近期，國內豆油、棕櫚油等油脂品種期價跌幅較大。受美國農業部上調2012年大豆產量且超過早前市場預估的拖累，CBOT大豆期價一度觸及四個半月以來的低位。CBOT大豆自9月初創下年內價格新高之后，豆類油脂受庫存壓力、需求不旺等諸多因素影響，期價一路下跌。

　　前期“第七屆國際油脂油料大會”在廣州舉行，筆者借參會的契機調研和了解了廣東部分油脂企業的現狀，加工企業以及貿易商紛紛看淡油脂后期走勢，觀望情緒濃厚，基本沒有抄底采購意愿。

　　國內壓榨產能過剩、開工率低

　　國內棕櫚油加工（精煉、分提、調和）企業主要分布在進口量較大的省份。天津周邊地區進口、加工的棕櫚油主要銷往京、津、河北大部分、河南北部等地區；上海周邊地區進口、加工的棕櫚油主要銷往上海、浙江、安徽、湖北、湖南等地區；廣州周邊地區進口、加工的棕櫚油則主要銷往廣東、福建、江西、湖南、廣西、四川、云南、貴州等地區。

　　總體來看，天津、上海、廣州周邊地區是我國棕櫚油進口、加工、銷售的主要區域，也是棕櫚油期貨的主要交割地點。其中，廣東還是棕櫚油期貨的基準交割地，全省交割總量約占交易所總交割量的80%以上。

　　最近兩年我國大豆壓榨行業快速發展，新增壓榨能力3000多萬噸。目前日壓榨大豆能力超過1000噸的油廠已超過170家，合計年壓榨能力達到1.25億噸。據國家糧油信息中心預計，2010/2011年度國產大豆壓榨量為500萬噸，進口大豆壓榨量為5000萬噸；2011/2012年度分別為400萬噸和5600萬噸；2012/2013年度分別將增加至600萬噸和5700萬噸。

　　我國大豆壓榨企業主要集中于沿海地區和東北內陸地區，由于最近幾年國產大豆產量不斷下降，其與進口大豆相比沒有價格優勢，國產大豆壓榨量一直保持較低水平。加之國內大豆壓榨能力嚴重過剩，油廠加工收益下降較快，處于2009年以來低位。以即期到貨的大豆成本測算的壓榨虧損超過500元/噸，以近月船期大豆成本為基礎測算加工虧損超過300元/噸，油廠平均開工率不足50%。

　　廣東油脂企業現狀不容樂觀

　　廣東大豆壓榨能力、壓榨量和進口量大致位居全國第三位。目前廣東全省日壓榨大豆能力超過1000噸的油廠有15家，總的日壓榨能力為4.65萬噸，年壓榨能力為1395萬噸。2011年廣東大豆進口量在722萬噸，占進口總量的13.7%；預計今年2011年廣東大豆壓榨量在650萬噸左右。

　　廣東大豆壓榨企業主要分布于東莞和湛江兩地，東莞油廠數量最多，目前共有6家，日壓榨能力為1.6萬噸。廣州東凌糧油是國內A股市場首家大豆加工企業，業務包括油脂壓榨、糧食貿易、基礎物流等。東凌集團旗下的廣州植之元油脂實業公司是廣東最大的大豆壓榨油廠，日壓榨大豆能力在1萬噸，加上其增城工廠，集團年壓榨能力超過350萬噸。另外，廣東還是豆粕的消費大省，主要大豆壓榨集團在該省都擁有多家壓榨廠。

　　由于大豆壓榨行業競爭激烈，廣東可以說是我國大豆壓榨行業兼并重組力度最大的省份。2005年以前建成的10家油廠中就有8家被重組，2006—2009年該省沒有新建油廠投產。

　　后市建議

　　市場需求疲軟，油廠庫存趨增，中間環節虧損，油廠采購訂貨意愿很弱，隨用隨購并保持較低庫存仍是近期普遍采用的貿易方式。期貨、現貨油脂市場逢低做多的信心不足，看跌心理依舊較強。部分貿易商對棕櫚油明年1月份的價格甚至看低至5600元/噸。后期國內油脂行情或將維持弱勢格局，甚至有繼續向下尋求支撐的可能。