預計中報業績有望繼續快速增長。分業務來看：①公司飼料業務保持較好增速，預計1-4月份魚料銷量預計同比增長40%以上，蝦料增長20-40%，畜禽料增長50%以上，5月份進入水產養殖旺季飼料銷量繼續快速增長。制劑收入同比增長70-80%。我們測算公司制劑業務1-5月份同比增長70-80%，二、三季度是制劑銷售旺季，快速增長趨勢有望延續。③苗種業務受到投苗時間推遲及養殖戶補苗積極性較低影響，銷量略低于預期，其中，蝦苗因行業性病情上半年可能增長略低，預計下半年有所好轉。綜合考慮公司各業務增長情況，我們測算中報有望同比增長40-50%。

　　飼料行業成長空間廣闊，預計公司飼料產銷規模有望五年翻兩番。①公司飼料市場份額仍有較大提升空間，水產料方面，公司在華南、華中、華東地區市場占有率分別為20%、20%、8%，受產能和人力限制部分市場仍處于空白階段，預計未來三大核心區域市場占有率仍有一倍提升空間；畜禽飼料市場空間巨大，目前公司豬料市場占有率不到1%，禽料不到3%。②公司飼料業務受益于行業自身增長和市場占有率提升。預計公司五年內公司飼料產銷規模達到1000萬噸，其中水產料和畜禽料各500萬噸左右。

　　新業務（苗種、制劑）收入快速增長。①苗種業務：國內南美白對蝦苗種市場規模約3000億尾，其中優質苗種不到30%，公司11年銷量120億尾，收入翻番，12年受行業影響增速預計回落至20-30%，但未來隨苗種抗病性提升銷量有望加速增長；魚苗育苗逐步成熟，預計12年收入同比翻番，未來3-5年逐步貢獻利潤。②制劑業務：按照重點戶養殖方案，公司每噸魚飼料理論對應500元的制劑產品，蝦飼料對應1000元，按照11年飼料銷量測算制劑理論收入10億元。但公司目前普通養殖戶每噸魚僅用50元制劑，蝦料對應200多元制劑，未來制劑增長來自新增使用戶以及老用戶用量增長。預計未來3-5年苗種和制劑業務收入均保持50%以上增長。