7月26日消息，2010年上半年期間，國產大豆市場整體呈現下跌態勢，特別是在政策因素消耗殆盡之后，主產區大豆價格加速下跌，而上半年國產大豆市場的主要特征可以概括為“市場疲軟，購銷清淡”；隨著此期間進口大豆陸續大量到貨，國產大豆加工及購銷壓力也依然不減，而受到油粕行情持續疲軟的影響，多數加工企業生產積極性受到一定的影響，在4月末國儲收購期結束后，國內大豆市場價格持續低迷。

    在上半年大量采購進口大豆導致國內港口庫存壓力不斷加大的情況下，市場預期三季度到港量逐漸減少將緩解國內大豆供應壓力。而上半年國內粕油需求持續低迷，下半年季節性飼料需求轉旺及國家連續收儲凍豬肉的政策等均將提振豆粕飼用需求量。

    而在國產大豆備春耕生產方面，4月份是黑龍江備春耕的關鍵時期，天氣因素導致黑龍江春耕生產形勢十分嚴峻，而進入6月份之后，雖然黑龍江省大豆出苗較正常年份延遲5-7天，但6月份黑龍江天氣狀況較有利于大豆的生長，國內市場關注夏季是否會出現炎熱干旱天氣以及秋季早霜是否會威脅作物生長，而在下半年國際豆市基本面偏空的背景下，2010年秋季美豆能否獲得豐收已補充上年度偏緊的庫存是下半年市場關注的焦點。

    一、2010年上半年國內大豆市場行情走勢回顧

    第一階段（1月-4月），臨儲政策支撐東北大豆價格高位穩定，但購銷始終清淡

    2010年1-4月，在臨儲大豆3,740元/噸的最低收購價政策支撐下，東北產區國產大豆市場收購價格一直穩定在3,700元/噸的價格之上，但在種植效益低，農戶惜售情緒嚴重，壓榨利潤微薄加工企業收購意愿低迷的情況下，產區大豆收購一直處于購銷清淡的狀態。

    元月份正是黑龍江大豆上市的高峰期，但黑龍江遭遇多年來少有的大雪和降溫天氣，大部分地區交通運輸受阻，大而當地多數大豆加工企業收購量偏低，部分只能依靠庫存維持生產，進入下旬多數加工企業已經停產放假，而此時豆價的再次回落也導致上市量的持續減少。二月份期間，東北地區國產大豆在國家政策支撐下穩中趨弱，大豆價格與進口大豆相比已無優勢，且受春節長假影響，收購市場多處于暫停狀態，有價無市狀態較為突出。而隨著進口大豆港口分銷價格回落且供應充足，東北大豆已無價格優勢，競爭力進一步減弱。

    三月份，黑龍江大豆市場購銷持續清淡，價格低迷的狀況依然沒有改變，截至3月底，黑龍江仍有約35%的大豆滯留大豆農及家庭農場手中，3月份期間多數加工企業基本喪失持續加工的可能，雖然3月下旬起黑龍江部分地區商品豆購銷活動有所恢復，但受制于雨雪天氣，市場成交量極少。四月份期間，黑龍江大豆市場購銷活動開始恢復，各地大豆上市數量持續增加，但大豆價格低迷的狀況依然沒有改變，進口大豆成本偏低仍在壓制國產大豆市場的回暖和銷售，同時，下游產品油粕市場行情持續低迷，加工利潤低下也使得黑龍江產區多數油廠恢復加工生產面臨較多困難，4月中旬起黑龍江再次遭遇大范圍雨雪天氣，明顯加劇了東部地區的土壤濕度，也給大豆購銷帶來諸多不便。

    第二階段（5月-6月），政策到期加之進口大豆到貨壓力加劇，主產區豆價持續下挫

    這個階段中，在失去了國儲收購政策的支撐后，黑龍江主產區大豆價格較之前出現明顯下跌，再加上此期間國內沿海港口正處于進口大豆的到貨高峰，產區市場購銷兩淡的局面依然沒有改觀，多數加工企業依然處于停產狀態，受春耕大忙季節的影響，產區大豆上市數量也持續減少。

    且由于國產大豆與進口大豆之間巨大的價差，目前國產大豆占有全國大豆消費的比重逐漸減少，大部分國產大豆只能進入國儲，但是國儲收購價格對于國產大豆價格的支撐效應了顯而易見。2010年1-4月份，在臨儲政策支撐下，產區國產大豆市場收購價一直穩定在3,700元/噸的價格之上，但在種植效益低、農戶惜售心理較重、壓榨利潤微薄，加工企業收購意愿較低的情況下，產區大豆收購一直處于購銷清淡的狀態。

    而隨著4月底國家收儲大豆收購期截止，失去了政策支撐。產區大豆市場價格較之前明顯下跌，再加上春播臨近，農戶惜售情緒有所好轉，但產區整體購銷狀況仍不理想。而在此期間，進口大豆繼續集中到港，國內港口大豆庫存高企，在油廠壓榨利潤縮水、大豆采購意愿較低的狀態下，進口大豆港口分銷價格維持弱勢，也給國產大豆市場構成進一步的下行壓力。

    （五）上半年北半球新季大平播種開局狀態不一，下半年大豆仍具炒作題材

    北半球大豆主產區的春播形勢不盡相同，美國中西部大豆產區天氣相對良好，大豆播種進展順利，因而給市場帶來預期中的利空壓力。但由于生長期間階段性天氣狀況的不確定性，因而這也是當前市場仍保持一定的風險升水的原因所在。同時，由于受到去冬今春天氣不理想的影響，今年我國大豆主產區黑龍江的大豆播種較往年延遲了10天左右，即便如此，國際大豆市場基本面前景依然因利空而承壓，因創紀錄高的南美大豆供應以及可能創紀錄的美國新季大豆播種面積使全球供應充裕。

    盡管南美大豆豐產仍將給國際大豆市場施加利空壓力，但這一利空因素已逐漸被市場所消化，南美巴西、阿根廷公路交通、港口裝卸設施及罷工，使得中國等大豆進口國仍然離不開美國，這些利空中的利多同樣將發揮作用，特別是在當前巴西大豆出口供應形勢仍顯緊張，這也是一部分世界大平買家重新到美豆新作市場的主要原因。

    同時，中國和阿根廷之間的豆油貿易摩擦于3月末爆發，也使得美國大豆無疑受益增多，中國進口商在國際大豆市場上旺盛的采購需求，加上缺乏美國農戶拋售導致的舊作大豆供應緊俏，成為吸引大豆市場的投機性買盤的基本面因素。而4月份美盤豆價整體表現漲勢的外圍市場因素，則來自中國近期加息預期減弱、全球經濟長期復蘇前景以及通脹預期提供長期外部支撐等等。

    6月中旬，連續大漲兩個月的美元振蕩走低，而歐元一度或至兩周高位，全球股市漲聲一片，商品市場也因此受益，CBOT大豆期價也結束了4月末以來的跌勢，反彈至一個月高位。同時，加拿大種植憂慮，中國采購傳言美國本土市場需求共同提振國際大豆市場，但之后市場對西班牙信貸和銀行體系的擔憂重現，并且在2009/10年度南半球大豆產量創紀錄的背景下，2010年北半球新豆播種面積繼續增加，這確立了國際大豆市場供給的潛在利空。

    三、2010年下半年國內大豆市場走勢初步展望

    從2010年上半年國內大豆市場走勢來看，政策面對于國產大豆的支撐作用較為明顯，整體走勢可簡單概括為“購銷清淡、價格疲軟”，而來自進口大豆供應充裕與終端養殖需求疲軟形成的強烈反差，也是造成國產大豆消費水平總體疲弱的主要原因所在；油粕行情的持續低迷以及國家收儲政策支撐下的偏高的國產大豆加工成本，促使主產區油廠大部分處于停產狀態，而伴隨著今年6-7月份大豆集中到港的影響，加上目前國產大豆尚未釋放的庫存數量，預計第三季度國內大豆市場將會繼續消化庫存壓力，8-9月份到貨壓力會有所緩解。

    而截止5月底黑龍江大豆地區大豆播種基本結束，但部分低洼地塊補種大副產品仍在進行中。進入6月份之后，黑龍江大豆市場價格再次下跌，豆農出手意愿較低加上產區大豆加工企業收購意愿不強，造成當地大豆有價無市局面依然沒有改變，而在進口大豆持續涌入國內市場的背景下，產區大豆油廠與豆農之間處于十分被動的地位。6月份是黑龍江大豆出苗生長的關鍵季節，雖然全省大豆出苗較正常年份延遲5-7天，但6月份黑龍江天氣狀況較有利，于大豆的生長。

    二、影響2010年上半年國內大豆市場走勢的主要因素

    （一）中國進口大豆數量激增

    2009/10 年度以來，國內大豆進口量就一直在以超出往年同期水平的狀態在不斷增加，2009年9月份至2010年5月份，國內大豆進口總量為3,253萬噸，來自市場的消息稱，5月份高達650萬噸，6月份550萬噸，7月份將會降至300萬噸。而8月份則略有增加至350萬噸附近。如此龐大的進口大豆預期或將使得 2009/10年度國內大豆進口總量觸及4,960萬噸的歷史新高。不過第一季度期間，由于巴西港口裝運遲緩且阿根廷大豆收割速度因天氣而放慢，一度影響到國內進口大豆的到貨節奏，因而也是推動豆粕價格出現波動上漲行情的主要利多因素。

    （二）國內畜禽養殖需求低迷，豆類產品消費水平明顯低于市場預期

    2010 年以來，國內畜禽養殖市場整體需求恢復節奏相對緩慢，配合飼料銷量同比下降10%以上，一定程度上是造成終端采購方看空豆粕市場后市的主要影響因素之一。今年一季度期間，口蹄疫疫情頻發，造成仔豬死亡率的顯著上升（偏高可達5成），嚴重影響同期生豬補欄。一直到一季度后期，國內仔豬補欄始終較為低迷。自4 月1日，國家啟動今年首批中央凍豬肉收儲以來，4月中旬至5月初期間國內毛豬價格呈現較大幅度反彈，但之后由于生豬供應水平過高，拖累生豬價格，使得國內生豬養殖戶虧損持續加大，而為了扶持國內生豬養殖市場，國家連續出臺收儲扶持政策，直到6月中旬才出現較為明顯的效果。

    而6月中旬，前期補欄不足對于國內生豬市場供應形勢的影響也再度顯現。總體來看，7-8月生豬出欄水平仍將受到抑制，豬價顯現明顯反彈趨勢。此外今年上半年生豬養殖持續虧損，導致養殖企業濃縮料用量顯著下降，是大豆類產品消費水平明顯低于預期的主要原因。另外，受去年東北干旱氣候影響，導致玉米減產，今年初冰凍災害以及西南干旱等自然災害加劇對糧食價格恐慌。同時，國家為增加農民收入，提高最低收購價格，通過托市進一步提高飼料原糧價格。截至6月30日，國內玉米日均價為 2,022元/噸，較年初漲幅高達7.72%，而飼料成本的不斷上漲，也抑制部分養殖戶的補欄積極性，從而導致我國生豬存欄不斷下滑。

    （三）油粕需求持續低迷，多數油廠長期處于停機狀態

    自4月末以來大豆收購價格持續較低，而貿易商普遍存在的壓價行為也更加劇了產區農戶惜售心理，同時油粕銷售不暢也繼續影響著產區油廠的開工積極性。另外，2010年上半年國內豆油市場價格一直弱勢振蕩，豆粕價格更是一路下滑，加之市場購買意愿缺乏，油廠壓榨利潤微薄，部分中小型加工企業更是處于虧損停機狀態。

    （四）國家臨儲政策到期后豆價重歸跌勢，購銷主體入市積極性不高

    2009年11月，國家發改委宣布將以3,740元/噸的最低收購從收購國產大豆，并給予加工企業160元/噸的補貼，降低與進口大豆的價差，保證油廠的利潤率。

    且由于國產大豆與進口大豆之間巨大的價差，目前國產大豆占有全國大豆消費的比重逐漸減少，大部分國產大豆只能進入國儲，但是國儲收購價格對于國產大豆價格的支撐效應了顯而易見。2010年1-4月份，在臨儲政策支撐下，產區國產大豆市場收購價一直穩定在3,700元/噸的價格之上，但在種植效益低、農戶惜售心理較重、壓榨利潤微薄，加工企業收購意愿較低的情況下，產區大豆收購一直處于購銷清淡的狀態。

    而隨著4月底國家收儲大豆收購期截止，失去了政策支撐。產區大豆市場價格較之前明顯下跌，再加上春播臨近，農戶惜售情緒有所好轉，但產區整體購銷狀況仍不理想。而在此期間，進口大豆繼續集中到港，國內港口大豆庫存高企，在油廠壓榨利潤縮水、大豆采購意愿較低的狀態下，進口大豆港口分銷價格維持弱勢，也給國產大豆市場構成進一步的下行壓力。

    （五）上半年北半球新季大平播種開局狀態不一，下半年大豆仍具炒作題材

    北半球大豆主產區的春播形勢不盡相同，美國中西部大豆產區天氣相對良好，大豆播種進展順利，因而給市場帶來預期中的利空壓力。但由于生長期間階段性天氣狀況的不確定性，因而這也是當前市場仍保持一定的風險升水的原因所在。同時，由于受到去冬今春天氣不理想的影響，今年我國大豆主產區黑龍江的大豆播種較往年延遲了10天左右，即便如此，國際大豆市場基本面前景依然因利空而承壓，因創紀錄高的南美大豆供應以及可能創紀錄的美國新季大豆播種面積使全球供應充裕。

    盡管南美大豆豐產仍將給國際大豆市場施加利空壓力，但這一利空因素已逐漸被市場所消化，南美巴西、阿根廷公路交通、港口裝卸設施及罷工，使得中國等大豆進口國仍然離不開美國，這些利空中的利多同樣將發揮作用，特別是在當前巴西大豆出口供應形勢仍顯緊張，這也是一部分世界大平買家重新到美豆新作市場的主要原因。

    同時，中國和阿根廷之間的豆油貿易摩擦于3月末爆發，也使得美國大豆無疑受益增多，中國進口商在國際大豆市場上旺盛的采購需求，加上缺乏美國農戶拋售導致的舊作大豆供應緊俏，成為吸引大豆市場的投機性買盤的基本面因素。而4月份美盤豆價整體表現漲勢的外圍市場因素，則來自中國近期加息預期減弱、全球經濟長期復蘇前景以及通脹預期提供長期外部支撐等等。

    6月中旬，連續大漲兩個月的美元振蕩走低，而歐元一度或至兩周高位，全球股市漲聲一片，商品市場也因此受益，CBOT大豆期價也結束了4月末以來的跌勢，反彈至一個月高位。同時，加拿大種植憂慮，中國采購傳言美國本土市場需求共同提振國際大豆市場，但之后市場對西班牙信貸和銀行體系的擔憂重現，并且在2009/10年度南半球大豆產量創紀錄的背景下，2010年北半球新豆播種面積繼續增加，這確立了國際大豆市場供給的潛在利空。

    三、2010年下半年國內大豆市場走勢初步展望

    從 2010年上半年國內大豆市場走勢來看，政策面對于國產大豆的支撐作用較為明顯，整體走勢可簡單概括為“購銷清淡、價格疲軟”，而來自進口大豆供應充裕與終端養殖需求疲軟形成的強烈反差，也是造成國產大豆消費水平總體疲弱的主要原因所在；油粕行情的持續低迷以及國家收儲政策支撐下的偏高的國產大豆加工成本，促使主產區油廠大部分處于停產狀態，而伴隨著今年6-7月份大豆集中到港的影響，加上目前國產大豆尚未釋放的庫存數量，預計第三季度國內大豆市場將會繼續消化庫存壓力，8-9月份到貨壓力會有所緩解。

    而鑒于目前國內整體畜禽養殖規模依舊較大，面對整體養殖效益的逐步好轉，下半年畜禽成品飼料消費形勢有望呈現一定改觀。總體來看，國內畜禽養殖飼料需求在進入三季度之后，有望進一步好轉。而國內大豆市場整體供應充裕的局面有望持續到三季度后期，因而今年一半年終端養殖飼料需求的恢復程度是重點。

    另外，在國際市場歐洲主權債務危機風波不斷、美元升值以及國內宏觀調控增強、國際大豆市場基本面實現我向空轉換情況下，上半年CBOT豆類期貨市場走勢表現振蕩，在目前宏觀經濟調整和微觀基本面總體偏空的情況下，短期市場難改弱市震蕩格局，預計下半年市場走勢仍圍繞周邊金融市場及天氣、供需變化等存在反彈空間。

    在進入7月份之后，國際大豆市場將逐漸步入天氣炒作的旺季，而在各機構普遍預測2010/11年度全球大豆供應格局寬松的情況下，天氣將是決定最終是否會實現豐產的關鍵。一旦災害性天氣發生，將會對未來大豆市場走勢形成較大的沖擊；因而天氣潛在利多可能不容忽視。進入第四季度之后，國際大豆市場供應逐步明朗，美豆市場將再次進入對價格合理性的重新評估環節，但從美國農業部近期報告數據中可以預見到，2009/10年度以及2010/11年度的主要農產品供應充裕，實意味著下半年農產品期價走高的幅度或將受到基本面的抑制。