隨著銅價刷新10個月來低點，市場對于大宗商品的后市悲觀情緒彌漫。不過，在農產品市場上，緊張的供求形勢仍然為油脂價格提供著支撐，但是在高達661萬噸大豆港口庫存的壓力下，油脂價格也難以大幅上升。

    商品市場依然對歐洲債務危機憂心忡忡，為了降低自身風險，基金公司紛紛減倉，更加重了市場的悲觀情緒，致使芝加哥期貨交易所大豆價格持續(xù)下挫，一度跌破13.50美元。雖然大豆以及豆油期貨市場因經濟風險有較大波動，但國內豆油現(xiàn)貨價格在成本支撐、中長期樂觀預期，及國內政策調控下，振幅明顯小于期貨市場，國內一級豆油現(xiàn)貨價格集中在10200元/噸~10400元/噸之間小幅震蕩。

    據(jù)格林期貨研究統(tǒng)計表明，目前進口毛豆油到貨成本比沿海四級豆油價格高600元/噸~700元/噸。四級豆油港口價格與毛豆油進口成本倒掛現(xiàn)象難以消失，抑制了豆油后期進口量，同時也支撐國內豆油價格?，F(xiàn)階段進口大豆成本集中在4300元/噸~4500元/噸，按照9850元/噸~10000元/噸的四級豆油來計算，豆粕成本也在3300元/噸左右。

    截至本周，無論是以當期到貨的大豆成本、近月船期大豆成本，還是以港口大豆分銷成本測算的大豆壓榨收益均為虧損，說明當前豆油或豆粕價格存在低估。畢竟國內大部分油廠自2010年11月份起就一直處于壓榨虧損的局面，有的長達到8個月至9個月。雖然目前壓榨利潤有所提升，但仍處于較低水平，因而在今年四季度乃至明年一季度國內到港進口大豆預期成本仍將高企的背景下，國內油廠挺價意愿仍然較強。

    然而，盡管國內油廠漲價意愿強烈，不過市場庫存仍然龐大，制約價格的漲勢。據(jù)統(tǒng)計，截至周一，國內主要港口大豆庫存量約在661萬噸，去年同期庫存為607萬噸，而5年平均庫存431萬噸。目前9月大豆進口累計到港量為281萬噸，消耗量維持在16萬噸左右。海關數(shù)據(jù)顯示，8月到港量為451萬噸，而市場預計9月430萬噸。

    商務部最新發(fā)布的大宗農產品進口信息也顯示，9月份中國進口大豆預報到港量上調至430.93萬噸，明顯高于早先預估的321.28萬噸。8月份進口大豆實際到港量為374.82萬噸，略低于早先預估的384.87萬噸。

    顯然，高達661萬噸的港口庫存大豆壓制了市場漲勢。20日，國家拍賣30萬噸大豆，又是以流拍告終。自今年3月以來的拍賣連續(xù)流拍，油廠沒有參與購買的意愿，顯示國內供應仍充足而需求不振，也表明市場對大豆走勢信心不足?！?/div>