近期對水產飼料的產業調研顯示：

　　（一）、魚價低迷，養魚戶盈利下滑。整體淡水魚價5月以來下跌約30-40%，9月以來魚價反彈10%；

　　（二）、觀測到養魚戶減少水產飼料使用量現象，估計單位水面水產飼料投喂量平均下降20%。價格低迷下養魚戶傾向于延遲捕魚時點，而減少飼料使用量以降低魚之生長速度、推遲捕撈時間；

　　（三）、在對蝦、魚等水產養殖投喂水平下降、飼料成本中樞中移背景下，絕大多數中小規模的水產飼料企業經營困難，盈利大幅下滑甚至陷入虧損，而海大集團等優勢公司的銷量繼續保持高速增長，市場份額快速提升，毛利率保持穩定；

　　（四）、今年3季度雖然豆粕、玉米等飼料原料價格上漲，海大集團憑借高效的原料采購流程設計及優秀的成本控制能力保障公司盈利繼續高歌猛進。

　　首先，今年以來，珠三角地區水產養殖形勢短期有所波動，但江浙滬等長三角一帶增長仍然較快，水產飼料行業的佼佼者海大集團通過新客戶的快速開發和老客戶的養殖規模擴大，并提高了技術服務的質量，更大范圍內完善了養殖服務流程和模式，“一切為了養殖成功”切實體現在自上而上的每一個環節，強化市場終端的執行力，保證了公司在長三角和珠三角等水產養殖大區內的份額持續提升，我們預計公司3季度及全年仍將維持快速增長之勢。

　　其次，在珠三角等部分地區水產飼料投喂水平短期下滑近兩成的不利背景下，我們預計海大今年新開發客戶量同比增長近50%，公司三季度水產飼料銷量預計仍增長30%左右，相比上半年53%的增速環比有所下滑，預計公司同期畜禽飼料銷量增長在40%上下，在毛利率基本穩定的情形下，我們預計3季度及全年公司凈利潤增長有望達到40-45%，這將超出資本市場人士的一致預期。

　　第三，目前珠三角地區水產行業低迷實際是海大接管中小對手退出后市場份額的良機。2006年以來，海大水產飼料銷量年均增長47.4%，遠遠超過行業平均增速6.8%，背后原因在于海大在水產飼料產品和養殖技術服務上具備顯著優勢，使采用海大全套水產養殖方案的養殖戶獲得超出市場平均水平15%-25%的養殖利潤，以此為基礎，公司獲得老客戶高黏性和新客戶快速開發能力，不斷提升中小企業退出后留下的市場份額.。第四，雖然今年成本上升較快，但海大相對下游分散的養魚戶來說，其議價能力較強，原料成本上漲大部分通過提價向下游轉嫁，小部分通過原料戰略采購收益和配方替代降低成本，更主要的是海大擁有強大的原料采購隊伍和高效的成本控制能力，能通過規模化的采購和生產、領先的飼料配方替代技術和動物營養均衡設計、專業化的原料采購團隊和科學的流程設計，使得海大的綜合生產成本處于飼料行業最低端。海大集團擁有行業最多的80多人的原料信息分析團隊，整個原料采購、儲備、倉儲、物流、配送等團隊規模接近200人，在飼料行業里相對優勢明顯。最近幾年，海大在原料采購及儲備方面一直擁有非常明顯的優勢，譬如2012年豆粕價格大幅上漲，但公司儲備豐富，有力地支撐了3季度盈利的高增長