基于8-9月份大豆產量定調集中期，市場對于權威機構的產量形勢預判尤為關注。從目前美國市場消息來看，大豆單產繼續走低，引發新一輪市場做多熱情的燃起。那么在利好再次襲來的背景下，大豆期現漲勢能否超出預期？

    外盤美豆期價突破性上漲，做多熱情或將燃起

    美國中西部作物巡視組27日當周的調查報告預計美國2011年大豆產量為41.8蒲式耳/畝，總產量為30.83億蒲式耳，低于之前市場預期。大豆期貨突破了14美元/蒲式耳的長期阻力吸引了技術買盤，亦加速大豆的升勢。

    雖然南美地區今年大豆結轉庫存較大，據悉比去年同期增加800萬噸，但是仍不能促使全球大豆庫存消費比走高。如果后期美國天氣條件仍無法改善，且USDA報告后期繼續維持偏低產量形勢，那么隨著關鍵點位的被突破，美大豆期價或向14.5美元/蒲式耳邁進。作為全球大豆價格的風向標，國內期貨價格也將順勢走強。

    國內大豆壓榨開機率緩慢回升，油粕購銷仍顯謹慎

    根據市場機構監測，截至8月下旬國內主要大豆壓榨企業開工率周比有所回升，雖然幅度有限，但是多數企業生產意愿好轉，主要因第四季度傳統旺季到來。目前來看，已監測的國內油廠每周的大豆壓榨量在110多萬噸左右，但是港口庫存仍高達近700萬噸，使得壓榨企業多以消耗庫存為主，對于遠期大豆訂貨意愿降低。

    面對龐大的大豆壓榨產能，油粕價格形勢更多依靠消費需求拉動，但是面對高成本的支撐，使得下游需求持續比較謹慎。對于資金流較好的企業來講，大豆壓榨利潤仍然尚可，起碼上半年紅火時的效益利潤足夠企業支撐下半年的清淡行情。在下游油粕消費市場來看，高價降低貿易商存貨意愿。

    市場預期四季度將回暖，通脹與供需并行

    第四季度，天氣轉冷，且傳統節日較多，為此油粕市場傳統的消費旺季將顯現。基于旺季的因素推動，企業積極生產意愿恢復，并對產品價格寄予回暖的期望。尤其此次伴隨美豆突破性上漲的形勢，市場追隨看漲的心態將增強，不僅刺激部分生產企業提高產品報價，而且下游需求或許也會入市采購，這都對現貨行情形成拉動。

    另外，雖然大家預期看好四季度消費市場，但是近期的市場成交仍顯疲軟。機構監測顯示，周度飼料豆粕走貨量下降，因豆粕價格走強，下游對高價保持謹慎。同時，8月初的積極補貨也尚在消耗中。由于國內市場供應能力較大，進而使得行情似乎顯得“一頭熱”，下游更多的是承受成本上漲帶來的漲價行為。在通脹或見頂的背景下，政府緊縮政策的持續發力，使得供需活動受到一定制約，企業資金問題影響產銷流通。

    新豆生長形勢依然關鍵，年度供需形勢被看好

    監測顯示，8月份全國大豆產區降水量較正常水平偏少不到2成。各產區間降水分布不均，其中，黑龍江和內蒙古地區降雨量只有正常水平的63%和52%。上述兩個地方大豆生長正處于開花結莢的關鍵需水期，如果后期降雨依然偏少，將會影響大豆單產。另外，黑龍江、內蒙古兩地氣溫分別比正常水平偏高0.7℃，其他產區氣溫基本正常。

    同時，由于國內外產需數據利好的作用，未來一個年度市場多數群體是積極看好大豆相關市場。行情“被看好”自然就會吸引資金的目光，市場波動頻率將擴大。

    綜合來看，中國大豆市場受美國市場影響也將走強，但是市場在消耗完即期利好后繼續上行的動力就會衰退。尤其在沒有新的刺激消息接力下，大豆期價也就出現高位獲利回吐。筆者本人對于大豆長期形勢偏緊的概念比較認同，但是高價抑制需求也將會逐步滲透到行業內，并進一步的會使得價格漲幅受限，同時也要關注全球各國的增種行為對遠期市場的制約。