萬美元，其中天邦股份占65%股份，四川特驅投資有限公司占35%股份。公司營業范圍包括水產飼料與畜禽飼料生產、銷售以及水產品加工、銷售；種植業；養殖業；農業新技術、新產品的研究等。

    根據當初天邦股份與四川特驅簽署的合作協議約定，天邦特驅期初采取了土地租賃的方式注冊設立，建設用地為越南美農工貿有限公司在隆安省芹德縣隆崗—隆定工業群的2396號地塊，面積為46912平方米。按照原計劃，美農公司應向天邦特驅轉讓該地塊土地使用權，轉讓價格為每平方米30美元。

    但據天邦股份昨日（9月17日）公告稱，由于受越南法律限制，美農公司無權轉讓該地塊土地使用權，天邦特驅因此無法向政府建設管理部門報建，進而可能使后續的資產登記等手續受到影響。為了不讓這一事項影響天邦特驅的正?；I建和生產經營，天邦股份多方咨詢后獲悉，美農公司可以以土地使用權作價入股，而土地使用權是可以轉讓給天邦特驅的。于是，就有了對天邦特驅進行增資擴股的決定，即同意美農公司以土地使用權作價入股。

    據悉，土地作價價格每平方米30美元，共計140.74萬美元。增資擴股后的合營公司由天邦股份、特驅公司、美農公司三方合作經營，注冊資金為美元740.74萬元，其中天邦股份占52.65%股權，特驅公司占28.35%股權，美農公司占19%股權?；谕卣箻I務需要及實現有效管控，天邦股份將出資91.48萬美元受讓特驅公司占合營公司12.35%的股份，從而在合營公司占股比例仍保持在65%。

    業內人士認為，雖然合作方轉變為三家，但因天邦股份的增資和增持，使其在合營公司中的持股比例并未被稀釋。與此同時，增資主要是為了解決土地使用權問題，因而該事項對天邦股份及越南天邦特驅的未來影響應不大。

    ■研究員觀點

    天邦特驅在越南建設的30萬噸飼料一期工程，包括20萬噸水產飼料和10萬噸畜禽料，主要產品是巴沙魚料和南美白對蝦料。相對于天邦股份目前飼料年產能力，30萬噸的產能將實現天邦股份產能擴張的飛躍。

    而公司之所以選擇在越南發展,主要是考慮到目前越南的水產品市場發展迅猛，出口增長非?？?，而且因為天氣的原因，越南的水產養殖是常年養殖。但越南本地的飼料行業卻不太發達，所以越南的飼料行業發展空間很大。從目前國內飼料行業的現狀來看，在越南投資項目是業內比較看好的事，包括通威股份、新希望集團近年來都在越南進行了投資。此次與天邦股份合作的四川特驅此前在越南也有過成功的飼料項目投資經驗，所以項目投資順利的話到時應該會有不錯的回報。

    不過，投資者應該加以關注的是，由于目前原材料價格上漲迅速，而國內飼料行業競爭依然激烈，飼料價格上漲的空間有限，兩頭夾擊導致飼料行業的毛利率下滑。此外，由于擴張加速將可能導致該公司現金流出現緊張的局面，雖然公司在出資過程中采取實物出資加現金出資的模式，但實物出資也是需要不少真金白銀去購買的。