30 家重點(diǎn)公司凈利潤從59.6 億提高到90.3 億，增長50%。農(nóng)業(yè)板塊整體盈利水平增速相當(dāng)可觀，一是由于養(yǎng)殖行情的推動(dòng)，二是農(nóng)業(yè)公司本身資質(zhì)的不斷提升以及一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市。現(xiàn)在農(nóng)業(yè)板塊已今非昔比，整體盈利能力明顯改善，行業(yè)從主題炒作逐漸走入業(yè)績導(dǎo)向的正軌。

　　畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣高漲，業(yè)績爆發(fā)式增長。四家公司凈利潤增速超過100%，均屬養(yǎng)殖業(yè)，分別為益生、民和、雛鷹和正邦。去年二三季度畜禽養(yǎng)殖業(yè)行情創(chuàng)歷史新高，四家公司均量價(jià)齊升，業(yè)績大幅增長；四季度有所回落，各公司也相應(yīng)調(diào)低了業(yè)績預(yù)測的增長幅度。

　　飼料、種業(yè)前低后高，水產(chǎn)品量增價(jià)穩(wěn)，整體表現(xiàn)較好。去年全國飼料銷量前低后高，全年銷量增長約在8%左右，但大北農(nóng)（002385）、海大等公司銷量增速遠(yuǎn)高于行業(yè)，新希望（000876）重組后飼料、禽苗、屠宰等業(yè)務(wù)全面提升。種業(yè)公司上半年略低于預(yù)期，但新的種植年度中各大公司的主打品種均表現(xiàn)較好，全年業(yè)績基本符合預(yù)期。水產(chǎn)養(yǎng)殖幾家公司均處于捕撈量快速增長期，業(yè)績增長主要來自于捕撈量提升。

　　農(nóng)產(chǎn)品（000061）加工行業(yè)表現(xiàn)平平。包括油脂、果蔬、棉花、食糖等在內(nèi)的加工型企業(yè)都表現(xiàn)平平，業(yè)績下滑或虧損，說明初級(jí)加工和出口盈利能力有限，出路還在于控制資源和打造品牌，如西王食品（000639）、中糧屯河（600737）等已逐漸開始轉(zhuǎn)型。

　　我們重點(diǎn)跟蹤的30 家公司總體凈利潤將從2010 年的59.6 億提高到2011 年的90.3 億，增速高達(dá)50%。農(nóng)業(yè)板塊的公司過去在資本市場的形象是業(yè)績表現(xiàn)一般，公司治理不好，估值偏高，投資機(jī)會(huì)往往在于對政策、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、通脹預(yù)期等因素的炒作。而觀察最近幾年農(nóng)業(yè)公司的業(yè)績表現(xiàn)，過去的情況已經(jīng)得到了極大的改善，尤其是最近三年新上市的一些中小板公司，本身屬于經(jīng)營情況良好的細(xì)分行業(yè)龍頭，通過聘請職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，引入先進(jìn)的經(jīng)營理念，提高公司治理水平，業(yè)績上也有非常好的表現(xiàn)。我們認(rèn)為去年農(nóng)業(yè)板塊整體業(yè)績的高速增長，雖說離不開畜禽養(yǎng)殖行情高漲的推動(dòng)，但也能說明現(xiàn)在農(nóng)業(yè)公司本身資質(zhì)是在不斷提升的，現(xiàn)在農(nóng)業(yè)板塊已今非昔比，整體盈利能力明顯改善，行業(yè)從主題炒作逐漸走入業(yè)績導(dǎo)向的正軌。從估值角度來看，大部分公司估值水平也回落到了15-25 倍PE 的區(qū)間，投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。