今年1月下旬以來，豬肉價格從高位持續回落，而作為豬飼料原料的豆粕相對抗跌，近期更是刷新年內高點。業內人士認為，豬肉價格下降，飼料需求不減，加上全球大豆有減產預期，豆粕行情依然看好。

　　根據商務部公布的全國規模以上生豬定點屠宰企業白條肉平均出廠價格，今年1月底以來，全國的豬肉價格持續下降，進入6月價格降速放緩并有所企穩，上周(11日至17日)白條肉平均價格小幅反彈0.26%，至每公斤19.25元。但此價格與去年同期相比，下跌近15%，與1月份最后一周的記錄高點相比，下跌逾19%。

　　與此同時，作為豬飼料原料的豆粕、玉米、小麥等價格相對抗跌，與豬肉價格呈現了反向走勢。特別是豆粕從去年底開始觸底反彈，震蕩上行，在5月份受大宗商品市場系統性下跌拖累，月度下滑近6%，但6月以來凌厲的漲勢迅速收復"失地"，豆粕期貨多個合約刷新年內高點。

　　目前，國內的豆粕現貨價格在每噸3400至3500元，豆粕期貨1209合約在6月20日的價格一度觸及每噸3480元，盤終收于每噸3470元。今年以來上漲逾16%，在棉花、糖等不少農產品(6.33,0.00,0.00%)創年內新低的背景下，豆粕成為近期的明星品種，作為榨油的副產品，上漲的勁頭甚至強于主產品豆油。

　　為何豆粕如此抗跌？六合飼料股份有限公司德州分公司總經理李愛民告訴記者，豆粕作為豬、禽、水產飼料的主要原料，具有易消化、蛋白質營養成分高等特點，是飼料加工中不可或缺的原料之一，在飼料配方中占10%以上。

　　業內人士表示，雖然豬肉價格下跌，但是去年以來的豬肉價格上漲帶動生豬養殖的擴張，生豬存欄量并未減少，對飼料的需求依然強勁，也就帶動了豆粕的消費。

　　從生豬存欄量來看，農業部公布今年3月生豬存欄46167萬頭，環比增長0.7%，同比增長5.46%。4月以后，農業部按照《緩解生豬市場價格周期性波動預案》要求，不再公布存欄量的絕對數，但從4月生豬存欄量環比增長0.3%，同比增長5.5%的相對數來看，存欄量仍在增加。

　　當前豬糧比已跌至盈虧平衡點以下，壓縮了養殖利潤空間，打擊了養殖戶后續補欄的積極性，或將影響后期豆粕消費需求。但美爾雅(8.38,-0.06,-0.71%)期貨總經理助理孫晉預計，隨著下半年豬肉價格的企穩反彈，生豬的存欄量仍將保持高位，從8月份到12月份，對豆粕的需求可能會進一步旺盛。

　　中國國際期貨公司分析師張莉認為，略為緊張的庫存令豆粕供需呈現偏緊的局面，也是支持今年豆粕價格居高不下的重要原因。目前的豆粕庫存消費比已從2011年的8.21%高點，下降至7%以下的歷史較低水平。

　　雖然豆粕價高、庫存偏低，但榨油廠生產的積極性并不高。中投期貨研究所所長漆志云在山東調研時發現，由于豆油價格偏低，壓縮油廠利潤甚至頻現虧損，不少油廠停產。"只有豆油漲起來，油廠才會開工，油廠不會因為豆粕暢銷而開工的。"漆志云說。

　　此外，全球大豆減產預期也對豆粕構成支撐。光大期貨分析師王娜認為，國內東北大豆種植面積大幅減少，北半球天氣因素導致美豆生長優良率連續兩周下跌等，造成全球大豆減產預期，使得豆類期貨備受資金關注，推動了豆粕價格的走強，后續天氣因素仍將是市場熱炒的題材，值得關注。

　　漆志云表示，當前國內不少大型企業開始養豬、養雞、養鴨，建大型的養殖場，隨著規模化養殖的興起，散戶養殖將逐漸退出，飼料的需求仍將旺盛，豆粕消費中長期依然看好。