美國(guó)、巴西大豆出口速度較快，我國(guó)大豆供給數(shù)量相對(duì)充足，且豆粕消費(fèi)處于低迷狀態(tài)，未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍將延續(xù)相對(duì)疲軟的走勢(shì)。

　　美豆收割接近尾聲，當(dāng)前已完成近90%，而其出口銷售速度也較常年明顯偏快。以往年份市場(chǎng)會(huì)炒作的美豆出口，今年將難以體現(xiàn)。巴西、阿根廷大豆剛剛種植，天氣對(duì)作物的影響非常有限，加之國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格疲軟，豆粕需求受限，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格將延續(xù)相對(duì)偏軟的局面。

　　美豆出口較快，已缺乏炒作題材

　　在以往年份，10—12月間的市場(chǎng)都會(huì)因?yàn)槊蓝钩掷m(xù)不斷的高出口數(shù)據(jù)，形成“國(guó)際需求強(qiáng)勁”的炒作題材，但今年美豆減產(chǎn)未如6、7月預(yù)期的那樣嚴(yán)重，并且美豆早早被銷售出去，“國(guó)際需求強(qiáng)勁”已經(jīng)得以兌現(xiàn)，這一因素對(duì)豆類價(jià)格的支持力度大大削弱。

　　截至10月25日，美豆出口銷售完成年度出口預(yù)期3443萬(wàn)噸的72%，這比去年提前了近四個(gè)月。而由于美豆收割也早于常年，今年出口裝船也較早，目前也已經(jīng)完成出口預(yù)期的14%，其中一半以上發(fā)往我國(guó)。與美國(guó)類似，今年巴西大豆的預(yù)售速度也快于常年。截至10月25日，巴西新豆預(yù)售占到預(yù)估產(chǎn)量8100萬(wàn)噸的49%，而去年同期僅為26%。

　　大豆成本持穩(wěn)，對(duì)豆粕影響有限

　　大豆80%的產(chǎn)出為豆粕，豆粕價(jià)格一向緊跟大豆成本運(yùn)行。最近一段時(shí)間，東北地區(qū)大豆價(jià)格有所松動(dòng)。然而，截至10月25日，11月至明年1月船期美國(guó)出口到我國(guó)的大豆理論到港成本為4850—4890元/噸，較過(guò)去一個(gè)多月的變動(dòng)不大。即當(dāng)前開(kāi)始裝運(yùn)，一個(gè)多月后到達(dá)我國(guó)港口的進(jìn)口大豆成本未有實(shí)質(zhì)增幅，這難以對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)形成有效的成本支撐。

　　此外，截至10月25日，我國(guó)港口地區(qū)可用進(jìn)口大豆庫(kù)存為550.15萬(wàn)噸，維持相對(duì)充足局面，而且豆粕庫(kù)存處于89萬(wàn)噸的水平，也維持相對(duì)寬松狀態(tài)，這對(duì)豆粕市場(chǎng)具有一定的壓制作用。

　　生豬價(jià)格疲弱，豆粕消費(fèi)面臨淡季

　　自從今年8月中旬國(guó)家再度啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)計(jì)劃后，各地生豬價(jià)格有所止跌，部分地區(qū)價(jià)格在“中秋、國(guó)慶”雙節(jié)需求帶動(dòng)下略有走高，但隨著節(jié)日的結(jié)束，生豬消費(fèi)回歸低迷狀態(tài)，多數(shù)地區(qū)生豬價(jià)格也再度回歸疲軟下滑格局，這對(duì)飼料需求無(wú)異構(gòu)成壓制，并使飼料企業(yè)對(duì)于豆粕的需求降低、采購(gòu)補(bǔ)貨步伐放緩。

　　第四季度我國(guó)面臨元旦、春節(jié)長(zhǎng)假，期間正值生豬集中出欄期，而飼料企業(yè)往往出于對(duì)預(yù)期生豬存欄降低的考慮，進(jìn)一步減少對(duì)豆粕的采購(gòu)。國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)也常常會(huì)在此時(shí)，因急于消化庫(kù)存而壓低豆粕銷售價(jià)格，這也對(duì)豆粕市場(chǎng)不利。

　　寄望于提價(jià)收儲(chǔ)，或?qū)?lè)極生悲

　　由于國(guó)產(chǎn)大豆減產(chǎn)嚴(yán)重，且國(guó)家提高針對(duì)水稻、小麥等農(nóng)作物的收儲(chǔ)價(jià)格，加上近期市場(chǎng)傳言國(guó)家將在十八大前后，出臺(tái)高于去年7—8分/斤的玉米臨儲(chǔ)敞開(kāi)收購(gòu)計(jì)劃，并廣泛預(yù)期今年將在華北地區(qū)進(jìn)行收購(gòu)，再結(jié)合近幾次國(guó)家臨儲(chǔ)大豆起拍價(jià)格提高至4500元/噸的情況，市場(chǎng)普遍預(yù)期國(guó)家將以4400元/噸以上的價(jià)格收購(gòu)臨儲(chǔ)大豆。

　　經(jīng)過(guò)詳細(xì)咨詢和了解，我們發(fā)現(xiàn)官方確有收儲(chǔ)意愿，但并不急于馬上出臺(tái)政策，至于提價(jià)幅度也未有定論。由于大豆拍賣仍在持續(xù)當(dāng)中，收儲(chǔ)政策的公布與實(shí)施，或?qū)⒁煌显偻?，且不排除第四季度不進(jìn)行收購(gòu)的可能，屆時(shí)將損及市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的信心。

　　綜上所述，隨著中美大豆收割結(jié)束，國(guó)際供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)基本定型，其對(duì)市場(chǎng)的影響十分有限。由于美國(guó)、巴西大豆出口速度較快，而我國(guó)大豆供給數(shù)量相對(duì)充足，且豆粕消費(fèi)處于低迷狀態(tài)，未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)相對(duì)疲軟走勢(shì)。只不過(guò)，國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)處于或臨近虧損狀態(tài)，且市場(chǎng)對(duì)于今年大豆提價(jià)收儲(chǔ)政策預(yù)期較高，短期內(nèi)將在一定程度上限制豆粕價(jià)格下滑的空間。