受雨雪天氣與企業(yè)節(jié)前備庫的影響，元旦過后玉米現(xiàn)貨價(jià)再度走高，大連港玉米平艙價(jià)已經(jīng)在2430元/噸，較月初上漲15元/噸。然而，近日來山東、黑龍江、吉林等地的深加工企業(yè)卻相繼下調(diào)了玉米收購價(jià)，下調(diào)幅度在20—40元/噸。這一方面是由于春節(jié)前是農(nóng)戶的售糧小高峰，另一方面是由于深加工企業(yè)年前的補(bǔ)庫基本完成。考慮到東北農(nóng)戶目前的售糧進(jìn)度仍舊偏慢，后期上市壓力較大，加上下游需求的持續(xù)性不能確定，連玉米可在期貨升水后選擇拋空操作。

　　短期迎來售糧高峰，后期上市壓力仍大

　　水分偏高、收購不易及惜售心理等因素支撐著近期玉米市場。不過，隨著春節(jié)的臨近，農(nóng)戶售糧意愿逐漸增強(qiáng)。截至2013年第2周，黑龍江、吉林及遼寧農(nóng)戶的售糧進(jìn)度分別達(dá)到38%、22%和40%。其中，黑龍江和遼寧較前一周加快了6個(gè)和9個(gè)百分點(diǎn)，顯示出銷售的升溫。目前東北地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入節(jié)前最后一個(gè)售糧小高峰，市場購銷僵局有所緩解。盡管如此，售糧進(jìn)度仍落后去年同期一到三成，這加劇了后期的供給壓力。此外，南方大型飼料企業(yè)也基本完成了備貨，中小型企業(yè)仍在補(bǔ)庫，節(jié)前市場整體備貨熱情有限。

　　消費(fèi)旺季提振需求，持續(xù)性有待觀察

　　節(jié)日備貨效應(yīng)刺激采購需求，然而持續(xù)性有待觀察。飼料方面，生豬飼養(yǎng)效益好轉(zhuǎn)，但是仍然面臨存欄消化壓力。去年12月份以來，豬肉價(jià)格持續(xù)走高。截至1月16日，全國自繁自養(yǎng)出欄盈利達(dá)到334元/頭，較前一個(gè)月提高110元/頭，不過仍落后于去年同期的611元/頭。考慮到生豬及能繁母豬存欄量較大，春節(jié)過后的出欄壓力或使豬價(jià)承壓，進(jìn)而影響飼料企業(yè)對原料的采購積極性。深加工方面，1月上旬全國玉米淀粉企業(yè)開工率較去年12月底小幅提高4個(gè)百分點(diǎn)，至69%，而華北和東北玉米淀粉加工業(yè)出現(xiàn)了虧損。此外，全國酒精行業(yè)開工率較節(jié)前提高7個(gè)百分點(diǎn)，至52%，而黑龍江酒精企業(yè)加工虧損幅度較節(jié)前擴(kuò)大了10元/噸。雖然深加工企業(yè)的開機(jī)率有所提高，但行業(yè)整體效益較差，尚不能支撐玉米價(jià)格大幅走高。

　　小麥與玉米以及內(nèi)外玉米的價(jià)差變化是后期關(guān)注焦點(diǎn)

　　目前廣東銷區(qū)小麥價(jià)格在2600元/噸，與當(dāng)?shù)赜衩椎膬r(jià)差在65元/噸，較前期回落30元/噸。如果后期玉米漲勢超過小麥，將削弱玉米在飼料配方中的競爭力。

　　國內(nèi)玉米價(jià)格大幅走高，進(jìn)口玉米的時(shí)間窗口也將被打開。目前2月份的美玉米到岸完稅價(jià)在2644元/噸，較蛇口港的價(jià)格高出109元/噸。后期需要關(guān)注內(nèi)外價(jià)差的變化。一旦進(jìn)口玉米價(jià)格優(yōu)勢顯現(xiàn)，國內(nèi)玉米市場將受到?jīng)_擊。

　　短期來看，節(jié)前的消費(fèi)因素為玉米市場提供支撐，但是節(jié)日過后市場面臨消費(fèi)回落和集中售糧的壓力。因此，建議投資者等待連玉米期價(jià)升水后的拋空機(jī)會。從目前小麥和進(jìn)口玉米的價(jià)差來看，可能還有40—100元/噸的上行空間。期貨市場上，連玉米1305合約與大連港現(xiàn)貨價(jià)基本平水，對賣出套保盤的吸引力暫時(shí)有限，投資者可等待期價(jià)升水80—100元/噸時(shí)的拋空機(jī)會，即1305合約在2500元/噸附近建立空單。