自6月初以來，美國中西部主產區持續炎熱干旱天氣刺激美豆連續大漲，并創四年高點。目前，天氣和產量擔憂延續，將支持當前豆類保持上漲態勢。但是，瘋狂之余的背后，更多是理性的反思。專家提示，無論從資金炒作、下游需求，或是國家調控的角度來看，都需要警惕豆類等農產品高位回落的風險。

　　警惕多頭高位獲利平倉

　　隨著大豆生長進入8月份關鍵結莢期，7月末至8月中旬的降雨非常關鍵。目前據相關部門預測，8月中旬前無大范圍降雨出現。天氣和產量擔憂延續繼續支持當前美豆保持上漲態勢，短期內美豆可能仍會上試前期高點 1700美分附近水平。

　　不過，光大期貨分析師趙燕認為，目前美豆連續上漲已基本反映了畝產下調的預期。除非美國農業部8月10日報告畝產預測遠低于市場預期水平，否則屆時美盤市場沖高之后可能會出現利多兌現，獲利平倉價格回挫的走勢，市場將確認階段性高點。

　　本輪國內豆粕大漲除了美豆天氣炒作的基本面提振外，國內資金全線流入豆粕市場拉升價格也是主要原因。但值得注意的是，在上周價格高位遇阻回落后，盤面資金多單近出頻繁度增強，顯現資金操作趨于謹慎。資金重倉對峙高位市場情況下，市場參與者應該隨時警惕高位多頭獲利平倉風險。

　　下游需求或將受抑制

　　從下游需求來看，專家稱，目前，終端需求疲軟，飼料企業采購意愿繼續受限；生豬價格低迷延續，養殖戶出欄積極，這均不利于豆類的消費。

　　近期國內豆粕玉米等原料價格大漲，庫存偏低的終端飼料企業繼續補貨。據了解，目前大型飼料企業庫存量增至25-30天，中小型飼料企業庫存保持在7-10天，同時養殖戶合同庫存量也有所增加。

　　但是，隨著價格上漲，近日市場成交再次趨于清淡。據說一位油廠負責人表示，“最近，很難有大手筆成交。”為了減少豆粕消費量，很多養殖企業繼續減少自配料比例，更多使用全價料并用小麥、棉粕、花生粕等其他蛋白原料來替代豆粕的消費，這將會進一步間接降低豆粕的需求量。

　　國家調控預期增強

　　隨著農產品價格的不斷高企，市場對國家調控的預期增強，如此一來，農產品價格上行阻力也將加大。

　　分析師趙燕推測稱：“從近期國家對油脂市場的調控政策，不難推斷現貨高價必然引發市場調控需求。”

　　7月24日，發改委再次約談四大油脂壓榨企業，市場預期國家行政干預將對油脂價格上漲構成壓力。另外，近期國家加大對國儲大豆的拋儲力度。自5月份展開拍賣以來累計成交110余萬噸，7月中旬以來的周度拍賣幾乎都全部成交。

　　“國儲拍賣成交率提高，一方面顯示美豆上漲國產豆優勢顯現；另一方面，從臨儲大豆維持一至兩周拍賣一次的情況看，也反映出國家對價格控制力度不減。”業內人士表示。

　　另外，近期有消息稱，國儲拍賣將聯合黑龍江省儲在2個月內向市場投放180萬噸大豆。考慮到目前下游養殖產品價格比較低，對物價來說還未構成太大影響，但如果傳言屬實，則后期每周大豆拍賣量將接近30萬噸，這在以往是沒有過的，供應量加大至少會對市場構成心理層面的壓力。

　　隨著豆粕成交和持倉不斷創天量，市場孕育的風險也越來越大。8月1日，大連商品交易所(微博)發布調整豆粕品種最低保證金標準及漲跌停板幅度的通知。豆粕行情的大幅波動終于引發交易所層面的干預。

　　如果行情繼續劇烈波動，不排除進一步監管手段的出臺，政策調控風險亦不斷增加。