2月22日前后，豐益國際將公布2012年全年的業績。盡管去年下半年中國食用油利潤有所回升，但是從中糧集團、東凌糧油(12.20,-0.55,-4.31%)(000893.SZ)等對手的業績表現來看，豐益國際食用油業務要“一枝獨秀”的可能性不大。

　　糧油業“冬天”在后面

　　豐益國際和中糧集團在國內食用油市場的份額分居第一和第二名。中糧集團的食用油業務大體分成兩塊，一塊是產業鏈上相對前端的大豆、菜籽的壓榨，放在中國糧油控股(00606.HK)；另一塊是“福臨門”等品牌食用油的銷售，放在中國食品(00506.HK)。

　　盈利預報顯示，中糧集團2012年的食用油業績大幅跳水。中國糧油控股此前發布的公報顯示：“與截至2011年12月31日相比，本集團于本年度(2012年，記者注)綜合凈利潤將大幅減少，但跌幅較中期明顯縮窄。”

　　中國食品的表現更令人揪心：“本集團廚房食品業務于截至2012年12月31日年度錄得超過1億港元的虧損。”中國食品的廚房食品業務以分銷小包裝食用油為主，食用散油是小包裝食用油的主要原材料，由于2012年受到食用散油價格上漲的影響，中國食品在內的油脂企業未能將增加的成本全部轉嫁給客戶，這樣的影響在去年下半年影響更為顯著，導致中國食品上述業務出現虧損。

　　去年1~9月，豐益國際糧油貿易和加工業務稅前利潤累計虧損3217萬美元，與中糧集團可謂“難兄難弟”。

　　2012年對于國內食用油企業來說是困難的一年，而2013年并不意味著苦盡甘來，也許“冬天”還在后面。

　　食用油行業已是“紅海”，大豆壓榨能力超過1億噸，加工能力過剩一半左右，目前還有跟隨者競相涌入。中國儲備糧管理總公司(下稱“中儲糧”)近年來接二連三上馬新工廠，市場攻勢凌厲，一位食用油企業的負責人介紹，中儲糧“金鼎”品牌的小包裝食用油計劃5年銷量要達到100萬噸，價格戰是其開拓市場的主要手段之一，由此，食用油業務的利潤率還有可能走低。

　　大路貨競爭走到盡頭

　　大豆油、菜籽油、棕櫚油現在是地地道道的大路貨，壓榨、精煉技術各個廠家相差無幾，產品、營銷推廣大同小異，靠“大路貨”拼價格殺出一條血路，希望渺茫。以大豆加工為主營業務的東凌糧油2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.88億元，2012年預計盈利約4000萬元，而這是將去年年底出售“孫”公司所得2億元計算在內的，如果沒有上述資產出售，能否扭虧恐怕是未知數。

　　與加工環節“大路貨”價格戰的殘酷競爭相比，打通大豆收購、貿易、加工各個產業鏈環節的企業效益還是不錯。2012年，跨國大糧商Bunge糧油貿易與加工業務息稅前利潤10.47億美元，與2011年的9.05億美元相比，同比增長約15.7%。對于全產業鏈商業模式的優越性，另一跨國糧商ADM首席執行官Patricia A.Woertz這樣概括：“在農場之外，在價值鏈的起點，我們可以向美國、巴拉圭或者波蘭的農戶購買糧食，然后存放到全球400多處采購設施內待售；或者運往260多座加工廠進行加工；還可以立即轉賣給墨西哥、埃及或者中國的商業買家。這使得我們在瞬息萬變的市場中保持了充分的靈活性。”

　　大豆油現在是國內的第一大食用油品種，中國每年進口的5000多萬噸大豆絕大多數都是轉基因大豆，在含混不清的爭論中，大豆油在某些人口中成了“不健康”油種，而棕櫚油主要用于食品工業，在國內也被害怕肥胖的人群敬而遠之。在這樣的背景中，玉米油生產企業大打健康牌，加上玉米油是新出現的產品，市場競爭烈度與大豆油等大路貨比起來相對較低，因此，以玉米油為主的西王食品(18.90,0.22,1.18%)(000639.SZ)、長壽花食品(01006.HK)仍然保持高速成長，長壽花食品2012年上半年收入和凈利潤同比分別增長25%以上；西王食品2012年收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比增長35.28%和21.19%。

　　食用油行業靠大路貨打天下的時代一去不復返了。