天康生物，今日公告收購報告書,公司擬向宏展投資非公開發行1081萬股A股,募集資金用于購買宏展投資持有的宏展實業100%股權和開創飼料100%股權。雖然16.92元的發行價格相當于現價的2.23倍,不過,以上述兩塊資產今年的預盈利額來看,相當于以2008年盈利的7.7倍買入,是比較合理的。

    此次交易完成后,宏展投資將成為天康生物的非控股股東,持有天康生物8.57%的股份,宏展實業和開創飼料成為天康生物的全資子公司。

    飼料規模將達100萬噸/年

    此次擬收購的宏展實業和開創飼料共計擁有70萬噸的飼料生產能力,是河南省生產規模最大的飼料企業之一,也是中國飼料企業三十強之一。此次收購完成后,天康生物將新增粉料生產線14條,顆粒料生產線9條,新增70萬噸的產能,飼料生產能力將達到100萬噸左右,在同行業中的競爭實力進一步提高,規模優勢彰顯。

    宏展實業成立于1998年,已經在河南市場有著10年從事飼料業務的歷史,擁有信譽優良的品牌、完善的市場網絡、成熟的生產技術和市場銷售隊伍,本次收購完成后,天康生物將直接擁有河南市場5%的市場份額,大大降低了投資風險。

    公司表示,此次交易的目的是進一步擴大飼料業務規模以增強公司在全國同行業中的競爭地位和持續發展能力。

    發行價格16.92元遠高于市價

    雖然16.92元的增發價格相當于天康生物昨日收盤價的2.23倍,本次資產的收購價格還是比較合理,公告顯示,宏展實業和開創飼料都有著不錯的盈利,其中宏展實業2004年、2005年、2006年及2007年實現的凈利潤分別為751.55萬元、987.98萬元、1642.14萬元和1299.55萬元,根據預測,2008年的凈利潤將達到1869.31萬元;而開創飼料同期實現的凈利潤分別為29.02萬元、376.32萬元、369.66萬元和257.92萬元,2008年預計將實現凈利潤505.55萬元。兩家公司在2008年的預計盈利合計為2374.86萬元。

    根據公告,此次購買資產的評估價格,是參考2007年5月31日經評估的資產凈值18324萬元,雙方確定宏展實業、開創飼料100%股權的轉讓價格為人民幣18297萬元。

    分析人士指出,天康生物購買兩塊資產的價格為18297萬元,相當于以2008年盈利的7.7倍買入,是比較合理的。而且是以遠高于市價的價格向出讓資產方高價發行股份,使得增發對天康生物股本的攤薄作用極大地減小,這對流通股股東是比較有利的。